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テスコ (LSE: TSCO) の株価は、安定していて予測可能であり、さらには若干鈍い防御力を持つ企業としての評判があります。しかし、水面下では、英国最大の食料品店のファンダメンタルズは、その評価額が示すよりも豊かな物語を語っている。
では、回復力のあるマージン、高いキャッシュ生成、市場シェアの拡大に基づいて、株式の価格をどこに設定すべきでしょうか?
最近の堅実な成果
テスコの最新の業績は、安定した売上成長、回復力のあるマージン、キャッシュ創出を特徴として、この断絶に関してこれまでで最も明確なレンズを提供します。
2025/26年度の収益は、2025/26年10月2日時点で前年同期比5.1％増の330億5000万ポンドとなった。調整後営業利益は1.5％増の16億7000万ポンド、1株当たり利益（EPS）は6.8％増の15.43ペンスとなった。フリーキャッシュフローは2.9％増の13億ポンド、中間配当は12.9％増の4.8ペンスとなった。
5月8日に発表された2024/25会計年度の前回通期決算では、売上高が3.5％増の636億ポンドとなっていた。調整後営業利益は10.6％増の31億3000万ポンド、EPSは17％増の27.38ペンスとなった。英国の市場シェアは0.68%から28.3%に上昇し、配当は13.2%から13.7%に上昇しました。
どの企業の株価や配当の上昇も、最終的には利益の成長によって決まります。テスコにとってのリスクは、ディスカウント業者のアルディやリドルからの強気な価格設定による圧力の増大だ。
とはいえ、アナリストのコンセンサス予測は、テスコの利益が2027/28会計年度末まで年間10％増加すると示唆している。
評価はどのように積み重なるのでしょうか？
割引キャッシュフロー（DCF）分析によると、株価は現在の価格4.40ポンドで32％過小評価されている。したがって、「公正価値」は £6.47 となります。
株式の現在価格と実際の価値 (公正価値) とのギャップは、長期的な利益を生み出すために重要です。これは、すべての資産価格が時間の経過とともに上昇または下降しながら、その公正価値で取引される傾向があるためです。
DCF 手法は、セクター全体の過大評価や過小評価の影響を受けない「クリーンな」評価も提供します。そして、私たちは基本的に、基礎となる事業のキャッシュフロー予測を使用してこれを行います。
配当金も上がる
テスコの一貫した二桁の利益成長は、株価にとって重要なだけではありません。配当も引き続き増加するはずです。 2024/25年度には合計13.7ペンスの配当が支払われ、現在の株価で3.1％のリターンが得られました。
コンセンサスアナリストは、今年の配当が14.2ペンス、来年は15.8ペンス、2027/28年には17.3ペンスに増加すると予想している。これにより、配当利回りはそれぞれ 3.2%、3.5%、3.9% となります。これに対し、FTSE 100 の現在の平均配当利回りは 3.1% です。
私の投資スタイル
私は投資サイクルが遅れているので、Tesco は私には向いていません。これは、私が今より高い利益と株価の上昇を望んでいることを意味します。すでに保有している銘柄に加えて、そうした銘柄もいくつか注目しています。
ただし、投資期間が長い人はテスコも検討する価値があると思います。堅実な利益成長、増配、堅実なキャッシュ創出を実現する企業は、守りの堅守であるという評判によって区別されます。
長期投資家にとって、この断絶は非常に重要です。退屈な輝きは見出しをつかむことはないかもしれませんが、時間の経過とともに静かに複利化し、株価と配当を大幅に上昇させる可能性があります。
