ウォーレン・バフェットは劇的な市場警告を頻繁に発行しません。彼は慌てずに忍耐を持って作られました。これが彼の最もよく知られている価値評価尺度の中に埋もれている信号が今すぐ細心の注意を払う価値がある理由です。
その数字はバフェット自身がかつて不満だと描写した水準に達しました。そしてそれはもはや端に近いことはありません。それは通り過ぎた。
バフェット指標が株式市場について話す
GuruFocusによると、米国株式の総価値をGDPに対するパーセンテージで測定するバフェット指標は現在227％です。これは、バフェット自身が危険区域として規定した200％基準値より約1/6高い数値です。
バフェットは、ドットコム崩壊当時書いた2001年フォーチュン記事でこのフレームワークを初めて提示しました。彼は「1999年と2000年のように関係が200％に近づくと不満をしているのだ」と書いた。指標は今、そのレベルをはるかに超えているとFortuneは指摘しました。
ウォーレンバフェット：
ウォーレン・バフェットの配当株の1つがホルムズ海峡の再開の鍵です。
S&P 500指数は今年初めにイラン戦争で触発された売り上げから反騰し、現在史上最高値の7,165に近づいています。
その回復により、価値評価はバフェットのフレームワークが歴史的に危険な領域であるというレベルまで上がりました。
S&P 500指数が非常に懸念される理由
バフェットのフレームワークに関するFortuneの分析によると、今日の本文には2つの複雑な問題があります。
まず、企業の利益集中だ。現在の利益はGDPの12％を占めており、これは歴史的平均である7〜8％をはるかに上回る数値だとフォーチュンジは報じた。 Bullsは、これが現在の市場レベルを正当化すると主張している。
しかし、歴史的には、反対の主張がより説得力があります。厚いマージンは競合他社を引き付け、最終的に価格を下げ、投資家がプレミアムを支払うその収益を圧縮します。
ノーベル賞を受賞した故ミルトン・フリードマン（Milton Friedman）経済学者は「国民所得に対する企業利益は長期間にわたって歴史的GDPの比重を越えることはできない」とフォーチュンジに語った。
2番目の問題は評価です。 Fortuneによると、S&P 500の第1四半期のGAAP純利益予測に基づく株価収益率は現在28を超え、100年の平均である約17より約2/3高い数値です。
これは、投資家が単により高い利益のために支払うだけではないことを意味します。彼らは歴史的規範が提示するよりもはるかに多くの利益を1ドル当たり支払っています。
米国株の総価値をGDPに対するパーセンテージで測定するバフェット指標は現在227％です。
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バフェット指標の227％レベルについて歴史が教えてくれること
バフェット指標がこのピークに達した過去2つの結果は苦痛でした。 Fortuneは両方のエピソードを追跡しました。
2000年3月、ドットコムバブル当時の指標が200％で頂点をとった時、S&P 500は結局高点で約半分ほど下落しました。フォーチュンは、2021年11月に再び200％を少し以上のレベルに達したときに安定化する前に19％の減少を引き起こしたと報じた。
227％で、現在の数値は指標が以前に維持したことがない領域に入っています。これは即時の衝突を保証しません。
バフェット自身はこの点について常に明確でした。彼のフレームワークは、復帰が起こるのではなく起こると予測しています。市場は、現実が再確認される前に長期間高価な状態を維持することができます。
2026年4月時点の主な価値評価数値：バフェット指標：227％、200％「不満」レベルより約6分の1高いGuruFocus確認S&P 500レベル：約7,165、史上最高値に近い、Fortune報告S&P 500先行0 17対100年平均約17金融GDP比企業利益率：12％、歴史的平均7～8％に比べてFortuneは、ドットコム最高値（2000年3月）のバフェット指標：200％、以後約50％S&P 500下落、Fortune確認：1 200％を少し超えてから19％下落、Fortuneが報告したバークシャー・ハサウェイの現金ポジション：バフェットが最近の四半期に購入したよりも多くの株式を売却したため、史上最高値に近いとYahoo Financeは、バークシャーの現金自体が信号だと指摘しました。
指標に加えて、バークシャーハサウェイの資金に対するバフェットの行動はそれ自体でメッセージを伝えます。同社は買収よりも多くの株式を売却し、歴史上最大の現金ポジションの1つを構築しました。
バフェットは常に真の価値を発見する際に資本を配置することを好みました。彼が躊躇しているのは、現在の価格では魅力的な機会が十分ではないという兆候です。彼の現金の山は単なる防御的な動きではありません。これは、市場の現在のリスクと報酬のバランスに対する不信任投票です。
そういう意味で、バフェットは指標が数学を通して話すのと同じことを行動を通して語っています。彼は衝突を予測しません。彼は手ごろな価格で購入するのに十分なものを見つけることができません。そして、市場の歴史の中で最も忍耐強いバイヤーが市場が積極的に購入するには高すぎると判断した場合、これは注目に値します。
バフェットの市場警告が投資家にとって意味するもの
警告は、すべてを清算するよう求めるものではありません。市場は長期にわたって高価を維持することができ、調整時期を決定することは専門家にとっても非常に困難です。バフェット自身は、彼のフレームワークがいつ売るべきかを教えてくれると主張したことがなく、極端な数値が極端なリスクを伴うと主張した。
しかし、227％の指標数値、100年平均より2/3高いP / E比率、記録的な水準に近いバークシャー現金山の組み合わせは、かなりの意味を持ちます。これは、現在の価格の利回りの見通しが、最近の上昇傾向が示唆するよりもかなり弱いことを示唆している。
バフェットの中心的な哲学は、いつもそうだったように、ここにも当てはまります。あなたが所有しているものを理解してください。リーズナブルな価格で購入してください。そして、上昇する市場を安価な市場と間違えないでください。
227％と計算すると、市場価格が合理的でも安価でもないことがわかりました。これは、投資家が次のラリーを追う前に心に留めておくべきメッセージです。
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