ギャラクシーデジタルは、11月5日に配布された新しいリサーチアラートで、2025年末のビットコイン目標を18万5000ドルから12万ドルに引き下げた。これは全社リサーチ責任者のアレックス・ソーン氏がX社のスクリーンショットを通じて共有したものである。「ビットコイン見通し最新情報：2025年末目標を12万ドルに引き下げる」と題したメモの中で、ソーン氏はこう書いている。 6月下旬以来初めて10万ドル、他の仮想通貨はさらに悪化している」と述べ、格下げを「数週間にわたる大規模な下落」という文脈で真っ向から位置づけている。
ソーン氏は、こうした変化は存続的なものではなく循環的なものであることを強調し、「ビットコインの構造的投資の根拠は依然として強力だが、その循環的な力学は進化している」と明言した。同社は、現在の背景を市場の微細構造における決定的な変化として捉えています。 「ビットコインは機関投資家による吸収、受動的なフロー、低ボラティリティが支配的な新たな段階に入りました。この段階を私たちは『成熟時代』と呼んでいます。」
関連書籍
この体制の変化は、年末目標の緩和とギャラクシーが現在予想している価格発見の潮流の変化の両方を説明するのに役立つ。ソーン氏は「ビットコインが10万ドルの水準を維持できれば、今後の上昇幅は鈍化するかもしれないが、約3年間の強気相場は構造的には無傷で残るだろう」と述べた。短期的な楽観主義は捨てたものではありません。 「それでも、年末までに過去最高値に近づくことは、短期的な強気相場にとって妥当な目標だと考えています。」
ビットコインの格下げの理由
格下げにより、ホルダーベース全体の分布パターンとそれらを吸収する市場の能力から始まる、いくつかの特定可能な影響が総合されます。ギャラクシーは、「長年の保有者からETFや新たな機関投資家へのコインの大幅な移動は、弱さではなく逆風となる成熟度のレベルを示している」と書いた。クジラが供給を受動的チャネルや制度的チャネルに誘導するこの再分配は、長期的な所有権を強化する可能性があるが、短期的な勢いは鈍化するとギャラクシー氏は言う。
ポジショニングとレバレッジは議論の 2 番目の部分です。ソーン氏は「10月10日に大幅なレバレッジ消滅」を指摘し、「市場の流動性と信頼感は低下し続けている」と付け加えた。 10月のフラッシュは銀河系の定期的な再評価の中心です。大口保有者の分散が加速したことでリスク回避が余儀なくされ、注文帳の厚みが弱まり、価格は最近の下落に対して脆弱になっている。
3 番目の要素は、他の取引への資本と物語的利益の循環です。 「今年はビットコインが最もホットな投資話としてスタートしたが、AI、ハイパースケーラー、金、そしてマグニフィセント7がBTCに流れていたかもしれない資本と注目を吸い取った」とギャラクシーは述べている。
この変化は、仮想通貨に隣接する配管にも及びます。 「ステーブルコインの急速な成長により、ベンチャーと株式への関心がフィンテックと決済インフラに向けられました。」このメモによると、最終的な影響は、BTC の直接エクスポージャーに対する需要の増加と、純粋なビットコイン媒体の資金調達環境がより困難になったことだという。
以前のピークを定義していた小売業のエンゲージメントは、持続的な規模では顕著ではなく、表面化したとしても変動が大きくなる傾向があります。ソーン氏は、「2021年以降、小売業は大規模な完全な復活に失敗し、復活したとき、ミームコインの流行は短期主義を促進し、ビットコインの長期的な価値提案を理解して採用するのには役立たなかった。」と書いた。継続的な小売スポンサーシップがなければ、ギャラクシーはETFと機関投資家のフローが「BTCUSDの行動を定義する」と予想し、「受動的なフローが支配的で、ボラティリティと循環性を低下させる」と付け加えた。これはビットコインの中核的な投資事例を否定するものではなく、「成熟時代」論の一部です。
関連書籍
政策のタイミングは、ネガティブなショックではなく、触媒の欠如として機能します。 「前向きなレトリックにもかかわらず、政府によるビットコイン購入は発表されていない。一般に、米国政府は戦略的ビットコイン準備金（SBR）について非常に沈黙している」とメモには書かれている。ギャラクシーは同社の不在による当面のマイナス要因には言及しなかったが、一部の投資家が今年実現すると期待していた強気の業績は消滅した。
企業の財務省および上場「ビットコイン保有」株式も再調整されます。ギャラクシーは、次のバージョンではバランスシートの光学だけではなく、ビジネスの基礎が必要になると主張している。 「BTCTCフェーズ2：次世代のビットコイントレジャリー企業は、差別化と成長のために準備金の蓄積を超えた収益創出と事業運営を必要とする可能性が高い。」同社はまた、今年の逆風の一部として「BTC財務会社の業績不振」を挙げている。
総合すると、これらの要因は、反射的な小売急増ではなく、体系的な制度的蓄積によって定義される 10 万ドル以降の市場にマッピングされます。ギャラクシーはこれを「ポスト10万ドル体制」と呼んでおり、「今年初めにビットコインが6桁以上に上昇したことは、初期の投機から成熟した制度化された市場への移行を示している」としている。
肝心なのは、構造的な確実性と循環的な慎重さの間で針を通すことだ。 「これらの市場動向やその他の要因の結果、私たちは2025年末のビットコインの強気目標を18万5,000ドルから12万ドルに修正します。」
記事執筆時点では、BTCは103,093ドルで取引されていました。
ビットコインは1日チャートで0.782フィブリンを超えて回復 |出典: TradingView.com BTCUSDT
DALL.Eで作成された注目の画像、TradingView.comのチャート
