ビットコインの今年の最大オプション満了は、平和会談の成否を不確実にするのに放棄する兆候が見られない地政学的変動性と衝突しています。
未決済契約として知られる未決済契約数で測定すると、約140億ドル規模のビットコインオプションが金曜日満了する予定です。支配的なデリビット取引所の公共ポジションのほぼ40％を排除する四半期ごとのロールオーバーは、中東でほぼ1ヶ月間続いた戦争が中断されるという見通しに矛盾する兆候がある中で発生します。
これらの重複は、トレーダーにとって重要な質問を鋭くしています。期限切れがビットコインの価格変動を人為的に抑制したかどうか、およびそれを排除すると、地政学によってトークンがより急激な動きにさらされる可能性があります。
ビットコインは過去数週間で約60,000ドルから75,000ドルの間にとどまり、10月10日の市場全体の暴落以来、2025年10月の最高値である約126,000ドルよりはるかに下がりました。地政学的緊張と米国の上場指数ファンドへの間欠的な流入にもかかわらず、方向性の欠如は続いた。ビットコインは木曜日に4％下落した68,122ドルを記録しました。
市場参加者によると、デリバティブのポジショニングは静けさを説明するのに役立ちます。機関投資家は、低迷した市場で収益を上げるために第1四半期の大部分を価格上昇に投資することに費やしたとTesseractのCEOであるJames Harris氏は語った。これらの活動は、暴露バランスを維持するために急落したときに買収し、上昇傾向に売却する市場の創設者にリスクを伝えました。
その結果、ボラティリティが減少したとトレーダーは言います。価格の動きがいわゆる「最大の苦痛」レベル（最も多くのオプションが価値なしで期限切れになるポイントである$ 75,000付近）に向かって繰り返し引き付けられる現象が発生したとトレーダーらは言います。実質的にこれらのヘッジフローは磁石のように作用し、利益を制限しながらビットコインをより高く引き上げました。
Harrisは、「決済が近づくにつれて、ヘッジフローは価格措置を対応するレベルに導くことができますが、効果的に範囲を制限することができます」と述べた。
契約が開始されると、ヘッジに関連する機械的マーケティングが消え、潜在的にビットコインが外部触媒にさらに暴露される可能性があります。そしてその触媒剤が搭載されています。木曜日、ドナルド・トランプ米大統領は、イランとの対話が「非常にうまく行われている」として、イランが米国と交渉を妥結しないと、追加攻撃を受けることができる時限を延期しました。
AMINA銀行のデリバティブ取引の責任者であるAndreja Cobeljicは、「中東の明確な方向がなければ、ビットコインは70,000〜75,000ドルの領域に留まる可能性が高い」とし、上限は磁石で抵抗線として機能できると付け加えた。信頼できる休止は、ビットコインを75,000ドル以上に引き上げることができ、弱いポジションが解放され、追加の利益を引き起こす可能性があります。しかし、交渉が失敗した場合、トークンは68,500ドルの上昇トレンドラインに戻ることができると彼は付け加えました。
より広い背景は限られたサポートを提供します。 3月にはビットコインETFで約15億ドルの純流入があったが（4ヶ月連続純流出以後安定化）、このような配分は巨視的変化に敏感であることが証明された。 3月中旬のある日、金利期待値が変わり、1億6,300万ドルが引き出されました。
これらの脆弱性は金曜日の満期の重要な示唆を強調します。ビットコインの静けさは、基本的なものよりも構造的なものかもしれません。
WintermuteのOTCトレーダーであるJasper De Maereは、オプションのダイナミクスは「わずかな上昇偏向」を生み出すことができますが、確信はまだ弱いと述べました。有効期限が過ぎるとボラティリティを抑える勢力が退き、マクロ経済学と地政学が再び統制権を持つようになります。
したがって、感情が変わると、市場はより急激な動きにさらされます。
「リスクは機関がないということではありません。危険は機関が存在しますが、週末に不利な結果が出たらすぐに終了し、先週にあった構造的クッションが動きを遅らせることができないということです。ボラティリティは結果的に減少するより金曜日から増加する可能性が高い」
