画像出典: ゲッティイメージズ
スコティッシュ・モーゲージ・インベストメント・トラスト (LSE:SMT) の株価は、過去 12 か月間株主に大きな利益をもたらしてきました。これにはいくつかの理由があります。
投資信託の時価（株価）は需要と供給によって決まり、原資産の価値に影響されます。これは純資産価値 (NAV) によって測定されます。
公開株式を保有する信託の場合、NAV は毎日更新されることがあり、信託が割引価格で取引されるかプレミアム価格で取引されるかを判断するベンチマークとして機能します。
ただし、Scottish Mortgage は非上場企業だけでなく上場株式にも投資しているため、NAV は少し難しくなります。
同信託はしばらくの間、その基準価額を下回って取引されている。その理由の一つは、スコットランドの住宅ローン投資の大半を占める成長株の低迷により、2021年に多くの投資家が命を落としたことだ。
もう 1 つの理由は、英国の上場企業や信託が一般に公正価値で取引されていないという事実である可能性があります。一部の銀行やその他の人気株が最近の株価上昇で上昇しすぎたと言うのには十分な根拠があるが、しばらくの間その状態が続いていた。
大きなドライバー
スコットランド住宅ローンは比較的多様な資産ポートフォリオを持っています。ただし、一部の企業やセクターは他の企業やセクターよりも代表者が多いです。テクノロジーに関しては、Nvidia や TSMC などによるハードウェア投資が、Spotify を含むソフトウェア保有額をはるかに上回っています。
しかし、1社だけ際立っているのが、同社最大の持ち株会社であるSpaceXだ。ポートフォリオの15.2％を占めるSpaceXは、NAVに不釣り合いな影響を与えている（2番目に大きい保有株はわずか5.3％）。
そして、SpaceXを注意深く観察している人なら、同社の評価額が最新の資金調達ラウンドで急上昇したことをご存知だろう。そしてそれはさらに高くなる可能性もあります。
スペースXのIPO（株式市場上場）は今年行われる可能性が高く、同社の価値は最大1兆5000億ドルに達する可能性がある。この数字は、スコットランド住宅ローンのNAVの計算に現在使用されている数字（おそらく8,000億ドル）よりもはるかに高いと私は考えています。
株価は今年をどこで終えることができるでしょうか?
これは100万ドルの質問です。そして正直に言って、正確な答えは不可能です。
しかし、私の考えでは、たとえ他の企業でパフォーマンスが劣っていたとしても、SpaceX はシェアを獲得するだろう。私は、SpaceX が 2030 年代には世界で最も価値のある企業として Nvidia に匹敵すると信じています。そして、その可能性の一部が実現されるにつれて、年末までにそれがスコットランド住宅ローンのポートフォリオの30％を占めることは容易にわかります。
新規株式公開（IPO）に続き、スペースXは年内にスターシップを火星に送る計画だ。テスラの人型ロボットの着陸が成功し、場合によっては短期間でも配備されれば、その価値はさらに高まる可能性がある。
もちろん、SpaceX はパズルの 1 ピースにすぎません。スコットランド住宅ローンは次世代の勝者を選ぶことで高い評価を得ていますが、リスクも伴います。
その一つがレバレッジです。信託は投資のために借り入れを行うため、投資の価値が上昇する場合には良いことになりますが、投資の価値が下落する場合はあまり良くありません。実際、損失が増える可能性があります。
それにもかかわらず、私はスコットランド住宅ローンに対して強気なままであり、これは私の意見にすぎませんが、スペースXの評価額がほぼ2倍になったことを受けて、年末までにスコットランド住宅ローンが少なくとも15％上昇しても驚かないと思います。
確かに検討する価値はあると思います。
