Arthur Hayesは、ビットコインの巨視的設定が再び楽観的に変化していると述べ、展示費、米国財政赤字、銀行主導の信用創出が連邦準備銀行貸借対照表の縮小に対する恐怖よりも大きくなると主張しました。ビットメックス（BitMEX）共同創業者は、ラスベガスで開かれたビットコイン2026会議で、ビットコインが人工知能サイクルだけでなく、「展示インフレ」への対応としてますます取引されていると述べた。
Hayesは、単純な前提を中心に最近の変化を構成しました。政府は公的に国防にもっと支出を準備しており、支出は最終的に資金を調達しなければならないということです。彼の見解によれば、ビットコインは硬貨物語の流動性に敏感な資産としておなじみの領域に戻ります。
「戦争が始まった後、ビットコインはより良い成果を上げました」とHayesは言いました。 「NASDAQを凌駕し、SaaS株を凌駕しました。そして基本的にBitcoinは今や展示インフレに焦点を当てていると思います」
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ヘイズの主張の核心は、連盟が突然明示的な定量的緩和に戻るということではありません。その代わりに、彼は連邦政府と商業銀行システムの間にバランスシートの再編がある可能性があると説明することに焦点を当てました。これにより、管理者は連邦機関が縮小していると主張することができますが、より広いドルの流動性状況はほぼそのまま維持できます。
ビットコイン対。マパの連想物語
ヘイズは、中央銀行の大規模な貸借対照表に対する批判のため、投資家が潜在的に詐欺的な連邦議長と見なしているとKevin Warshに対する市場の懸念を述べた。 Hayesは、この恐れは、米国政府が依然として膨大な負債を発行している状況で、通貨当局が直面する実質的な制約を逃していると述べた。
Hayes 氏は、「Warsh が連邦との措置により、システムの周りに浮かぶドルの流動性が減少すると市場が信じると、ビットコインやその他のリスク資産に弱い傾向があるだろう」と述べた。 「これは、Warshが就任している5月以降に位置する一種の魅力的な連邦について、メディアで話をするのを見たものです。
Hayesによると、Warshは、債券市場の機能を維持する必要がある財務省の必要性のために制約を受けると言います。彼は、米国政府が引き続き大規模な赤字資金を調達しなければならない状況で、連준は空白の状態で貸借対照表の縮小を追求できないと主張しました。
「結局、38兆ドルの債務を発行し、政府に資金を供給する必要があるとき、連盟は要求された仕事をします。つまり、人々がこの債務を買うために市場を秩序にすることです」とHayesは言います。
銀行貸借対照表取引
Hayesの主なメカニズムはスワップです。商業銀行は連邦保有保有を減らし、これを国債とレポに置き換えます。このシナリオでは、連盟の貸借対照表は書類上で小さくなる可能性がありますが、銀行システムはより多くの政府負債を吸収します。
Hayesは、「これらすべてのポイントは、ドルの流動性に対する正味の効果が中立であることです」と述べました。 「売れるものもなく、買うものもありません。ただスワップに過ぎません。誰が何を保有できるのかという純粋に規制フィクションです。」
Hayesは、投資家が連帯貸借対照表の指定された規模ではなく、システム全体がドルの流動性を生み出すか破壊するかどうかに気を付けなければならないと言うので、この区別はビットコインにとって重要です。債務が連邦政府から規制された銀行貸借対照表に単に移行する場合、その影響は市場が懸念しているものよりはるかに制限されない可能性があります。
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Hayesは、これらの移行を米国の銀行規制の緩和と結び付け、特に4月1日に施行された補足補充レバレッジ率の変更について言及しました。彼の言葉では、ルールの変更により、JPMorganやCitibankなどの大型銀行はより多くの国債やレポを吸収することができ、小規模な銀行は建設および産業ローンを拡大することができました。
彼はまた、ESLRの貸借対照表の縮小により、1兆3000億ドルの新規融資が発生する可能性があるというS&P Globalの見積もりを引用しました。
展示費が需要エンジンになる
ヘイズは、ローンサイクルの需要面がすでに可視化されていると主張した。彼は、国防費の支出、重要な資源生産、AIインフラストラクチャがすべて国家安全保障の優先順位となり、政府支援需要を持つ借り手を創出し、それに応じて銀行により魅力的な信用プロファイルを提供すると述べた。
「銀行が融資に対する需要を持つのはなぜですか？この分析に対する他のマクロファンの批判の1つは、銀行システムが十分な融資を生み出せず、需要が十分でないと主張しているということです」とHayesは言います。 「まあ、私たちはアメリカ戦争部という素晴らしい需要先を持っています。」
彼は、AI資本支出が国家安全保障フレームワークの一部になるにつれて、銀行は国防サプライヤー、資源採掘業者、ハイパースケール企業にローンを提供すると述べた。 Hayesは、銀行融資が中央銀行融資よりも高い乗数をもたらし、最終的に約4兆ドルの信用が生み出す可能性があると推定するため、特に重要であると説明しました。
これが彼の新しい強気の基礎です。ヘイズは、自身の流動性チャートがビットコインとほぼ同じ時期に底を打った昨年11月に底を打ち、戦争による不確実性が過ぎた後、今や市場がさらに高く上がる準備ができたと主張しました。
「私の考えでは、私たちはいくつかの紛争を経験したようです。私たちはいくつかの戦争を経験しました。 「そして、それがまさにビットコインがより高くなると信じる理由です。私の年末選択目標は125,000ドルくらいだと思います。とにかく関係ありません。とにかく私が間違っていました。」
報道当時、ビットコインは76,628ドルで取引されていました。
ビットコインが再び20週間EMAを下回りました。 1週間チャート|ソース: TradingView.com BTCUSDT
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