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パーシモン (LSE:PSN) の株価は、2020 年 11 月以来半分以下に下落しており、私の株式と株式の ISA では最も悪いパフォーマンスでした。
私が最初にFTSE 100の住宅建設会社を購入したのはパンデミックの直前で、主に株の寛大な配当に惹かれました。当時、私たちは1株あたり235ペンスを支払っていました。最近は状況が大きく異なります。
住宅市場の減速と新型コロナウイルス感染症後のサプライチェーンのインフレ期間を経て、パーシモンの2024年の利益は過去5年間の平均の約半分となった。その結果、グループは配当を 75% 削減しなければならなくなりました。これは、支払いが保証されるものではないことをお知らせする貴重な通知です。
しかし、株主に現金を還元するこの厳格なアプローチは、バランスシートの健全性の維持に役立っています。 6月30日現在、同グループは負債を抱えていないが、これは英国最大手の上場企業の一つとしては異例のことだ。
「専門家」の意見
幸いなことに、アナリストの最新の予測によれば、同社は今後 12 か月以内に損失の一部を取り戻すことができるでしょう。というのは、この契約では24％のキャピタルゲインが得られるという内容だからだ。これは平均目標価格 1,500 ペンスに基づいています。
たとえこれが正しいことが判明したとしても、パンデミック前のレベルをはるかに下回っています。しかし、それは私の問題です。今すぐに株式を取得したい人にとっては、話は別かもしれません。ブローカーの判断が正しければ、同グループの現在の配当金60ペンスの合計リターンは最大29％に達する可能性がある。そして、ほとんどの投資家がそれに満足すると確信しています。
しかし、英国の住宅市場は景気循環的であり、曲がり角を迎えたように見えるものの、住宅ローン承認件数は徐々に増加しており、回復が確実であるとは程遠い。
出典: イングランド銀行 予算に注目
そして、11月末の秋予算は今後1年程度の株価の方向性を決める上で非常に重要になると思います。首相の選択と債券投資家が首相の演説にどのように反応するかによって、住宅市場は2つの方向のいずれかに進む可能性がある。
レイチェル・リーブスが財務ルールを破れば、彼女の税率はすぐに跳ね上がる可能性があります。そうなれば住宅ローンはより高価になり、新築住宅の需要は減少するだろう。しかし、たとえ市場が彼女の慎重な姿勢を歓迎したとしても、予想される増税によって消費者信頼感が損なわれ、収入がさらに減少する可能性がある。そうなると、すべての住宅建設業者が苦しむことになります。
あるいは、印紙税の基準値を引き上げたり、初めての購入者に他のインセンティブを導入したりすれば、新世代の購入者が住宅ランクを上げていくのに役立つ可能性がある。この状況では、柿も恩恵を受ける人の一人になる可能性があります。それは、物件の価格が市場の最も安い価格で設定される傾向があるためです。
しかし、11月26日に何が起こっても、この国では依然として住宅不足が続くだろう。政府は計画プロセスを合理化することでこの問題を解決しようとしています。そして同社は住宅建設を経済成長戦略の重要な要素とみなしている。
これを踏まえると、柿は忍耐強い投資家が検討すべき銘柄となる可能性がある。しかし、たとえ住宅市場の回復が停滞したとしても、グループの配当は常に高く評価されるでしょう。そして賢明な投資家は、この収入源を利用して現在の歴史的に低い水準にあるグループ株をさらに購入することが長期戦略として成功する可能性があることを知っています。
