ビットコイン政策研究所（BPI）は、いわゆる「ステーブルコイン覇権」の確立を目指す米国向けの新しい政策提案を発表しました。水曜日に発表されたこの提案は、5つの政策分野で構成されており、すでに制定されたGENIUS法に続いています。
ビットコイン政策研究所警告
BPIの主張の中心には、規制されたステープルコインが外国ドル市場に対する米国の監督を拡大するのを助けることができるという主張があります。研究所の見解によれば、そうすることでシステム的リスクが減るだけでなく、中国がデジタル通貨を推進するというフレームも無くなることになります。
BPIは、外国の銀行がどのようにして自分自身でドルマークのクレジットを作成し、仲介を通じて利益を得、システムが緊張したときに暗黙の防衛手段として連邦準備銀行（Fed）に頼ることができるかを説明します。
BPI は、これらの設定を米国経済に対する重大な脆弱性として規定しています。このため、研究所は規制対象のステープルコインが米国に根本的なダイナミズムを再構成するためのツールを提供すると主張します。
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2025年7月に発効したGENIUS法によれば、BPIは、ステープルコイン発行者は、国債、国債レポ、または保険預金などの手段に対して100％の準備金を維持しなければならないと述べています。また、この法律は、発行者が当該準備金に対してローンをすることを禁止します。
BPIは、結果として、外国の個人や企業がユーロドル預金に資金を配置する代わりにGENIUS準拠のステープルコインを保有している場合、関連財務省証券が海外システムの信用増大能力を供給する代わりに、米国規制機関の貸借対照表に位置することになると明らかにしました。
BPIの枠組みによると、ドルの価値は世界中で移動することができますが、準備金は「本国」に残り、トリピンジレンマの外部の脆弱性の側面を減らします。
ステープルコイン覇権青写真
BPIは、ステープルコインケースをデジタル資産のより広範な競争圧力に関連付けます。報告書は現在、中国のデジタル人民元が保有者に利子を支払っており、中国の国境を越えた決済システムが190カ国で取引を処理していることを指摘しています。
研究所はまた、欧州のMiCAシステムを指摘し、このシステムは、ある意味では、現在の米国の実装よりも進化しているユーロ通貨表示ステープルコインのためのフレームワークを提供すると主張しています。
総合的に言えば、BPIは、このような発展は、お金が実際に移動する「鉄道」への米国の影響力を弱めると言います。 BPIは、この領域をドル支配力で最も競争が激しく最も脆弱な部分と呼びます。
これに対応するために、研究所は5つの政策領域にわたってステープルコイン覇権を発展させるためのフレームワークを提案します。まず、バックストップアーキテクチャを構築してGENIUS Actの実装を強化する必要があります。
BPIは、これを規制に準拠したステープルコインを、海外以外の選択肢よりも魅力的にする目標を持って、一次ディーラーと一緒に専用レポラインを作成し、連邦準備制度（Federal Reserve Standing Repo Facility）アクセスパスを構築すると説明しています。
第二に、BPIは米国が国際貿易決済からユーロドル預金の代わりにスティーブコインを輸出することを提案します。研究所によると、目標は、国債の需要を域内に引き込み、限界ドルの流れに対する域外信用乗数として説明されているものを排除することです。
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第三に、BPIは、規制対象のステープルコインがGENIUS法の法定利子禁止の範囲を維持しながら利子を支払うユーロドル預金および中国のデジタル人民元と競合することを可能にする手数料および報酬アプローチを主張します。
第四に、この提案は脱中央化金融（DeFi）のリスクを扱います。 BPIはDeFiクレジット乗算を警告し、規制されていないプロトコルがブロックチェーンネットワーク上のユーロドル乗数を複製できないように、スマート契約レベルの制限と施行「チョークポイント」を要求します。
最後に、BPIは、米国は、ステイブルコインの採用とともに、現地通貨システムを支援することによって外貨の主権を維持する必要があると述べました。研究所は、これをステープルコイン統合が財政的強制ではなく共有経済発展として機能することを保証する方法で構成します。
研究所は、外国政府に追加の国債を発行したり、連邦の貸借対照表を拡大しなくても、この目標を達成できると見ている。
毎日のチャートには、総暗号通貨時価総額が2兆4千億ドルで表示されます。ソース：Tradingview.comのTOTAL
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