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過去 1 年間、グレッグス (LSE: GRG) は株式市場で目立ったパフォーマンスを発揮できませんでした。グレッグスの株価はわずか 12 か月で 23% 下落しました。
2021年末以来51%下落しました。しかし、私は株価が過小評価されており、今後数年で大きく回復する可能性があると考えているため、この株を購入しています。
実際、今後5年間でその価値は2倍になる可能性があると思います。
グレッグスが落ちた理由
私の楽観論の根拠を見つける前に、グレッグスの何がそんなにひどく間違っていたのでしょうか?
理解することが重要です。グレッグスの株価が大幅に上昇するには、同社が都市関連の問題のすべてまたは一部について目に見える進歩を示す必要があると思います。
国民保険料と人件費の上昇は、約3万3000人を雇用する同社の収益性への懸念となっている。
夏物商品ラインの判断ミスが利益警告につながった。これにより経営陣に対する信頼が損なわれ、グレッグスの製品提供が顧客にとってどの程度関連性があるのかという疑問が生じた。こうした懸念は、減量薬の使用量の増加によってさらに悪化しています。
このことは、グレッグスがその成長可能性の限界に達し始めているのではないかという幅広い懸念を引き起こしている。すでに数千の店舗を構えており、現在の売上の伸びは既存店舗の売上の改善ではなく、新規店舗のオープンによって牽引されています。
しかし、グレッグスが英国市場で飽和点に達する前に、新店舗を出店する余地はまだまだある。
ここにはまだ好きなものがたくさんあります
それにもかかわらず、私はこれらのいくつかは大きなリスクであると見ていますが、全体像は依然として前向きであると考えています。
グレッグスは数十年にわたってそのビジネスモデルを証明してきました。
大きな規模の経済と全国的なブランド認知を享受しています。
経済が低迷し、消費者が価格に敏感になっても、良い価値が時代遅れになることはありません。したがって、この事業は今後も好調を維持できる可能性があると考えています。
成長は効率をもたらし、利益の増加につながります。一方、グレッグスの価値提案と実証済みのマーケティング能力は、これまでと同様に売上を伸ばすのに役立つ可能性がある。
既存の店舗サイトにも大きな成長のチャンスがあります。
グレッグスはこれまでランチや朝食のスポットとみなされてきましたが、ディナーの提供を拡大して人々に便利なディナーの選択肢を提供すれば、今後数年で大きな成功を収めることができると思います。
ここから価格が高騰する可能性はあるでしょうか?
現在、グレッグスの株価収益率(PER)は 12 倍です。
力強い成長モードに戻ることができれば、PER が 10 %台前半であることは正当化できると思います。これは、グレッグスの株価が現在より 50% 以上高くなる可能性があることを意味します。
ただし、1 株当たりの利益も十分に成長すれば、このような PER は株価が実際に現在の 2 倍になることを意味する可能性があります。
店舗は現在、かなり緩やかなペースではあるものの、売上を伸ばしています。新規出店は助かります。夜の営業時間の拡大などの機会も収益を増加させる可能性があります。さらに、生産の集中化などのコスト効率も収益性の向上に役立ちます。
上記のリスクにより、グレッグスの株価はここから下落する可能性があります。
しかし、同社が計画をうまく実行できれば、今後数年間で成長が倍増する可能性があるという信頼できる根拠がある。一方、利回りは4.2%です。


