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ほとんどの暗号通貨資産はゼロでなければならないと研究会社は言います。

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ムーディーズは、わずか5社のデータセンターの構築に6,620億ドルのリスクがあると指摘幸運

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今年のロールスロイスより良い成果を出すことができるFTSE 100株2個

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トランプは、税務減免法案で資金が削減され、労働要件が強化された後、240万人のアメリカ人がSNAP給付を「解除」したことを祝います。幸運

ドナルド・トランプ大統領は、火曜日の夜、彼らが削減した食糧支援プログラムに参加しているアメリカ人の数が数百万人減少したことを含む、2番目の任期の最初の年のパフォーマンスリストを説明しました。 国政演説では、彼は史上最高値の株式市場、全世界の投資約束、数万の建設雇用創出、国内石油生産量の増加などを指摘しました。 トランプ大統領は「私たちは雇用を殺す規制を記録的に減らし、1年ぶりにアメリカ人240万人にフードスタンプを免除してくれた」と付け加えた。 「そしてこれらすべての理由から、私は今夜、議会の議員に私たちの組合の状態が強力であると言います。」 トランプの1つの大きくて美しい法案（One Big Beautiful Bill Act）は、以前フードスタンプとして知られていたサプリメント栄養サポートプログラムで、10年間で1,860億ドルを削減しました。 Harvard Kennedy Schoolによると、これはプログラムの歴史上最大の削減で20％の減少に対応しています。 税金と支出法はまた、SNAP受益者の労働要件を強化し、55歳から64歳までの大人と14歳以上の子供を持つ大人に初めてルールを適用させました。彼らは週に少なくとも20時間働く必要があります。そうしないと、3年間で最大3ヶ月間のみSNAPを受け取ります。 以前は、扶養家族のいない18〜54歳の体の健康な大人だけがこれらの要件を満たさなければなりませんでした。一方、より厳格な規定は、毎月機関に文書を提出するなど、より多くの書類作業を必要とするとケネディスクールは指摘しました。 同時に、OBBBAは今回の最初の任期から税の減免を延長し、富裕層や企業はもちろん、高齢者、チップ受益者、残業労働者に新たな減税を追加しました。...
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Castle Labsは、暗号通貨のロングテールが構造的に過度に構築されており、実際のビジネス牽引力とより緊密なトークンアライメントを証明できない場合、ほとんどのトークン価格は最終的にゼロに近づくと主張しています。長いXポストに掲載された論文は、現在の市場を広範な回復ストーリーではなく選択段階に編成しています。

鍵は、暗号通貨自体が失敗しているということではなく、トークンの供給が持続可能な需要をはるかに上回っているということです。キャッスル・ラボスは、その結果、数千の小規模資産が流動性の減少のために競争している間、少数のメジャーが支配する市場が生まれたと述べています。

暗号通貨トークンが多すぎます

Castle Labsは、これらの主張を裏付けるために集中データを指摘しています。投稿によると、上位5つの暗号通貨資産は、時価総額全体の84.4％を占め、残りの市場は15.6％、つまり約3,300億ドルを数千のトークンに分散しています。

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これは、MAG7が市場の31％を占め、S&P 500が84.7％を占める米国の株式とは対照的です。 Castle Labsのフレームでは、暗号通貨は米国のトップ500企業とほぼ同じ集中レベルに達しましたが、重い作業を行う資産は5つだけです。

「過去数年間、あまりにも多くのコインが作られたため、業界の利益のためにその99％がゼロになる必要がありました」と会社は書いた。暗号通貨の制度的採用の話を受け入れるが、代替中心ポートフォリオに深く陥っている投資家にとっては、不一致を無視することがより困難になったと付け加えました。

Castle Labsは、再調整のための3つの広範な経路を説明しています。メジャーがより小さなトークンで持分を失ったり、外部の流動性がより広い市場を引き上げたり、メジャーがより多くの資本を吸収している間、弱いトークンは価値を失います。理論上、最初の結果がより健康であっても、3番目の結果が最も可能性が高いと主張しています。

議論の主な部分は、単純な市場動力学です。 Castle Labsは、今年のロック解除価値が85億1千万ドル、今後5年間で171億2千万ドルに達し、トークンのロック解除はすでに需要が選ばれた市場に供給を追加し続けると明らかにしました。

その過剰行は、ほとんどの部門で過酷なビジネスパフォーマンスと衝突していると主張しています。 Castle Labsによると、DeFiLlamaに登録されている5,600以上のプロトコルのうち、76だけが過去30日間に100万ドル以上の収益を生み出し、237件だけが100,000ドルを支払ったと明らかにした。

収益も集中している。この記事によると、2025年の上位10のプロトコルは全体の暗号通貨収益の80％を占め、上位3つのプロトコルは64％を占め、テザーだけが44％を占めました。また、上位10社の収益創出業者のうち、これまでトークンを発売したのは、Hyperliquid、Pumpfun、Jupiterの3カ所だけであり、HYPEだけが実質的な成果を収めたと言います。

関連読書

これらの背景は、新しい上場に関するCastle Labsの懐疑論を説明するのに役立ちます。 2025年には約118の主要なトークンのリリースがあり、84.7％がTGEの価値を下回って取引されたことを明らかにしました。

ソートの問題

Castle Labsはまた、市場が自分が代表する製品と経済的に一致しないトークンを罰していると主張しています。 Axelar のトークン AXL が取引の一部ではない Circle の Interop Labs 引数を製品価値とトークン値の違いの例として引用します。

「トークンは事業を法的に代表せず、株式とは異なり、会社の利益に対する実際の権利を提供しません。」と会社は書いた。 「投資家はトークンを受け取ったときに自分が保有する持分を通じてこの権利を持ちます。したがって、彼らはより良い位置にありますが、トークン保有者は自分の製品をトークンと一致させるときにプロジェクトの処分に依存します。」

そのフレームワークでは、自己株式の購入は最も明確な調整信号の1つと見なされます。 Castle LabsはHyperliquidとAaveを強調し、Uniswapはトークンが存在してから5年以上後にトークン保有者と完全に一致すると言います。

会社の結論は直説的ですが、具体的です。資本は、実際の収益、トークン保有者のソート、および希釈を相殺するための信頼できるメカニズムを備えたプロトコルで回転する必要があります。次のサイクルでの議論が有効であるかどうかは、物語ではなく、より多くのプロジェクトがCastle Labsが登場し始めたというKPIと収益主導のリリースモデルを採用しているかどうかにかかっています。

報道当時の総暗号通貨時価総額は2兆1600億ドルに達しました。

暗号通貨時価総額は、1週間のチャートである0.618 Fib以上を維持する必要があります。ソース：TradingView.comのTOTAL

DALL.Eで作成された特集画像、TradingView.comのチャート

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