金と銀はここ数カ月で記録的な下落に見舞われ、過去最高値を更新している一方、ビットコインは11月中旬以降、8万4000ドルから9万4000ドルの間の狭いボックス内で立ち往生している。に投稿された動画の中で、
ポンプリアーノは、彼の率直な得点記録で断絶を説明した。 「昨年は金が80％上昇した。過去12カ月間で銀は250％、銅は40％、プラチナはほぼ200％上昇した」と同氏は述べた。 「同時に、ビットコインは昨年より16％下落しています。」
同氏によると、金属は一枚岩として動いているわけではなく、さまざまな需要源に反応しているという。同氏は、中央銀行が準備金を積み増し、資金の流れが他の通貨ではなくドルから金に移っていることで、金は「世界経済の安定化」の恩恵を受けていると述べた。
対照的に、銀は価値の保存というよりも産業上の牽引力を持っています。ポンプリアーノ氏は、「世界は再び物を作りつつある」と述べ、最終需要の例として防衛機器、AIハードウェア、自動運転車を挙げ、再産業化により銀が直接の受益者となると主張した。
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彼の枠組みでは、銅とプラチナははるかにクリーンな産業ストーリーです。銅は電化（EV、送電網の構築、再生可能エネルギー）と「重大な産業需要」を燃料としています。同氏は、プラチナの動きは供給が限られている「非常に供給量が非常に少ない」原因となっており、保有者に有利な市場構造を生み出していると主張した。ポンプリアーノ氏はまた、金、銀、そして最近では銅やプラチナが主導する金属内の回転を強調し、これを彼は「メタルマニア」と呼んだ。
では、なぜビットコインはこのトレンドに参加しないのでしょうか?
ポンプリアーノ氏の最初の答えは構造的なものでした。ウォール街の導入により、ビットコイン保有者と取引の方法が変わりつつあります。同氏は、長期保有者が自分のコインを機関投資家に渡す「ビットコインのIPOの瞬間」（ジョーディ・ヴィッサーの理論を参照）について説明した。
ポンプリアーノ氏の見解では、初期の保有者の中にはビットコインが「システムの外」にあったためにビットコインを所有していた人もおり、この資産が主流の金融に移行するにつれ、そのグループの熱意は薄れる可能性があるという。同氏はまた、ビットコインの将来が初期ほど「非対称」ではなくなる可能性を示唆するピーター・ティール氏らによるパブリックコメントも指摘した。
2つ目の構造変化は、BTCを中心とした金融商品の普及です。ポンプリアーノ氏は「以前はビットコインを売るのは本当に難しかった。今ではとても簡単にできるようになった」と述べ、オプションと空売りが市場の流れを変え、ボラティリティを緩和すると主張した。同氏はさらに、「ビットコインは以前は80ボルトの資産だった。今は40ボルトの資産に近づいている」と付け加え、放物線状の上昇は少なく、壊滅的な下落は少ないと強調した。
そこからポンプリアーノ氏は、特にビットコインが「カオスヘッジ」として扱われるという考えに着目した。同氏は、地政学的安定が高まっているとの認識が最近、保険入札に対する認識の低下につながっているものの、はるかに大きな資本プールを持つ中央銀行は引き続き金によるヘッジを優先していると主張した。 「この保険ヘッジほどビットコインの入札は多くないようだ」と同氏は述べ、これを有用性の損失ではなく、流れと物語の問題と見ていることを強調した。
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同氏はインフレヘッジについても同様の指摘をし、インフレデフレがビットコインの最近の最も効果的なストーリーの一つを台無しにしていると主張した。ポンプリアーノ氏はトルフレーションを引用し、この指標はインフレ率が1.2％で「わずか90日前より150ベーシスポイント低い」ことを示していると述べ、AIと関税がデフレ要因であると主張した。同氏は、投資家がインフレの加熱を期待していなければ、一部の資金はBTCに届かないだけだろうと推論した。
最後に同氏は、ビットコインはAIやより広範な「リスクテイク」手段に認知度や投機的酸素を失いつつあると主張した。ポンプリアーノ氏は、「単純に競争力が高まる」と述べ、このアイデアを市場を超えてアテンション・エコノミーに拡張し、ユーザーが金融アプリを開いて残りの現金をどこに割り当てるかを決めると、すべての資産が競争するというものだ。その枠組みでは、ビットコインはもはや若い参加者にとってデフォルトの高額賭けではありません。 AI株、予測市場、スポーツ賭博と競合します。
ビットコインが遅れているのに、なぜ金、銀、銅、プラチナは上昇し続けるのでしょうか?
私は何が金属の高騰を引き起こしているのか、ウォール街での採用がビットコインの市場構造をどのように変えたのか、そしてなぜインフレ期待、世界的な安定、AIが影響しているのかを分析しています。 pic.twitter.com/VzATl6ZCYi
ポンプリアーノ氏の最後のメッセージは、出遅れた企業も巻き返しは可能であり、ビットコインは「12万6,000ドルよりも8万7,000ドルのほうが面白そうだ」というものだった。しかし同氏は、ボラティリティが低く制度化されたビットコインは保有者に異なる気質を要求する可能性があるとも警告した。 「本当にせっかちであれば、失望するだろう。動揺するだろう」と同氏は述べ、トレーディングは年に一度の全力疾走というよりも、待ちのゲームにますます近づいていると主張した。
記事執筆時点では、BTCは88,131ドルで取引されていました。
ビットコインは依然として0.618から0.786フィリブの間で取引されている、1週間チャート |出典: TradingView.com BTCUSDT
DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート
