世界最大のヘッジファンドであるブリッジウォーター・アソシエイツの創設者で億万長者のレイ・ダリオ氏は、デイビッド・ルーベンスタイン・ショーの最近のインタビューで、アメリカの国家債務の増大とドルの下落について厳しい警告を発した。ダリオ氏は、アメリカの財政軌道は持続不可能であるため、将来の世代に大きな負担がかかるだろうと予測した。 「我々のこれから生まれる孫や曾孫が、この借金を切り下げられたドルで支払うことになるだろう」と同氏は語った。
金融史を専攻したダリオ氏は、歴史的な景気循環に関する広範な研究を引用した。同氏は、各国が過剰な債務を蓄積しても（米国では現在38兆ドルに達している）、支出削減やハードデフォルトによって問題を解決することはほとんどないと主張した。その代わりに、政府は常に「通貨切り下げ」と「紙幣印刷」の組み合わせに目を向けます。
ダリオ氏は「国が本質的に破産したときにはいつもこういうことが起こる」と語った。 「彼らは紙幣を印刷し、通貨の価値を切り下げ、人為的に低金利を作り出し、債券を保有する人々が人為的に低金利を得られるようにしている。」同氏は、この戦略は実際のインフレに追いつかない収益を提供することで国債を保有する人々を罰するものだと説明した。
ダリオは、1970年代初頭の経済変化、特に1971年に当時のリチャード・ニクソン大統領が米ドルと金を切り離した瞬間との類似点を描いた。
「世界はかつて金を貨幣として使用していました」と彼は言いました。 「それがその方法でした。」
そして、人は物事の見方が異なり、金の値段に基づいて物の価格を計算すると彼は主張しました。 （同氏は、ポートフォリオの10～15％を金で保有するのが「賢明」だといういつものアドバイスを繰り返した。）金の価値が高騰しているのは、人々が何千年もの間愛されてきており、「今でも好まれているようだ」ためだと主張した。法定通貨の時代には、1750 年以降、「世界のお金の 80% が消え、残りは大幅に価値が下がった」とダリオ氏は述べました。
「金は、他人の責任ではなく所有できる唯一の資産だと言われています。」彼は、もしあなたが金を手に持っているなら、あなたがお金で持っているものを確認するために誰にも慈悲を示すことはできないと説明しました。例えば、世界中の中央銀行は現在、ウクライナ戦争後に課せられたあらゆる制裁を受けてロシアが彼らに何をするかを懸念している。
ヘッジファンドの億万長者は、現在の経済環境が1970年代と同様の変曲点に向かっていると信じている。これは「戦争自給自足」への世界的な移行によって引き起こされており、各国は経済を活性化するためにもはや輸入や対外債務融資に依存できなくなっている、と同氏は付け加えた。同氏はこれらの国々の名前には言及しなかったが、これはベネズエラ（石油のため）とグリーンランド（安全保障と鉱物資源のため）に対する米国の攻撃を説明するのにある程度役立つかもしれない。つまり、ダリオ氏は将来の価値の低下と、それがもたらす多くの影響を目の当たりにしている。
ワシントンの行き詰まり
なぜ債券市場がこの債務蓄積に対してまだ反乱を起こさないのかとの質問に対し、ダリオ氏はワシントンの麻痺を説明した。同氏は、政策当局者は債券市場が崩壊しないと想定しているが、債券トレーダーは危機が回復不能になる前に議会が行動すると想定していると述べた。しかしダリオ氏は、破産がどのように起こるかについてアーネスト・ヘミングウェイの有名な言葉を引用し、債務危機は通常、「一度に起こるまでゆっくりと」進行すると警告した。
ダリオ氏は、関税や「大きくて美しい法案」といった現在の立法努力が核心的な問題を解決するかどうかについて懐疑的な姿勢を表明した。同氏は、関税が歴史的に有効な政府歳入源であり、国内製造業の自給自足を構築するために必要であることを認めたが、債務問題は最終的には通貨切り下げによって対処されるだろうと主張した。
同氏は「関税は悪いことではない」と述べ、かつては関税が米政府の主要な収入源だったと指摘した。 「どんな形の税金にも結果はつきものです」と彼は哲学的に示唆した。
スタグフレーション環境を乗り切る中、ダリオ氏は投資家に対し、自分の資産を名目（ドル額）で見るのをやめ、代わりに「インフレ調整後のポートフォリオの価値を見る」よう促している。
彼は、保護すべき 2 つの重要な資産を特定しました。
1. インフレ連動債券：同氏は、米国債インフレ連動証券（TIPS）を「現時点で入手できる最も安全な投資」と呼んだ。 TIPSがインフレを上回る実質リターンを保証しているからだ。
2. 金: ダリオ氏は、「ポートフォリオの 10(%) または 15% を金で保有することが賢明である」とアドバイスしました。同氏は、金は「他人の負債ではなく、あなたが持つことのできる唯一の資産」であると説明し、中央銀行が現在、制裁や地政学的リスクに対するヘッジとして金を取得していると指摘した。
特定の資産を超えて、ダリオ氏はキャリアを通じて多角化という「信条」を繰り返した。同氏は、投資家が「相関関係のない15の優れた収益源」を追求することを提案している。同氏は、この戦略により期待リターンを犠牲にすることなくポートフォリオのリスクを「約80％」削減できると主張している。同氏は、短期取引を「ゼロサムゲーム」であり、普通の人なら「おそらく負ける」と表現し、日常の貯蓄者たちに市場での投機をしないよう警告した。
厳しい通貨見通しにもかかわらず、ダリオ氏は国の回復力について慎重ながらも楽観的な見方をして結論づけた。同氏は金融サイクルの深刻さを認識しつつ、「われわれはこの状況を乗り越え、向こう側から抜け出すだろう」と述べ、最終的には社会として「どうやってお互いに付き合っていくか」に結果が左右されることを強調した。
この記事はもともと Fortune.com に掲載されました。
