ヒューストン — 北米最大のエネルギーインフラ企業の1つであるキンダー・モーガン社（NYSE：KMI）は、同社が2025年第4四半期の決算を発表した翌日の2026年1月22日、日中取引で0.3％下落した。
時価総額
キンダー・モーガンの日中時価総額は、2026年1月22日時点で約619億ドル。
最新の四半期業績
キンダー・モーガンは、2025 年第 4 四半期に、KMI に起因する純利益が 9 億 9,600 万ドルであると報告しました。これに対し、2024 年第 4 四半期の純利益は 6 億 6,700 万ドルでした。KMI に起因する調整後の純利益は 8 億 6,600 万ドルで、前年比 22% 増加しました。
第 4 四半期の収益は合計 45 億 8,000 万ドルで、前年同期は 39 億 8,700 万ドルでした。調整後EBITDAは、2024年第4四半期の20億6,300万ドルから10%増加して22億7,100万ドルとなりました。1株当たり利益は0.45ドルで、2024年第4四半期の0.30ドルから50%増加しました。調整後EPSは0.39ドルで、前年同期比22%増加しました。
セグメントのパフォーマンス:
天然ガスパイプライン: この部門は過去最高の第 4 四半期を達成しました。調整後のセグメントEBDAは、2024年第4四半期の14億2,900万ドルに対し、16億3,100万ドルとなりました。天然ガス出荷量は前年同期比9%増加しました。コレクションは 2024 年の第 4 四半期と比較して 19% 増加しました。
製品パイプライン: 配送コストの上昇により、セグメントへの寄与は2024年第4四半期から増加しました。精製製品全体の売上高は前年比 2% 減少しました。原油とコンデンセートの量は、既存の契約の期限切れにより8%減少しました。
ターミナル：ヒューストン船舶航路ハブ施設の料金と付随料金の値上げにより、セグメント収益は2024年の第4四半期から増加しました。ジョーンズ・アクトのタンカー艦隊は、長期用船契約に基づいて完全に契約されています。
CO2: セグメント収益は、再生可能天然ガス販売の増加によって部分的に相殺されたものの、商品価格の下落により2024年第4四半期から減少しました。
チャート – 財務動向
図表 1: 業績
チャート 2: 市場パフォーマンス
年次業績の背景
キンダー・モーガンは、2025年通期のKMIに帰属する純利益が30億5,600万ドルで、2024年の26億1,300万ドルから17%増加したと報告しました。通年の売上高は169億3,700万ドルで、2024年の151億ドルに対して169億3,700万ドルでした。同年の調整後EBITDAは83億9,100万ドルで、79億3,800万ドルから6%増加しました。同社は営業キャッシュフローが59億1,700万ドル、フリーキャッシュフローが28億9,100万ドルを生み出した。
ビジネスと運営の最新情報
2026年1月13日、S&Pはキンダー・モルガンのシニア無担保格付けをBBBからBBB+に引き上げた。これは、フィッチが 2025 年 8 月に BBB+ に格上げしたことに続くものです。ムーディーズは前向きな見通しで Baa2 格付けを維持しています。
2026 年 1 月 16 日、フロリダ ガス トランスミッションは、南フロリダ プロジェクト (横方向 57 マイル) とフェーズ 9 プロジェクト (82 マイルのパイプライン ループ) の 2 つのプロジェクトのオープン シーズンを開始しました。資本支出の総額は最大 7 億ドルと推定されています。
テキサス州ケイティとテキサス州ポートアーサーを結ぶ、18億ドルのトライデント州内パイプラインの建設が始まった。このプロジェクトは、日量216マイル、2Bcf/日である。第 1 フェーズは 2027 年の第 1 四半期、第 2 フェーズは 2028 年の第 4 四半期を目標としています。
連邦エネルギー規制委員会は、サウスシステム拡張4プロジェクト（35億ドル）とテネシー・ガス・パイプラインのミシシッピ・クロッシング・プロジェクト（17億ドル）の認証発注のスケジュール通知を発行し、認証発注は2026年7月31日になる予定である。
M&Aと戦略的動き
2025 年 12 月 31 日、キンダー モーガンはイーグルホーク フィールド サービスの非営業権益 25% を 3 億 9,600 万ドルで売却しました。この取引は2025年のEBITDAの約8.5倍に相当し、税引前利益は1億2,300万ドルとなりました。
2026年1月16日、キンダー・モーガンとフィリップス66は、中西部の製油所をフェニックスとカリフォルニアの市場に接続する、提案されているウエスタン・ゲートウェイ・パイプライン・システムの第2期オープンシーズンを発表した。オープンシーズンは 2026 年 3 月 31 日に終了します。
株式アナリストの解説
同社は、2025年第4四半期末のプロジェクト残高が100億ドルに達したと発表した。受注残の約9割を天然ガスプロジェクトが占めており、約6割が電力プロジェクト関連となっている。当社は、未処理の残りのプロジェクトにより、最初の通年プロジェクトのEBITDA倍率が約5.6倍になると予想しています。
ガイドラインと展望
KMIによると、同社は2026年の予算純利益を31億ドル、調整後EBITDAを86億ドルとするガイダンスを発表した。配当は1株当たり1.19ドルとなる見込み。同社は2026年末までに純負債対調整後EBITDA比率が3.8倍になると予想している。
経営陣は、LNG 輸出に牽引されて、天然ガス総需要が 2030 年までに 17% 増加すると予想しています。同社は日量8Bcf/日の天然ガスをLNG施設に移送する長期契約を締結しており、2028年末までに日量12Bcf/日まで増加すると予想されている。
パフォーマンスの概要
2025年第4四半期決算を受け、キンダー・モーガン株は0.3％下落した。同社は四半期純利益と調整後EBITDAが過去最高を記録したと報告した。天然ガスパイプラインは、記録的な部門のパフォーマンスを達成しました。取締役会は、第 4 四半期の配当金を 1 株あたり 0.2925 ドルとし、前年同期比 2% 増額することを承認しました。 2025 年の全体的な純利益は 17% 増加しました。同社は、最近S&Pとフィッチから格付けを引き上げられ、投資適格の信用格付けを維持しています。
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