FalconX市場の共同責任者Joshua Limによると、ビットコインの量子リスクは、破損したコインがチェーン上に移動するずっと前にデリバティブ市場に現れる可能性があると述べています。彼は4月16日にXスレッドを使用して、潜在的な「q-day」イベントに関して最も取引可能なシグナルを特定しました。
イム氏の主な主張は、市場の問題は、単にビットコインがポストクォンタム暗号化に移行できるかどうかではないということです。また、ネットワークがこれらの移行に参加しない可能性がある、中本里子コインやその他の古い印刷物をどのように処理するかを政治的に解決できるかどうかです。
量子リスクがデリバティブを通じてビットコインに打撃を与える可能性がある
イム氏はこの問題を2つの別々の質問で構成しました。最初は技術的な部分です。これは、Bitcoinが秘密鍵を保護するために使用される楕円曲線暗号化からどのように逸脱できるかです。 2番目は難しいです。彼は、「佐藤市のコインをどのように処理するかについての根本的に非数学的で完全に社会政治的な質問をどのように処理するか」と書いており、量子コンピューティングに関連する最大のリスクは、単に暗号解読ではなく、続くことができるガバナンス危機だと主張しました。
彼は、ほとんどのビットコインUTXOへの移行パスは少なくとも想像できると言い、BIP 361がポストクォンタム移行と佐藤時代のコイン処理の両方を扱う提案の一例だと指摘しました。しかし、それは問題の一部だけを解決します。 Limは、サトシの保有額が約110万BTCに達したが、公開鍵アドレスの他の古いまたは紛失したコインのため、総露出供給量は最大170万BTCに達する可能性があると推定した。彼はこれを「1,270億ドル規模の質問」と呼びました。
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彼は、コインは、サトシがまだ活動的であり、喜んで移ろうとしない限り、コミュニティ主導の移住に参加しない可能性が高いため、違うと主張しました。これは市場に適していない2つの結果を生み出します。 Limは「Satoshiはまだ存在し、q-day前にコインを移動することができます。この場合、BTCの価格は市場が今後そのコインが販売される確率を再設定するため急落するでしょう」とLimは書いた。 「あるいは、佐藤が周りにいないと誰かが十分に強力なQCを介してコインを盗むことにするだろう」
そのためイム氏は佐藤市のコインが「数学問題ではない」と話した。利用可能な応答は政治的です。 1つの選択肢はガバナンスを通じてそのコインを焼却することであり、彼はこれらの措置が不変性、主権および先例について深刻な疑問を提起すると述べた。もう一つは、量子ベースの差し押さえの最終リスクが開かれていても、市場がコインを無力化するチェーンと現在のルールセットを保存するチェーンの中から選択できるようにするハードフォークです。
イム氏は、最初のルートを試しても、2番目のルートにつながることができると提案した。 「私たちの唯一の予防策は、A）ガバナンスを通じてサトシのコインを焼却することです」と彼は妥協を説明する前に書いた。 「またはB）ハードフォークを作成し、市場がどちらが真のBTCであるかを判断できるようにします。」彼の見解では、これはセキュリティ対応と同じくビットコインのアイデンティティを取り巻く政治的競争になる可能性が高いです。彼はもしこのようなシナリオが出たら、最も有力な量子泥棒は「国家次元の行為者」だろうと付け加えた。
そこでイム氏は理論から市場構造に転換した。彼は将来のフォークをBTCとBCHを生産したビットコインの2017年8月の分割と対照しました。当時、彼はビットコインが約450億ドル規模で、ほとんど小売市場であり、多くの保有者がフォークを歓迎した理由は、これが効果的に追加資産を創出したためだと述べた。今日の市場は異なります。約1兆5000億ドルに達するはるかに多くの機関市場であり、ETF、上場ギフト、オプションに囲まれています。これにより、リスクの伝達方法が変わります。
Limは、「今日のハードフォークまたはハードフォークの見通しはまったく異なる獣になるでしょう」と書いています。 「これは極端なボラティリティと価格下落の可能性をもたらします.彼は、コミュニティが露出したコインを焼却するかどうかについてほぼ均等に分かれている場合、機関投資家はイベント前にリスクを排除する義務を負うことで下方圧力を増幅する可能性があると付け加えた。
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これがデリバティブが登場するところです。 Limは、q-dayリスクに関する最も早い警告信号は、長期オプションのスキュー、先進的な基礎、伝統的および暗号通貨ベースの場所での未決済制約の分布に見られる可能性が最も高いと主張しました。彼は長期間のBTCフットスキューが長年の最高値に近づき、下方保護がコールと比較して比較的高価であることを指摘し、最後に比較できる上昇は、Three Arrows CapitalとFTXが2022年に崩壊したときに起こったと述べた。
彼はまた、ビットコイン先物が現物と比較して長年の最低値の近くで取引されていることを指摘しながら、長期ベーシスをマークしました。 Limのフレームワークでは、市場参加者が下落に備え、他の参加者は2017年の概念と同様のフォーク関連の「エアドロップ」の可能性を主張しているため、q-dayリスクはベーシスを圧縮または反転させる必要があります。彼は量子的突破口の時期が不確実であるため、これらの信号が曲線からより遠くに現れると予想している。
それにもかかわらず、彼は市場がすでに差し迫った量子イベントに価格を設定しているとは言わなかった。彼は、いくつかの信号が「点滅する赤色」であるが、CMEやIBITオプションなどの場所を通じた制度的参加の増加を含む、より広範なシステムリスクまたは長期的な変化として説明されるかもしれないと書いた。一度イムさんはこの絵を混合的と表現した。彼のより広いポイントはより簡単だった。 q-dayが実際のように見え始めると、トレーダーは最初に休眠コインが動くのを見ることができません。彼らはデリバティブでそれを見るでしょう。
報道当時、ビットコインは75,024ドルで取引されました。
ビットコインは1.0 Fib、1週間チャートの上で終了する必要があります。ソース: TradingView.com BTCUSDT
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