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長年にわたり、JD スポーツ ファッション (LSE: JD.) は、自称「キング オブ トレーナー」であるだけでなく、FTSE のキングでもありました。私は、トレーナーやアスレジャーの販売者の株がどんどん大きくなるのを見て、参加するには遅すぎるのではないかと思いましたが、参加することを決心し、続けました。
取締役会は、世界中、特に北米とヨーロッパで何千もの店舗をオープンするという大きな野心を抱いていました。履物、衣料品、アクセサリーを含むマルチブランド モデルにより売上が増加し、グループの積極的な拡大が可能になりました。また、多額の現金も生み出し、米国の Hibbett や欧州の Courir などの買収に資金を提供することで拡大することができました。
でも王冠は失ってしまった…
欧米経済が健全な間はすべて順調だったが、生活費危機が個人消費に打撃を与え、JDスポーツは2年連続で厳しいクリスマスに見舞われた。私は最初の機会を利用して、2024 年 1 月に株式を割引価格で取得することにしました。残念ながら、困難は続きました。
4月の雇用主国民保険料の値上げとインフレ主導の最低賃金引き上げにより、JDスポーツがより多くの若者を受け入れているため、利益率はさらに圧迫されている。売上高の多くは大手ブランド、特に不振に陥っているナイキに依存している。
直線的には何も上昇も下降もせず、JDスポーツは一時的に回復の兆しを見せています。しかし、ドナルド・トランプ大統領による関税や米国の潜在的な景気後退への懸念など、新たな打撃を受けている。 JDスポーツの株価は現在5年間で50％下落し、過去1年だけでも33％下落しており、底打ちの兆しはほとんどない。
9月24日、取締役会は、8月2日までの26週間で売上高が18％増の59億ポンドとなり、通年の利益目標を達成する軌道に乗っていることを確認した。しかし、いくつかの大規模投資の後、税引き前利益は13.5％減の3億5100万ポンドとなった。
ブローカーのショア・キャピタルは11月5日、同社の強固なバランスシート、高い利益率、キャッシュ創出を称賛し、潜在的な購入機会を強調したが、市場全体の下落の中で株価は再び急落している。
割安バリュー株
さて、ここで楽観的なことがあります。 JDスポーツの1年間の予想を提供しているアナリスト16人は、目標株価の中央値を122.8ペンスとしている。これが正しければ、現在の価格から60％以上の大幅な値上がりとなる。しかし、それらの予測の多くは最近のスライドの前に行われたものであるため、信頼性が低いと私は考えています。時間が解決してくれるだろう。
JDスポーツには回復のチャンスがあるが、それは米国と欧州の経済状況やナイキの卸売価格と利益率の伸びなど、主に取締役会の制御が及ばない要因に左右されるだろう。取締役会は効率、資本利益率、コスト管理を向上させることができます。しかし、経済が回復するまではそれだけでは十分ではありません。
株価収益率は 6.3 で、株価は信じられないほど割安に見えます。短期的なボラティリティを許容できる長期投資家であれば、検討する価値があると思います。 JDスポーツを世界最高の成長株の一つにしたモデルは今も存在しており、運が良ければ、いつかその恩恵が流れ始めるだろう。私は株を買うのに十分な時間待ちました。今後は回復を待つことになります。
