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Tuesday, February 10, 2026
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このFTSE 250株は12年ぶりの安値まで93%下落した後、回復することができるだろうか?

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元香港メディア王で中国評論家ジミー・ライ氏の子供たちは月曜日、ドナルド・トランプ大統領の4月の北京訪問の可能性は、78歳の父親の釈放を確保する上で「極めて重要」になる可能性があると述べた。 月曜日、香港の裁判所が中国政府の国家安全維持法に基づき有罪判決を受けて父親に懲役20年の判決を下したことを受け、頼氏の息子と娘は人道的見地から父親の自由を求めたが、これにより頼氏の反対は事実上沈黙した。 セバスチャン・ライ氏は記者団との電話会談で、トランプ大統領について「大統領はこれが関心のある事件だと何度も言っている」と述べた。 「私たちは現在、4月の訪問がより明らかに重要な状況にあり、その時点までに父が健康面でまだ元気であることを願っています。」 弟のライさんは父親について、「残念なことに、彼は死期が近い男だ。ひどい目に遭った。体はかなり衰弱している」と語った。 香港の判決はすでに脆弱な米中関係にさらなる摩擦をもたらすのは確実で、トランプ大統領と中国の習近平国家主席は今年会談し、関税や輸出規制、中国が中国の領土と主張する自治島である台湾への米国の武器売却などの厄介な問題をめぐる関係の安定化を図るとみられている。 トランプ大統領は今年4月に北京を訪問すると繰り返し述べているが、中国はまだこれを確認していない。 マルコ・ルビオ国務長官は、ライ氏に懲役20年の判決は「この事件の不当で悲劇的な結末」だと述べた。ルビオ氏は声明で、ライ氏とその家族は2年間の裁判と5年以上の拘留を経て「十分に苦しんでいる」と述べ、中国当局に人道的観点から仮釈放を認めるよう求めた。 娘のクレア・ライさんは、トランプ大統領が父親の釈放に向けた交渉に成功する可能性について、「期待はしているが、分からない」と述べた。 香港安全保障相のクリス・タンは、「外部勢力」が事実を無視し、裁判所の判決に対して偏った批判を行っていると非難した。唐報道官は「根拠のない主張や誹謗中傷に対しては、真実と事実をすべての人が見て分かるように提示し、断固として反論する」と述べた。 ロンドンでのAP通信とのインタビューで、セバスチャン・ライ氏は、世界の指導者らが中国を訪問したり習主席と会談したりする際に、父親の主張に言及して中国への圧力を維持する時期が来たと述べた。 「このプレッシャーが助けになることを祈ることしかできません」と若いライは語った。 「父の事件は中国との関係のリトマス試験紙だと思います。」 英国のキア・スターマー首相の政府は、先月の中国訪問中に習主席にジミー・ライ氏の主張を直接提起したと発表した。英国当局者らは月曜日の判決を受けて「迅速にさらなる行動」を取ると述べたが、それが何を意味するかは不明だ。 セバスチャン・ライさんは、父親の釈放に関するトランプ大統領の過去のコメントが「私たち家族に大きな希望を与えてくれた」と「とても感謝している」と述べた。 さて、息子は、それは父親の命を救うことだと言いました。 「これは20年の刑ですが、父が78歳であることを考えると、途方もなく長いです。20年後にはほぼ100歳になります」と彼は語った。 「しかし、彼が閉じ込められていると…それまでに死ぬ可能性があります。」 ___ ホイさんはロンドンから報告した。

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画像出典: ゲッティイメージズ

5年前にオカド(LSE:OCDO)に投資しなくて本当に良かったと思います。それ以来、FTSE 250 株はその価値のなんと 93% を失いました。先週は過去 12 か月だけでなく、過去 12 年間でも最低でした。

それにもかかわらず、大規模な顧客ベース、英国での有名なデジタル小売事業、そして世界中の他の小売業者のオンライン事業管理を支援する専門知識を備えているので、このシェアを回復できるでしょうか?

2つのビジネスを1つに

Ocado が本質的に 2 つのビジネスであることを誰もが理解しているわけではありません。

1 つは、Marks and Spencer との合弁事業で運営されている英国のオンライン ビジネスです。もう 1 つは、世界中の他の小売業者のオンライン運営管理を支援するセグメントです。これにはソフトウェア面だけでなく、倉庫管理も含まれます。

この 2 つの事業が連携することには一定の論理があると思います。英国での事業は、オカドが他の小売業者に販売するためのスキルを開発し、磨くことができる概念実証です。

実証されていないビジネスモデル

しかし、バリュエーションの観点から見ると、競争の激しい英国の食料品市場におけるデジタル小売業者は、一部の投資家にとって、スケーラブルなテクノロジーソリューション企業ほど魅力的ではない可能性があります。

Ocado はスケーラブルなテクノロジー ソリューション会社ですか?テクノロジーは拡張可能ですが、倉庫などの物理的資産の構築と維持は、テクノロジーよりも従来の不動産に関係します。

いずれにせよ、かつては小売業が儲かることもありましたが、ビジネスのテクノロジー部分が常に利益を生み出していました。私の知る限り、FTSE 250 企業の中で、自社のビジネス モデルが持続可能な収益性の観点から機能することを証明した企業はまだありません。

これは前向きな兆候ですが、証明すべきことはまだたくさんあります。

今年上半期、オカドは前年同期と比べて13%の売上増加を記録した。

来年度はキャッシュフローの黒字化に注力してまいりますが、今年上半期は前年同期に比べてキャッシュアウトフローが大幅に減少しました。

これは前向きな兆候です。では、なぜFTSE 250株の価値が下落しているのでしょうか?主な理由は、オカドの米国顧客であるクローガーが昨年9月、自動フルフィルメントネットワークの詳細な見直しを実施していると発表したことだ。

明らかに、それは街を驚かせました。投資家はクローガーが利益と信頼性の面でオカドに大打撃を与える可能性があるため、不満を抱くのではないかと懸念しているようだ。

時間が解決してくれるでしょう

ただし、クローガーのレビューの詳細は現時点では入手できない。オカドの結果が悪いのか、中立なのか、それともプラスになるのかはまだ不明です。

ポジティブ?まあ、それは可能です。クローガーは、市場をリードするオカドの製品が非常に優れているため、さらなる需要があると結論付けるかもしれない。もう一度言いますが、そうではないかもしれません。

長期的には、特にクローガーがオカドを維持する場合、現在の株価は割安に見えるかもしれない。しかし、収益性が低いため、投資する準備ができていません。私はオカドの現在のビジネスモデルが長期的には良いものであると確信しています。

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