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株式市場は周期的に動いており、これはほぼすべての FTSE 250 銘柄に当てはまります。何年にもわたって繁栄してきたビジネスが、突然、大勝者から手痛い敗者に転落したり、その逆になったりする可能性があります。そしてこれは確かにセーフストア・ホールディングス(LSE:SAFE)の場合にも当てはまりました。
セルフストレージ施設のネットワークの運営は、特に儲かるビジネス モデルのようには思えないかもしれませんが、非常に現金を生み出すことが証明されています。 2012 年から 2022 年にかけて、キャピタルゲインと配当を合わせて 1,800% という驚異的なトータルリターンを生み出しました。
これを大局的に考えると、これは 10 年間で年間 34.2% の収益に相当します。これは、毎月 500 ポンドの投資を 50 万ドル弱に変えるのに十分です。
しかし過去3年間でセーフストアは英雄からゼロになり、株価は50％以上急落した。どうしたの？そして、これは秘密の購入チャンスですか？
金利上昇がなぜ有害なのか
2012 年から 2022 年にかけて、Safestore はマクロ経済的に大きなメリットを享受しました。金利はほぼ 0% となり、主に 2 つの影響がありました。
第一に、金利の低下により住宅ローンがはるかに手頃になり、その結果、わずか数年で定期的に引っ越しをする若い家族による住宅購入活動が大幅に増加しました。これにより、一時保管ソリューションの需要も増加しました。
同時に、Safestore は倉庫ネットワークの拡張資金として多額の資金を非常に安価に借りることができました。これは、経営陣が需要の増大に応えるために必要な供給を生み出すことができたことを意味します。
2025 年に早送りすると、物語は大きく変わります。住宅価格危機と高金利が重なり、需要が減退し、セーフストアの債務返済がより高価になっている。
さらに悪いことに、他のセルフストレージ事業者が過去 10 年間に独自のネットワークを構築したため、市場は現在供給過剰となり、熾烈な価格競争が起こっています。
これらすべての影響は、Safestore の財務に現れています。売上の伸びは停滞し、市場シェアは低下し、価格は下落しました。そう考えると、投資家心理が落ち込み、株価が急落するのも当然だ。
秘密の購入チャンス?
セーフストアの最新の結果は、成長が引き続き困難であることを示しています。それにもかかわらず、回復の初期の兆候が現れ始めています。
イングランド銀行（BoE）が利下げを開始すると、住宅ローン貸し手もこれに追随した。実際、バークレイズは最近、金利を市場最低の3.82％まで引き下げた。
その結果、セルフストレージの需要が再び高まり始めています。そして、比較ベースで、セーフストアではすでに稼働率と平均賃料の両方が上昇しています。
同時に、経営陣は債務の山を戦略的に再構築し、より多くの欧州発融資を構成している。なぜ？なぜなら、欧州中央銀行はBOEよりもはるかに速いペースで利下げを行ったからです。
その結果、セーフストアの加重平均負債コストは実際に 4% から 3.6% に減少し、10 億ポンドの純負債を抱えるグループの財務に大きなプラスの影響を与えています。
簡単に言えば、経済状況の改善が続く中、当事業は力強い回復に向けて有利な立場にあるようだ。正確なスケジュールはまだ不明であり、セーフストアがナビゲートするには課題が残っています。ただし、株価収益率がわずか 5.3 であるため、このリスクは考慮する価値があると考えています。
