ドナルド・トランプ大統領のイラン戦争が米国債投資家と衝突しているが、彼らは紛争の早急な終息に対する希望が消え、国債に対する好みが低くなっている。
先週は2年、5年、7年の満期の国債オークションで需要が弱く、収益率が予想以上に高まっています。これは先月、国債公募が３０年のオークション史上最も高い需要を見せたこととは極めて明確な対照をなす。
原油価格の高騰により、インフレの見通しが高まり、連邦の追加金利引き下げが保留され、金利引き上げの確率が高まるにつれて、利回り曲線の短期部分が追加の圧力を受けている。
一方、米国防総省が議会に2000億ドルを要求しているという報道が出てきて、米国のイラン戦争費用によって負債状況が悪化しています。軍は補足すべき最も高価な軍需品を大部分枯渇させただけでなく、イランの攻撃によってアメリカの航空機、レーダーシステムおよび基地が損傷または破壊された。
RSMのシニアエコノミストであるジョセフ・ブルースエラス（Joseph Brusuelas）は、水曜日のノートで「米国の国債市場は、エネルギー衝撃の深刻性と戦争が米国の財政不均衡とインフレに与える影響を評価しながら、ついに中東戦争に対応しました」と述べ、債券市場の変動は上昇していることを指摘しました。
彼は「投資家の懸念には持続不可能な米国の財政状態、インフレリスクの増加、戦争に対する不確実性の増加などが含まれる」と付け加えた。
Brusuelasは、国債市場のボラティリティを追跡するMOVE指数が、価格不安定性と政策機能障害と一致するレベルに急上昇したと指摘した。
不確実性が続くと、すでに民間信用の懸念で圧迫されている負債市場で資金調達ストレスがさらに大きくなる可能性があると彼は予測しました。
この警告は、1980年代のウォールストリートベテランEd Yardeniによって作成された用語「債権自警団」の役割を強調しています。これは、利回りを高めるために債券を売却することによって、巨大な赤字に抗議するトレーダーを指します。
トランプ大統領は債権市場が「不況」に変わると、昨年貿易戦争を撤回した。現在、米国が実際の銃撃戦を行っている状況で、債権自警団は再び力を注ぐことができます。
Brusuelasは、「戦争資金を調達するために追加支出が必要な場合、米国の負債が増加し、投資家が潜在的な損失をカバーするために追加の報酬を要求するにつれて、債券市場の売却を引き起こすだろう」と述べた。 「30年の住宅ローンの金利などの長期金利は、一部の米国の10年のベンチマーク利回りに基づいています。
同時に、イラン戦争は今5週目に入り、一部のアナリストは、戦争が秋や来年まで続く可能性があると予測しています。
これは、紛争がイラクとイエメンのイラン同盟国に拡大する一方、ペルシャ湾の近隣諸国は、彼らの経済インフラを標的とするイラン政権に対して直接的な軍事行動をとるのに近づいています。
数千人の米海兵隊とパラシュート兵も中東に向かっており、ホワイトハウスはホルムズ海峡を再開するためにイランに対する潜在的な地上攻撃のためにさらに1万人の兵力を配置する方案を検討中だという。
アポロ首席エコノミストTorsten Slokによると、連邦政府は今後12ヶ月以内に満期が到来する10兆ドルの負債を再融資しなければならず、予算赤字はすでに2兆ドルに達するほど借入費用を増やす長期戦争が起きると言います。
しかし、政府はまた、債券投資家の資金を置き、より多くの競争に直面しています。彼は以前、会社の債務の洪水によって行政の借入費用がより高くなる可能性があることを警告していました。
スロックは火曜日のメモで「2026年総社債発行はハイパースケーラの供給増加により約2兆ドルに達すると見られる」と話した。 「すべて合算すると、今年市場に発売される投資格付債券の総供給量は約14兆ドルです。結論は、投資格付け債券商品の供給増加が金利と信用スプレッドに上昇圧力を加えているということです」
