最高裁判所はドナルド・トランプ大統領に輸入品に関税を課す法的権限があるかどうかを議論しているが、多くの中産階級世帯はコストを削減してより効率的に家計を管理する方法を議論している。
4月の関税発動以降の株式市場の回復は大きく、住宅価格の上昇で高所得の米国人の気分は引き続き良くなっているが、多くの米国人は一時解雇とインフレの上昇に苦しんでいる。
個人株を所有しているアメリカ人はわずか約21％で、約3分の1は住宅を所有していない。約半数は株式市場に何らかのエクスポージャーを持っているが、それは主に退職金口座を通じてであり、月々の収入と物価上昇との間のギャップを埋めるために触れるべきではない。
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さらに悪いことに、アメリカ人の 4 分の 1 は緊急時の貯蓄がなく、エンパワーによれば、全員が持っている緊急時の貯蓄額の中央値はわずか 500 ドルであり、調整の余地はほとんどありません。
その結果、雇用市場に不確実性が浸透し、何百万人もの人々が難しい選択を迫られています。チャレンジャー・グレイ・アンド・クリスマスによると、今年から2025年10月までに約110万人のアメリカ人が解雇される見通しで、これは前年比65％増となる。
「根本的な懸念は、これらの発表された雇用喪失がパンデミック時代に過剰雇用を行った雇用主による軌道修正であるだけでなく、これが広範な労働需要に対する人工知能の影響の夜明けとなるかもしれないということだ」とベテランアナリストのスティーブン・ギルフォイル氏はザ・ストリート・プロに書いた。
一方、消費者物価指数（CPI）で測定されるインフレ率は、ほとんどの関税が発動される前の4月の2.3％という低水準から9月には3％まで上昇した。
月次消費者物価指数上昇率(2025年): 9月: 3% 8月: 2.9% 7月: 2.7% 6月: 2.7% 5月: 2.4% 4月: 2.3% 出典: 労働統計局/CPIレポート
間違えないでください。コストは増加しています。イェール大学予算研究所は実効関税率を1月の2.4％から17.9％に引き上げた。
ハーバード大学価格研究所のタリフ・トラッカーによると、米国企業は輸入税の引き上げの多くを吸収しているものの、依然として大幅な価格上昇を消費者に転嫁しているという。
小売店からの高額な価格は予算を圧迫します。
写真: Alexander Gray (Unsplash)
消費者は大手小売店で広範な値上げを経験しています。
ハーバード大学価格研究所の関税トラッカーは、大手小売業者のオンライン サイトから毎日 35 万点の商品の価格を収集する PriceStats のデータを使用して、新たに制定された関税に応じて大手小売チェーンの価格がどのように変化するかを追跡する指標を作成しました。
私たちの調査結果によると、ほとんどのカテゴリーで価格が上昇しており、衣料品など一部のカテゴリーでは輸入品に大きく傾き、平均よりも高い価格インフレが見られています。
追加の経済分析：FRB当局者は、さらなる利下げにはインフレ率が高すぎると警告している。 FRBの決定により、停滞している住宅ローン金利が低下する可能性がある。 Redfin は、住宅ローン金利の大幅な変更が間もなく行われると予想しています。
「小売価格はすぐに反応したが、2025年の関税に徐々に調整した」とハーバード大学のエコノミストらは10月に価格研究所に掲載された研究論文で述べた。
同紙によると、９月８日までの価格変動を反映したもので、３月から９月の輸入品の消費者物価は関税発動前に比べて約５．４４％上昇した。
しかし、価格上昇は輸入品に限定されませんでした。調査結果によると、国内製品価格は関税がなかった場合に比べて３％高かった。
ハーバード大学価格設定研究所の創設者の一人であり、報告書の共著者である経済学者のアルベルト・カヴァロ氏は、ミネアポリス連銀とのインタビューで、国内物価が上昇している理由を次のように説明した。
価格上昇はほとんどの製品カテゴリーに影響を与えました。ハーバード大学価格研究所は、10月12日までに更新されたデータに基づくと、9月の木材輸入税の厳格化発表後の関税の影響で、価格は上昇を続け、傾向を6.14％上回っていることを明らかにした。
関税化前の傾向と比較して最も大きな価格上昇は次のとおりです。
カテゴリ
関税前の動向
毎
輸入品
国内
カーペットおよびその他の床材
49.45%
49.66%
36.04%
その他の衣類および衣類付属品
8.89
13.13
-4.33
ガラス製品、食器、家庭用品
8.46
10.51
-2.91
コーヒー、紅茶、ココア
7.52
6.08
8.88
写真および映画撮影機器および光学機器
7.5
6.93
11.51
その他の私物
7.23
7.06
8.79
楽器など屋内外レクリエーション用の主要耐久消費財
6.56
3.8
11
家具と調度品
6.54
6.79
6.42
主な工具と設備
6.22
5.61
8.71
ホームテキスタイル
6.16
6.43
3.77
出典: Harvard Pricing Lab 関税トラッカー。 2025 年 11 月 7 日に取得されたデータ
全体として、価格上昇は消費者物価全体のインフレに大きな影響を与えています。エコノミストらは、関税がなければCPIインフレ率ははるかに低かっただろうと結論づけた。
「2025年8月時点で2.9％だった全品目CPI（CPI-U、NSA）の年間インフレ率は、関税がなければ約2.2％となり、FRBのインフレ目標にはるかに近かっただろう」とエコノミストらは書いている。
9月の予想も同様で、価格データでは関税がCPIに約0.7％上乗せされることが示されている。この影響を取り除くと、インフレ率は報告されている 3% ではなく 2.3% になります。
関税は最高裁判所で生き残るだろうか?
トランプ大統領の関税の多くは、国家非常事態時に大統領が輸入を規制できる国際緊急経済権限法を利用して実施された。
法律には、これらの権限が輸入税の一種である関税にも及ぶとは具体的に規定されていない。課税権限を明示的に付与したのは議会だけだったため、輸入製品に大きく依存していたいくつかの中小企業が、関税の撤廃を求めて関税に異議を唱え訴訟を起こした。
昨年5月、米国際貿易裁判所（ICT）は、トランプ大統領にはIEEPAに基づき関税を課す権限がないとの判決を下した。米国控訴裁判所は昨年8月にICTとの合意に達し、この訴訟を最高裁判所の記録に追加した。
最高裁判所の公聴会は11月5日に始まった。記録によると、保守派のジョン・ロバーツ首席判事とニール・ゴーサッチ判事とエイミー・コニー・バレットン判事が提起した最初の質問は原告側に有利とみなされ、一方で専門家らは政権の主張に懐疑的なレッテルを貼った。
まだ初期の段階なので、裁判所が最終決定を下すまでに何が起こる可能性があります。それにもかかわらず、ポリマーケットによると、最高裁判所が2026年12月31日までにトランプ大統領に有利な判決を下す確率は、10月末時点の43％から22％に急低下した。
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