米国と欧州連合の間のマクロ経済的緊張の高まりと、グリーンランド周辺の地政学的摩擦に関連する新たな懸念に市場が反応したため、ビットコインは9万ドルの水準を下回った。新たなリスクオフの感情は株式と仮想通貨の両方に圧力をかけており、不確実性が高まり投資家が高ベータ資産へのエクスポージャーを減らしている中、世界的なヘッドラインに対するビットコインの敏感度が高まっている。
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価格動向に加えて、オンチェーンデータは、ビットコイン市場内でより深い変化が起こっていることを示唆しています。アナリストMorenoDV氏のレポートは、歴史上初めて、ビットコインの実現上限に占める「新種のクジラ」の割合が長期の「OG」クジラよりも大きな割合を占めていることを強調している。 Realized Cap は、チェーン上の最後の動きに基づいてコインの総コストベースを追跡します。言い換えれば、この変化はBTC供給の大部分が最近より高価格に移行したことを示しています。
ビットコイン実現の限界: 新規クジラと既存クジラ |出典: クリプトクアント
この影響力の移転は、短期的な供給力学を再構築するため重要です。新たな大口保有者が実現資本を掌握するにつれ、市場の行動はより反応的になる可能性があり、サイクルの後半に入った投資家は限界供給をますますコントロールし、ボラティリティに対してより敏感になる可能性がある。ビットコインが9万ドルを取り戻そうと奮闘する中、進化するクジラの構造は、なぜ反発が不安定に感じられるのか、そしてなぜマクロ不況時に売り圧力がすぐに再燃するのかを説明するのに役立つかもしれない。
新しいクジラがビットコインの短期的な方向性を決定する
Realized Cap は、最後のオンチェーン移動価格でコインを評価することにより、ビットコインの総コスト基準を測定します。この指標が新規クジラ(UTXO 年齢が 155 日未満で、1,000 BTC 以上を保有する短期保有クジラ)に向かう場合、最近の高価格が供給の重要なシェアをシフトしたことを示しています。言い換えれば、市場の主導権は、経験豊富でサイクルテストを経た保有者から、トレンドに遅れて到着する資本へと移りつつある。
この移行は、ビットコインの現在の動作を説明するのに役立ちます。新しいクジラの実現価格は9万8000ドルに近いが、スポット価格は引き続きその水準を下回って取引されている。その結果、グループは約60億ドルの含み損を被ったと推定される。これらの損失は紙の損失だけではありません。特に急激な調整中の意思決定とボラティリティに対する感度が向上します。
短期・長期クジラ実現価格 |出典: クリプトクアント
オンチェーンの実現損益データは、市場のピーク以来、新種のクジラが実現損失のほとんどを引き起こしていることを示唆しています。最近の景気低迷中、彼らは繰り返し弱気を売り、ショートバウンスを利用してポジションを解消しました。それは信念ではなくリスク管理を反映しています。
年老いたクジラは逆の話をします。クジラの実現価格は約 40,000 ドルで、長期的には引き続き高い収益をもたらします。新しいクジラからの流入に比べて、彼らの活動は限られています。ビットコインの方向性は現在、より新しく、より脆弱なクジラのグループによって決定されています。
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ビットコインは主要サポートを下回っている。
ビットコインは9万ドルの心理的水準を失った後再び下落しており、価格は現在日足チャートで8万8300ドル付近で取引されている。この構造は、2025 年後半の高値からの明らかな下落に続いて失敗した回復の試みを反映しています。 11月の急落後、BTCは安定し、一時的な値固め基盤を築いたが、1月初旬の反発はフォロースルーに欠け、すぐに再び反発に転じた。
BTC テストのサポート レベル |出典: TradingView BTCUSDT チャート
テクニカル的な観点から見ると、BTCは現在、動的抵抗として機能する主要な移動平均線を下回ってトラップされています。短期平均は急激に反転し、上記のより広いトレンドラインは下降傾向を続けています。これは、勢いがまだ限られており、売り手が依然として上昇相場を主導していることを示しています。最近の9万ドル半ばの領域への反発は積極的に拒否されており、間接供給は依然重く、買い手は傾向を逆転させるほど十分に強くないことが確認された。
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ボリューム パターンはこの説明を裏付けています。最大のスパイクは下落中に発生し、その結果強制的な活動と配布が行われました。最近の回復の試みはエンゲージメントが弱かったです。ビットコインが90,000ドルから92,000ドルの範囲を下回っている限り、価格動向は市場が依然として安定した底値を探していることを示唆しています。仮想通貨市場全体で不安が加速する中、下振れリスクは依然として高まっている。
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