おはよう。サックス フィフス アベニュー、ニーマン マーカス、バーグドルフ グッドマンの持株会社であるサックス グローバルの現在の苦境は、ビジネスの成功の鍵は多くの場合非常にシンプルであることを時宜に思い出させてくれます。それは金融工学ではなく、中核事業に集中することです。
2024年後半、サックス・グローバルの会長兼支配株主である不動産御曹司のリチャード・ベイカー氏は、ニーマン・マーカス（バーグドルフも所有している）の夢のトロフィーを獲得し、アメリカで最も高級なデパートを一つの会社に統合するという長年の野望を達成した。これを解決するために、サックス・グローバルは27億ドルを借り入れた。これは管理不能な債務負担であり、同社を破産保護申請、あるいは少なくとも大規模な借り換えの瀬戸際に追い込む可能性がある。 （サックス・グローバルが破綻するとは誰も予想していないが、それは小売業者としての同社の見通しを損なうだけだろう。）
サックスとニーマンの提携は、ベイカーが貴重な不動産を持つ小売業者を買収するために2005年に策定した計画の集大成となった。長年にわたり、HBC として知られる同社のさまざまな事業には、ロード アンド テイラー (彼の最初の大型買収) やカナダのハドソンズ ベイが含まれていました。
彼の賭けは、マンハッタンのサックスやロード＆テイラーの旗艦店やトロントのザ・ベイなどの象徴的な資産の価値は、基礎となる小売事業が安定している限り現金化できるというものだった。
しかし小売業、特に百貨店の経営は安定していない。ロード・アンド・テイラーは、HBCが弱体化した小売業者を売却した後、2019年に全店舗を閉鎖し、カナダのハドソン湾にある店舗は昨年清算に入り、355年間の営業に終止符を打った。
公平を期すために言うと、Baker は小売業界でいくつかの良い取引を行ってきました。 （彼は2011年にターゲットの不運なカナダ拡張拠点をターゲットに売却した。）そしてデパートは数十年にわたり空洞化が続いている。
しかし、継続的な財務戦略の変更（サックスから電子商取引を分離、利用されていない店舗にコワーキングスペースを設置、高い利用率を維持）はある程度の利益をもたらしたものの、ファンダメンタルズへの追加投資の必要性がなくなったことはありません。サックス・グローバルは小売業者に多額の資金を注ぎ込んでいるが、それだけでは十分ではないとしている。現金不足により、一部のサプライヤーはサックスへの出荷を停止しました。自分が持っていないものを売るのは非常に難しいです。つまり、前四半期の売上高は 13% 減少しました。
数か月前、私はベルクとディラーズの一貫した業績とともに、メイシーズ、ブルーミングデールズ、ノードストロームの復活（いずれもサックスの問題から恩恵を受けた）を記録した。これらの小売業者は顧客サービスを改善し、店舗を改装し、新製品を取り揃えました。好調なビジネスは、基礎となる不動産の価値を高めます。
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