クリストファー・ウッド氏には、投機バブルを発見した実績がある。彼は同時代の誰よりも先に、ドットコムブーム、日本の信用バブル、そしてアメリカの住宅バブルを呼び起こした。そのため、先週火曜日にマレーシアのクアラルンプールで開催されたフォーチュン・イノベーション・フォーラムで同氏が「AI投資軍拡競争」について警告したところ、聴衆は注目した。
現在、ジェフリーズ香港のグローバル株式戦略責任者であるウッド氏は、マイクロソフトがオープンAIに投資する2023年に軍拡競争が始まると述べた。同氏は、投資家は要点を見逃していると主張した。これまでに稼いだほぼすべての利益は、AI 製品を製造する企業ではなく、その背後にあるインフラストラクチャを販売する企業に渡ります。
「あなたは私が AI のつるはしとシャベルと呼ぶものを所有したいのです」とウッド氏は言いました。 AI ブームの本当の受益者は、半導体を生産し、データセンターを建設する Nvidia のような企業です。
「しかし、誰がこのすべての資本支出を収益化し、利益を得るのか、私にはまったく不明です」とウッド氏は続けた。
これにより、過剰投資の崩壊はほぼ避けられないと同氏は見ている。しかし、結果の伴わない支出の急増に市場が最終的にいつ忍耐を失うかはわかりません。
ウッド氏はすでにポートフォリオを再配置している。同氏は最近、NVIDIAの保有株を売却したが、それは株価が上昇したと信じたからではなく、5倍の利益がすでに法外な期待を反映していたからである。
彼の AI への取り組みは現在中国に集中しており、中国では企業がより実用的にテクノロジーにアプローチしていると考えています。 「AI を実現するには、コンピューティングとエネルギーという 2 つのものが必要です」と彼は言いました。 「計算では中国は米国よりもエネルギー分野ではるかに進んでいる。」
先進チップの生産力という点では米国は依然としてリーダーだが、2022年末に発効した米国政府の半導体輸出規制により、図らずも中国の立場が強化された可能性がある。この政策は、中国企業による米国製半導体の供給を阻止することで、米国のテクノロジー企業から最大の顧客を奪い、中国の国内半導体エコシステムの加速に拍車をかけた。
「（NVIDIA CEOのジェンスン・ファン氏は）ファーウェイが3年前よりもはるかに強力な競争相手であることを明らかにした」とウッド氏は述べ、管理されたNVIDIAのチップが米国の管理にもかかわらず、どういうわけか二次ルートを通じて中国に流入したと付け加えた。 「あれは大きなオウンゴールだった。」
黄氏はファーウェイを含む中国のチップメーカーを繰り返し称賛した。同氏は4月、中国のハイテク大手を「世界で最も強力なハイテク企業の1つ」と呼んだ。
中国のAI戦略も米国とは異なる。中国企業は汎用人工知能という難しい目標を追求するのではなく、DeepSeekのような成功に後押しされ、その多くがオープンソースモデルに基づいて構築されている実用的で商業的に実行可能なアプリケーションにリソースを集中させている。 「彼らは完璧なLLMを構築しようとしているわけではありません」とウッド氏は言う。 「すべてはアプリケーションに関するものです。」
対照的に、米国のハイテク大手は独占フロンティアモデルを構築するための並行した取り組みに資金を注ぎ込んでおり、これは自国の経済を根本的に変革する変化となる。長年にわたり、ハイテク大手はそれぞれの分野で「アセットライト」ビジネスモデルに依存してきました。現在、ハイパースケーラーは同じ AI 分野で競争しており、「資産重視」モデルに移行しているとウッド氏は述べた。
フォーチュン・イノベーション・フォーラムの他のパネリストも、中国のAI戦略に関するウッド氏のコメントに同調した。 「中国は拡散にもう少し重点を置いているが、米国は完璧に重点を置いている」と、Vertex Ventures SEAおよびインドのマネージングディレクター、チャン・イップ・パン氏は月曜日のオープンソースモデルとクローズドソースモデル間の競争に関する議論の中で述べた。
なぜアメリカの巨大テクノロジー企業はこれほど多額の資金を投じているのでしょうか?チャンスが一つの答えです。恐怖は別のものです。 「彼らは邪魔されることを恐れているのです」とウッド氏は言う。 「大規模なFOMOが存在します。それが軍拡競争を引き起こしているのです。」
