画像出典: ゲッティイメージズ
BT (LSE:BT.A) の株価は非常に不安定です。 20か月前、1ポンドで買うチャンスを逃しました。私は休暇中だったのでボールから目を離していました。 2.20ポンドまで急騰したが、現在は下落している。現実には、これに価値を置くのは非常に難しいです。そしておそらくそれがとても不安な理由です。
それでは、アナリストはどう考えているのでしょうか?
広範囲に広がる
BTについて機関アナリストの間では意見が大きく分かれており、これは大きな移行期にある同社の評価の難しさを反映している。コンセンサス評価は「中立」だが、この銘柄をカバーしているアナリスト18人の意見は完全に一致していない。
目標価格は最低1.35ポンドから最高3.12ポンドまでの範囲で、現在の価格は約1.80ポンドとなっている。平均目標は現在の株価より7％高い。
このスプレッドの広さは、BT の収益軌道、設備投資要件、ネットワーク革新のペースに関する不確実性を示しています。
アナリストは、ファイバー展開と5G拡張の長期的な可能性と、既存の銅線サービスからの競争や規制圧力などの短期的な課題を比較検討しようとしている。
この見解の多様性により、株式を自信を持って評価することが特に困難になり、投資家は単純な価格予測ではなく、戦略の進捗状況の慎重な評価に頼らざるを得なくなります。
借金は大きな問題です
私の同僚の一人は最近、同株が予想PERの約10倍で取引されており、これはFTSE 100平均の約半分であると強調した。私の考えでは、株価が2倍になっても相対的な価値は悪くないという論理です。
しかし、これは借金という大きな要素を見落としていると思います。
BTはFTTPの展開に数十億ドルを費やし、今も支出を続けており、多額の負債を抱えている。同事業は現在約220億ポンドの純負債を抱えている。これは同社の時価総額（180億ポンド）を上回る。
簡単に言えば、企業価値（純負債＋時価総額）は現在400億ポンドです。実際、2026 年度の純利益は 17 億ポンドになると予想されています。これは、バランスシートを調整すると、同社が実際に予想利益約 23.5 倍で取引されていることを示しています。
これは良い値ですか?そうですね、それは本当に大きな質問です。評価は常に、競合他社、負債、成長見通し、利益率（品質面）に関係します。
楽観的な議論は、FTTP の開始により BT が収益性の高いビジネスに位置付けられるため、長期的な収益成長は堅調であるということです。
しかし、問題はそれがまだ見通しに見えていないことです。今後 12 か月間、収益の伸びは比較的横ばいとなるでしょう。売上高の伸びも今後 3 年間は停滞すると予想されます。
結論
現時点では安全マージンはあまりありませんが、投資家としては十分な可視性がありません。はい、言及しませんでしたが、配当利回りは4.6％です。しかし、株価が30％下落した場合、それはあまり意味がありません。現在の価格では、BT株を検討する価値はないと思います。
