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トゥファン・エルギンビルギッチ氏が2023年にCEOに就任して以来、ロールス・ロイス（LSE：RR）の株価は、現代のFTSE史上で最も劇的な好転の一つを経験した。それ以来、約 1,155% 上昇し、過去 12 か月だけで 2 倍以上に増加しました。
しかし重要なことは、同社の株価は最終的に利益の伸びによって左右されるため、今後は大きな利益が見込まれる可能性があるということだ。私はこれが真実であると信じており、主要 3 事業はいずれも利益とキャッシュフローを加速させています。
それでは、これらはどの程度持続可能であり、現在の株価は過小評価されているのでしょうか?
結果は勢いの高まりを反映しています。
ロールス・ロイスの最新の業績は、進行中の変革プログラムに沿って、グループ全体で好調な業績を示しています。
これは、マージンを増やし、キャッシュフローを強化し、組織を簡素化するためにエルギンビルジッチが始めた複数年にわたる見直しです。これにより、コスト削減、資本規律の強化、民間航空宇宙、防衛、電力システム全体にわたる質の高い経常収益への移行が組み合わされます。
主なリスクは製品の重大な障害であり、その修正には多額の費用がかかり、会社の評判が損なわれる可能性があります。
しかし、7月31日に発表された2025年上半期の数字によると、営業利益は前年比51％増の17億ポンドとなった。営業利益率は14%から19.1%に上昇し、フリーキャッシュフローは11億6000万ポンドから15億8000万ポンドに37%増加しました。
その結果、同社は2025年通期の営業利益見通しを31億～32億ポンド、フリーキャッシュフローを30億～31億ポンドに引き上げた。
2月27日に発表された2024年通期の数字も、グループ全体で力強い進歩を示した。基本的な営業利益は 55% 増加して 24 億 6,000 万ポンドとなり、営業利益率は 10.3% から 13.8% に増加しました。一方、フリーキャッシュフローは89％増の24億3000万ポンドとなった。
将来の成長エンジン
ロールス・ロイスは、中核部門全体でいくつかの明確な成長推進力を備えており、収益の勢いを維持するのに有利な立場にあるようだ。
民間航空宇宙産業は、ワイドボディ航空機の利用増加と長期サービス契約の強力なパイプラインから恩恵を受けることができます。トレント XWB-97 エンジンは、アップグレードにより飛行時間が延長され、収益性が向上するため、航空会社からの需要が依然として高いです。
12月5日にはロールス・ロイス潜水艦とNATOパートナー企業との間で4億ポンドの戦略的協力協定が締結されるなど、防衛製品の需要は拡大し続けている。
また、パワーシステム部門は、価格設定と効率の改善を通じてさらなる利益拡大を実現します。 11 月 13 日のアップデートでは、データセンターと政府機関の顧客による堅調な受注と収益の伸びが強調されました。 10月には、2026年から利用可能となるファストスタート・ガス発電機が発売されました。
これらの短期的な推進力に加えて、ロールス・ロイスの小型モジュール式原子炉プログラムは、潜在的な長期的な成長オプションを提供します。業界は、世界の SMR 市場が 2033 年までに 724 億ドル (538 億ポンド)、2043 年までに 2,950 億ドルに達すると予測しています。これは、この期間の平均年間成長率 30% に相当します。
私の投資スタイル
過去2年間で大幅な上昇を遂げたにもかかわらず、ロールス・ロイスの株価は依然として主要な株価収益率（PER）で同業グループの最下位近くに位置している。
同業他社平均の30.9倍と比較して、同社のPERは16.6倍となっている。これらには、Northrop Grumman (20.2)、BAE Systems (25.8)、RTX (37.3)、および TransDigm (40.1) が含まれます。
したがって、その点に基づいて、それは非常に過小評価されています。
このこととその強力な収益成長見通しを考慮すると、私はおそらく近いうちに同社の株式を追加することになるでしょう。
私はまた、非常に過小評価されていると思われる、高い利益成長が予想される他の銘柄にも注目しています。
