30 年間ウォール街を歩き回って私が学んだ最初の市場の真実の 1 つは、半導体の需要には周期性があるということでした。好況時には注文と価格が高騰し、サプライヤーは生産能力の急上昇を余儀なくされ、需要が低下すると供給過剰が生じます。リンス。繰り返す
これらのサイクルのタイミングを正しく設定することで、特に歴史的に好不況サイクルが起こりやすいマイクロンのようなメモリメーカーでは、投資家が多額の利益を得ることができます。
需要スーパーサイクルの正式な始まりや終わりを告げる鐘を鳴らす人は誰もいないが、スポット市場価格などに注目する人々は、ウォール街の調査会社スティフェルを含め、マイクロン（MU）にとって重要な転換点にあるのではないかとますます騒ぎ始めている。
今週、Stifel アナリストのブライアン・チン氏は、TheStreet と共有した調査レポートでマイクロンの状況を率直に述べました。
チン氏は、人工知能のワークロードを処理するために必要なハードウェアを装備するためのデータセンターへの支出の急増がメモリ市場の「転換点」であることが判明し、価格を押し上げ、最終的にはマイクロンの目標株価を来週の利益に先駆けて54％も押し上げると指摘した。
彼の高い目標は、ウォール街の同業者の中でも最新のものであり、多くの人がエイトボールに遅れをとり、追いつこうと急いでいることを示唆している。
人工知能サーバーの需要の増加により、メモリ価格は 2025 年に高騰すると予想されています。
シャッターストック。
AI データセンターの需要により、マイクロンのバランスが変化しました。
過去 3 年間、ChatGPT や従業員の生産性向上を担うエージェント AI アプリなど、大規模な言語モデルのトレーニングと実行に伴う重いワークロードをより適切に処理するために、データ センター サーバーのアップグレードに数千億ドルが費やされてきました。
I/OFundは、ハイパースケーラーによる設備投資は2025年だけで4,050億ドルに達すると予想している。
この活動の急増は、AIで最も効果的なチップを開発しているNvidiaのような半導体企業と、ハイパースケーラーの需要に応えるためにNvidiaのGPUを搭載したより強力なコンピューターを開発しているDellのようなサーバー企業に恩恵をもたらしている。
さらにハイテク株:
投資家は、NVIDIA からの良いニュースが株価上昇にさらに活気を与えることを期待しています。パランティアのCEO、カープ氏が大きな論争を解決Spotifyがリスナーにとっての大きな問題を解決Amazonの訴訟は他の雇用主への警告になる可能性がある
JPモルガンのストラテジスト、ステファニー・アリアガ氏は10月、「トレーニングのコンピューティング負荷はますます高まっているが、初期のLLM要件は管理可能だった。現在、コンピューティング要件は、特により多くのモデルが本番稼働するにつれて急速に加速している」と書いている。 「NVIDIA は、困難なクエリに答える推論モデルには、単一推論の 100 倍のコンピューティングが必要になる可能性があると推定しています。」
AI の使命を果たすために必要な純粋なパフォーマンスは、現在、Nvidia や Dell のような初期の選択やショベルプレイを超えて、システムを相互に接続するために使用される製品や、AI サーバーをより効率的に実行するために使用されるメモリにまで広がっています。
デルは最近の決算発表でメモリ需要の増加の影響を認め、それがメモリ市場にとって増大する問題であると述べた。
「私たちは非常にユニークな時代に生きています」とDell副会長のジェフリー・クラーク氏は語った。 「これは前例のないことだ。これまで見たことのないペースでコストが変動するのを見たことがないし、これはDRAMだけの問題ではない。NANDの問題だ。」
スタイフェルのアナリスト、マイクロンの株価目標を300ドルに引き上げ
スポット市場では夏以降、メモリ価格が大幅に上昇している。これらの価格は契約の再交渉に織り込まれ、マイクロンに収益性を考慮した大きなメリットをもたらします。
スタイフェルのチン氏は純粗利益と純利益の見通しを更新し、今後２四半期ごとに加速すると予想する増加は、マイクロンの目標株価を１９５ドルから３００ドルに大幅に引き上げるのに十分であると述べた。
「メモリの価格は年末にかけて力強く回復している。来週、マイクロンが第1四半期（11月）の業績と第2四半期（2月）の見通しを報告し、意味のある上値を導くと期待している」とチン氏は述べた。 「短期的には、より高い稼働率とより低い在庫で操業しているため、生産はより固定されています。マイクロンの懸念は、供給が多すぎることではなく、むしろ少なすぎることです。」
あなたが Micron であれば、それは良い問題です。スタイフェル氏は、マイクロンが12月17日に発表する四半期決算を上回るだろうと信じている。
売上高と非GAAPベースの1株当たり利益は、それぞれ131億ドルと4.12ドルになると予想される。この数字はウォール街のコンセンサスである128億ドルと3.91ドルを大きく上回り、少なくとも122億ドルと3.60ドルというマイクロン独自のガイダンスよりも大幅に高い。
利益が業績を上回る原動力となるのは、売上総利益率であり、前四半期比 7.8% 増加して 53.5% となりました。この数字は目標値の50.5～52.5％の上限を上回っている。結果として得られるモデルは、数量ではなく価格を主な原動力として、今後 15% の収益が増加するというものです。
重要なのは、マイクロンが「年末に向けて契約価格が全面的に強まっていく」ことをチン氏が認めたことであり、これが今四半期の見通しに上振れをもたらすだろうとチン氏は考えている。
次期会計年度第 2 四半期については、売上高 149 億ドル、EPS 5.09 ドルを達成できるとスティフェル氏は考えています。これはウォール街のコンセンサスである139億ドルと4.56ドルよりも優れています。
第1四半期の粗利益率はさらに4％改善して57.5％になる可能性があり、スティフェルのアナリストはさらに「マイクロン・クラウド・メモリ（CMBU）GMは60年代半ば（F4Qで59％）まで拡大できると信じている」と書いている。
この見通しは、株価が時間の経過とともに売上高と利益を追う傾向があることを考慮すると、今後の売上高と利益の堅調な成長を示唆しており、投資家利益を得るのに最適なレシピです。
ウォール街がマイクロンの背後に群がる
目標を高く掲げ、楽観的に聞こえる確立された企業はスティフェル社だけではありません。ゴールドマン・サックスのアナリストらは、マイクロンが第３・四半期の売上高１３２億ドル、１株当たり利益４．１５ドルを達成すると予想し、「価格の好調により四半期ごとの上昇傾向が続き、２０２６年に向けて有利な立場にあるだろう」と述べた。
ウォール街アナリストによるマイクロンの目標株価： スティフェル：300ドル シティ：300ドル ドイツ銀行：280ドル バンク・オブ・アメリカ：250ドル ゴールドマン・サックス：205ドル 出典：TheFly
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