画像ソース：ゲッティ画像
AstraZeneca (LSE:AZN) 株価は史上最高値に近づいています。最近、株価が3％以上上昇した触媒は、実験用肺疾患治療剤が2件の後期段階の臨床試験で目標を達成したという報告でした。これは真の治療革新と考えられています。
COPDの画期的な発展
問題の薬物は、インターロイキン-33（IL-33）タンパク質を阻害するモノクローナル抗体であるトゾラキマブである。これは、炎症を軽減し、慢性閉塞性肺疾患（COPD）を引き起こす粘液機能障害の周期を妨げます。
COPDはニッチ疾患ではありません。これは世界で3番目に大きな死亡原因です。試験の結果、プラセボに対する以前の喫煙者およびより広い患者集団の両方において、治療は再発を減少させることが示された。
市場を安定させたのは、データ自体ではなく、それが証明したものでした。 SanofiとRocheの以前のIL-33薬は失敗し、AstraZenecaの結果はIL-33生物学的製剤の最初の2回の確実な三相試験です。これは真の科学的ランドマークであり、これが株式市場が注目する理由です。
製薬会社は価値を評価するのが難しいかもしれません
ここに率直な真実があります。上記の発表内容を理解するのに時間がかかりました。そして多くの投資家が生物学、医学などについてのしっかりした背景知識がなければ同じ立場にあると思います。
それが私が見るのに製薬会社の問題です。彼らは分析するのが非常に難しいです。見出しの財務（売上、マージン、収益の成長）は、物語の半分だけを伝えます。
本当の質問は、常に次に何が来るのかです。答えるには、私や他の多くの人が持っていない追加の知識が必要です。
たとえば、AstraZenecaはパイプラインに約200個の製品を持っており、一部は他のものよりも重要で有望です。
ほとんどの投資家にとって、制約は分析と同じくらい信仰の行為です。スプレッドシートの指標と同様に、パイプラインの深さと管理に賭けることです。しかし、会社はこの複雑さを解消するための科学的根拠を備えなければなりません。
バリュエーションは公平に見えます
AstraZenecaは、2026年に約19倍の主要な株価収益率（P / E）で取引されます。これは、そのセクターの平均に比べてわずかに高いプレミアムを示し、英国の平均よりもはるかに高いです。
説得力のあるように聞こえるかもしれませんが、収益成長の見通しは強力で、3年の正規のEPS CAGRは26％を超えています。収益性指標も例外的で、自己資本利益率は22.9％、営業利益率は23.4％です。
しかし、もちろん、価格に対する収益に対する成長（PEG）の比率などは、ここで私たちに全体像を提供しません。人口老齢化と診断率の拡大により、バイオテクノロジーと製薬産業の魅力が長期的に持続することが多いからです。
だから私の意見では、この種のパイプラインの深さとますます予測可能な成長を持つ企業の価値評価は過度ではないということです。現在のレベルでは考慮する価値がありますが、安全マージンが以前ほど強くないことを付け加えたいと思います。
