イラン戦争の終焉を目指す新しい平和会談は、2026年の連盟の金利経路を再編成することができますが、ゴールドマンサックスノートは、この見通しはまだ一定の緊張がどれだけ早く緩和され、石油によるインフレ圧力がどれほど長く続くかによって決まると警告しています。
ウォールストリート銀行は、中東紛争の経済的影響を、伝統的な需要中心の景気後退ではなく、エネルギー価格によるインフレショックとして規定し、石油供給の中断により成長が鈍化してもインフレリスクが高まったと付け加えた。
こうしたダイナミクスは、短期的にスタッグフレーションのような効果を生み出し、連盟の政策決定を複雑にするというメモは述べた。
ゴールドマンサックスは「外部経済学者と財界指導者たちは、地政学的緊張を緩和すれば２０２６年の金利引き下げの道を開くことができるが、エネルギー価格と連携したインフレが上昇し続けると、政策立案者が早すぎる動きの危険があるという点に概ね同意する」と話した。
しかし、ゴールドマンサックスは、石油によるインフレ期待を一部下げることができる休戦交渉提案に対する楽観論を引用し、戦後シナリオで市場がますます価格を策定しているという初期兆候を説明しました。
平和会談が弾力を受けると、エネルギー中心の価格圧力が緩和され、通貨政策「正常化」が再開されると期待すると会社は述べた。
「最も大きなリスク期間は、その期間中に再拡散の可能性が最も高いだけでなく、初期エネルギー衝撃が関税衝撃よりも早くシステムを通過でき、初夏までの経済的影響がすでにより明確になると考えているため、次の数ヶ月になる可能性が高い」とメモは述べた。
その結果、ゴールドマンサックスは、2026年に2度にわたって25bpの金利を引き下げることができると期待していますが、その時期はまだ不確実だと述べました。
石油スパイク雲連邦の金利引き下げ2026パス
ゴールドマンサックスは、金利引き下げ経路はインフレの傾向と労働市場の状況に依存しており、これは連준が最大雇用と物価安定という二重義務を反映すると述べた。
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JPモーガン、2026年の連盟の金利引き下げ展望の撤回
ベンチマーク連邦基金の金利は、政策決定を下す連邦公開市場委員会が過去2回の会議以降の金利を安定的に維持して以来、現在3.50％～3.75％です。
FOMCは、労働市場の状況の弱体化のため、2025年の最後の3回の会議で金利を25bpの3ポイント引き下げました。
次のFOMC会議は4月29日である。
CMEグループのFedWatchツールは、パネルが金利を安定的に維持するために投票する確率がほぼ100％に近いと推定しています。
Fed 3月 ‘粘度表’で2026年単一金利引き下げ要求
2026年には、2026年に単一の25bpカットが要求され、2025年12月の予測と同様に、2027年に追加の25bpカットが必要です。
ジェローム・パウエル連盟議長は、3月のFOMC記者会見で特に予想されるインフレ減少が発生しない場合、金利の引き下げは保証されないと指摘しました。
CME FedWatchツールが追跡した先物市場は、4月20日に投資家が2026年に連邦の金利引き下げを1回以下で価格に反映していることが示され、ほとんどの確率は金利が変わらないことを示しています。
連盟は権限の両面でリスクのバランスを保ってきた。
イラン戦争が勃発する前から、連盟は不安定な失業率や関税による硬直的なインフレなど、議会権限の両側に懸念のリスクによるジレンマに直面していました。
ドナルド・トランプ米大統領と彼の政権は、停滞した住宅部門を活性化し、経済全体が停滞に陥るのを防ぐために、連邦への金利を1％以下に引き下げることを要求してきました。
低い金利は雇用を支えますが、インフレを促進することができます。高い金利は物価を下げますが、雇用市場を弱める可能性があります。
2つの目標は、しばしば厳しいバランスをとり、衝突し、異なるスケジュールに従って機能し、感染症や戦争などの予測不可能なグローバルイベントの影響を受けます。
ゴールドマンサックス、2026年金利経路の見通しを提示
Goldmanは、インフレがFedの2％目標に向かって継続的に戻っているという明確な証拠が現れるまで、政策立案者が「観望」の姿勢を維持する可能性が高いと強調した。
ヨンジュンが好むインフレ指標である2月の個人消費支出物価指数は2.8％を記録しました。 3月のPCEは4月20日に発表されます。
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Goldman Sachsは、リスクが両面積であると警告しました。
長期の葛藤や新たな盛り上がりは、原油価格を上昇させてインフレ圧力を高めることで、金利の引き下げを遅らせたり、脱線したりする可能性があります。実行可能な平和協定は、インフレの解消を加速し、連邦が現在の予想よりも早く金融政策を緩和することを可能にします。連盟のウォーラーは現在の「観望」アプローチを支持しています。
連邦関係者は、2月末に紛争が始まって以来、原油価格の急騰、インフレ、関税が米国経済に与える影響について警告してきました。
私が報告したように、このリストには、4月17日中東の平和がタイムリーに達成されれば、金融政策立案者が今年後半に金利を再び引き下げる余地があると述べたクリストファー・ウォラー連邦ガバナーが含まれています。
ウォラーは「基礎インフレが引き続き２％に向かって動くという見通しがあり、今は金利引き下げを慎重に考え、見通しがより安定した今年末、労働市場を支援するための金利引き下げ方にさらに傾くことになった」と話した。
関連項目: ベセント財務長官が連盟の金利引き下げ爆弾を発表しました。
