フィリップ・モリス・インターナショナル（PM）の株式は過去1年間にほとんどどこにも行っていませんが、ゴールドマンサックスはこの変化を見ています。同社は205ドルの基本ケース価格目標を繰り返した。
電話は1つのアイデアに帰結します。フィリップ・モリスはもはや単純なタバコ会社ではありません。禁煙事業場になっています。実行が維持されると、これらの変更により収益プロファイルがより高くなる可能性があります。
Goldman Sachsは、鉛フリー製品がストーリーをリードするにつれて、33％の上昇力を見ています。
Goldman SachsはPhilip Morrisについて明らかな立場を明らかにした。同社は株式の基本ケース価格目標である205ドルを繰り返しました。
これらの見解は一つの重要な変化に基づいています。つまり、フィリップ・モリス（Philip Morris）は禁煙企業となっています。新しいセクターレポートは、国際禁煙を可燃性物質から分離し、成長と利益がどこから来るのかをより簡単に確認するのに役立ちます。
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アナリストBonnie Herzogは、「IQOSの複合効果とZYNの機会を考えると、今後数年間にわたって強力な収益と純利益成長のための経路を継続して確認しています。
現在、禁煙製品は全体の売上の40％以上を占めており、国際禁煙製品は2025年34％から2028年39.5％に成長すると予想されています。これらの変更は、依然としてユーザーを追加し、価格を設定し、固定コストを利用するカテゴリでより多くの結果が得られることを意味します。
これは株式の価値評価方法を変える。フィリップ・モリスはもはや主にタバコ会社として評価されていませんが、再評価は禁煙の成長が耐久性のある利益に変わるかどうかによって異なります。フィリップ・モリスは、2026年のEPS成長を11.1～13.1％に案内しており、アナリストは可視性の向上を上昇要因と指摘しました。
ZYN鈍化は主な短期リスクです
この物語の最も明白な短期的なリスクは、米国のZYN成長の急激な鈍化です。第1四半期の米国ZYN生産量の増加率は、第4四半期の19.3％から急激に下落した2.5％に過ぎないと推定されます。 2026年の米国ZYNの成長は、2025年の36.7％成長に比べて14.1％と予想されます。これは、フィリップ・モリスの米国のリスク削減の勢いの核心であった製品の意味のある鈍化です。
重要な質問は、これがタイミングの問題なのか、それとももっと構造的な問題なのかということです。小売業者の在庫の整理やプロモーション時期などの一時的な要因により、主に四半期間の収益が移動します。
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景気減速がさらに続くと、需要、競争、ZYN成長軌道の持続性の懸念が高まります。
ZYNは、同社が特に米国市場で鉛フリー製品に向けた幅広い移行において中心的な役割を果たしています。急速な上昇は、その戦略に対する信頼を裏付ける一方、継続的な弱さは、混合改善、販売レバレッジ、および株価評価の仮定に圧力をかけます。
マージン拡大は2026年にも依然として大きい
禁煙の成長が鈍化しても、フィリップ・モリスには依然として別の主要な収益手段がある。まさにマージン拡大です。
アナリストは、製品ブレンド、価格設定、第1四半期のFXの流行、計画されたコスト削減の約5億ドルに達し、26営業利益率を41.3％と推定しています。これは、これらの利益が実際に営業利益として表示される場合にのみ重要です。
Philip Morrisの2026年の見通しは、約41％のマージンを達成し、ブレンド、価格、5億ドルのコスト削減を実際の利益増加に変えることにかかっています。
ゲッティ画像によるJ2R
Philip Morrisが米国のZYNトレンドが弱い場合でも、2桁の収益成長を達成しながらマージンを40％前半の範囲に維持することで、プレミアム価値評価を支援することができます。
これは、そのビジネスが単一の製品やカテゴリに依存しないことを示しています。
$PMの株価上昇を促進できる要因無煙ミックス拡大を継続して収益が40%以上維持され、International Smoke-Freeがシェアを高めます。 IQOSやその他の鉛フリー製品の強力な収益性により、ミックスコンバージョンが収益の質を向上させます。約5億ドルのコスト削減の実行が利益につながります。価格設定能力は、すべてのボリュームの圧力を相殺します。初期中断後のUS ZYNの傾向の反騰。 Philip Morris株に圧力を加えることができる要因US ZYNの長期間の弱気予想よりも遅いコスト削減を実現。 FX特典による基本収益より収益の増加。経口ニコチンまたは加熱タバコ市場の競争の激化。フィリップ・モリスの重要な示唆
Goldman Sachsは、鉛フリー製品が成長を推進するにつれて、Philip Morrisの有意な上昇を見ていますが、上昇はマージンの実行とZYNの上昇に依存します。
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