ベネズエラは地球上最大の石油埋蔵量（約３０３０億バレル）を誇るが、大手石油会社幹部らは同国の石油インフラ整備に数十億ドルが必要かどうかを巡って対立している。
主張：ベネズエラの石油産業が必要な地位に到達するには、最大1,000億ドルが必要となる。メリットは非常に大きいですが、シェブロンやエクソンモービルのような企業がコストを正当化するのに必要な利益を生み出すには何年もかかる可能性があります。もしそれらの埋蔵量が別の場所にあれば、それは確実な選択肢となるだろう。しかし、ベネズエラは石油会社を一度ならず焼き払っており、ほとんどの大企業が攻撃に乗り出すことに消極的であるのは当然である。
簡単な事実: ベネズエラのピーク時の生産量は日量 375 万バレルでした。 2025年にはその合計が80万人に達し、2020年には最低の約35万人に達すると予想されています。
それにもかかわらず、エクソンモービルの最高経営責任者（CEO）は、同社が現在の規則の下ではベネズエラに「投資できない」と述べた。
韓国で依然として限られた事業を展開しているシェブロンや、大手石油会社が全面的に参入すれば棚ぼた的な利益を得る可能性が高いSLB（旧シュルンベルジェ）やハリバートンなどのエネルギーサービス会社は、より楽観的だ。
シェブロンのベネズエラプロジェクト: ペトロボスカン: ボスカ油田の権益 39.2%。 Petroindependente、SA: マラカイボ湖の LL-652 油田の権益 25.2%。 SA州ペトロピア：重質原油が優勢なオリノコベルトのフヤパリ油田に30％の権益を保有。 Petroindependente、SA: カラボボ地域のカラボボ 3 オリノコベルト (超重質油) プロジェクトの権益 34%。イオラン：ロラン油田の権益の60％。出典: シェブロン。
彼らは、ホワイトハウスが必要な安全策を講じ、数十年にわたる投資不足に苦しんできた業界の大規模な見直しへの道を開くことができると確信しているようだ。
昨年の秋以来、投資家が石油株を強く支持しており、1月初旬の夜明け前にニコラス・マドゥロ大統領が逮捕されるのを前にベネズエラと米国の間の緊張が高まる中、石油株の価格が上昇していることを考慮すると、ウォール街も同意している。
シェブロンを含む大手石油会社の幹部らは最近、ベネズエラでの機会に対する関心の高まりを表明し、今後の展開を示唆している。
ベネズエラの石油およびその他の液体の総生産量と消費量は、2014年以来急激に減少している。
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シェブロンはベネズエラでの生産を急速に拡大すると予想されている。
大手石油会社にベネズエラへの投資は悪いことをしながら良いお金を稼ぐためのものではないことを納得させるために変更が必要になる可能性が高いため、大規模で包括的な計画を完成させるには時間がかかるかもしれない。
現時点では、別のアプローチが具体化される可能性があります。大規模な見直しではなく、よりターゲットを絞ったプロジェクトに焦点を当てることで、最も収益性が高いと思われる井戸からの生産を迅速に増やし、リスクをはるかに上回る利益があることをプレイヤーに納得させるのに必要なキャッシュ フローを提供できます。
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シェブロン（CVX）は現在、日量約14万バレルの石油を生産している。マーク・ネルソン副会長は１月初め、ホワイトハウスに対し、ベネズエラ国営石油会社ＰＤＶＳＡとの合弁事業により、今後１８カ月から２年間で生産量が５０％増加する可能性があると語った。 2025年に米国の制裁が拡大されるまで、シェブロンの生産量は日量20万バレルを超えていた。
シェブロンは現在 PDVSA と海洋および陸上の両方で 5 つのプロジェクトに取り組んでおり、そのうち 3 つは重質原油または超重質原油です。
簡単な事実: シェブロンはベネズエラに 77,000 エーカーの総石油とガスを保有しています。
1月中旬、ロイター通信は、シェブロンがベネズエラでの生産拡大に向けてホワイトハウスから拡大ライセンスを獲得する最初の企業の1つとなる見込みだと報じた。
エネルギーサービスの幹部は高額な給料日を迎える準備ができている
時価総額で最大のエネルギーサービス会社であるSLB（SLB）と油井の生産量増加を専門とするハリバートン（HAL）は今週四半期決算を発表し、経営陣の考えを共有した。
「SLBは現在ベネズエラで活動している唯一の国際サービス会社です」とCEOのオリヴィエ・ル・プーシュ氏は同社の決算会見で述べた。 「とても楽しみにしています。すでに多くのお客様からお問い合わせをいただいています。」
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SLB は「ほぼ 1 世紀」にわたってベネズエラでプロジェクトに取り組んできました。 Le Peuch はすでに現場に足場と設備を備えており、特にシェブロンがすでに SLB の主要顧客であるため、生産者にライセンスが付与され、契約が確保されれば、比較的早くプロジェクトから収益を上げ始めることができます。
「現在、当社は掘削サービスと生産全体に展開する準備ができている重要な資産セットを備えており、リグ運用全体で 10 を超える生産セットがあり、リグの稼働準備が整っています」とル・プシュ氏は述べました。 「私たちはそこの顧客にとって最高の掘削パートナーになれるでしょう。」
SLBのライバルであるハリバートンも、ウォール街との電話会談で前向きな姿勢を示した。
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「ベネズエラでハリバートンに与えられた素晴らしい機会に非常に興奮しています。ハリバートンは1938年からベネズエラにいます…ハリバートンはこの市場をよく知っており、支払いの確実性を含む商業的および法的条件が解決され次第、そこでのビジネスを成長させるでしょう」とCEOのジェフリー・ミラーは述べた。
その文の最後の部分、「支払いの確実性を含む」は重要です。それにもかかわらず、ミラー氏は、ハリバートン社がベネズエラでの井戸の建設、完成、介入、診断、貯留層の評価から利益を得るために急速に成長できると明確に信じている。
「かなり早く規模を拡大できると思います。事業拠点などの点で、ベネズエラにまだ足跡が残っています」とミラー氏は語った。 「ハリバートンがそこにいることに興味を持って私の電話が鳴っていました。」
石油株を買うには遅すぎますか？
石油在庫は昨年９月に底を打って以来、増加傾向にある。それにもかかわらず、エネルギーセクターは歴史的にS&P 500指数の中でかなりアンダーウエートであり、今年最も好調なパフォーマンスを見せているセクターの1つであり、勢いが継続していることを示唆しています。
一部の石油株 ETF の年初来リターン (2026 年 1 月 25 日現在) エネルギー セレクト セクター SPDR ETF (XLE): 6.09% S&P オイル & ガス機器 & サービス ETF (XES): 10% S&P オイル & ガス探査 & 生産 ETF (XOP): 7.1% 出典: Yahoo!Finance Historical Quotes。
最近の好調さは、私が投資信託やヘッジファンドのマネージャー向けに20年前に作成したセクターランキングで、エネルギーが依然として最高得点セクターであるという事実に反映されている。テクノロジーが衰退する中、エネルギーセクターは過去3カ月間、ファンダメンタルズ分析とテクニカル分析に基づくランキングで着実に上昇している。現在も週間ランキングを作成しているライムライト・アルファによると、過去3週間のうち2週間でトップの座を維持している。
エネルギー部門では、私の業界ランキングは大型機器およびサービスと中堅企業が最も高く、次いで中堅探査・生産株、小規模掘削会社が続きます。
フィデリティによると、エネルギー株は景気循環の後半に好調なパフォーマンスを示すのが一般的だが、それ以前とは異なり、バスケットのパフォーマンスは原油価格の上昇に依存していない。たとえ原油価格が下落したとしても、ベネズエラの総生産量を増やすだけで、数十億ドルの収益と利益の機会が生まれる可能性がある。
「10年前、当社のビジネスはほぼ一貫して5億ドル台でした」とミラー氏は語った。 「長期的にはさらに大きなビジネスになるだろうと私は非常に楽観的です。」
SLBにはさらに大きな追い風が吹く可能性がある。
「歴史的に見て、約 10 年前、当社には 3,000 人を超える従業員がおり、当時 10 億ドルを超える大幅な売上を上げていました」とル・プーシュ氏は述べました。
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