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成長株への投資は、長期的には富を築くための優れた方法ですが、リスクが伴うこともあります。評価倍率が高いということは、小さな混乱が大きな影響を与えることを意味する可能性があります。
成長と価値
すべての投資家は、企業が将来どれくらいの利益を上げるかに興味を持っているはずです。しかし、最大の違いはお金を稼ぐときです。
バリュー株とは、現在（または近い将来）の収益が現在の株価を正当化する企業の株式です。成長株であれば、さらに将来的にはこれが可能です。
つまり、成長株には一定のリスクが伴うということです。期待どおりの収益が得られない場合、投資のパフォーマンスが低下し、誰かが株式を過大評価する原因となる可能性があります。
その結果、成長投資家にとって重要な問題は、同社がいつまで収益を伸ばし続けることができるかということだ。この質問には 2 つの部分があります。
1 つ目は、企業が新しい製品ライン、場所、地域にどれだけ早く拡大できるかということです。 2つ目は、ここまで来たらどのような成長を生み出せるかということです。
これは必ずしも単純な質問ではありません。しかし、実際に適用されるポイントを説明するために例を見てみましょう。
FTSE 100の上位銘柄
ハルマ (LSE:HLMA) は、過去 10 年間で最もパフォーマンスの良い FTSE 100 成長株の 1 つです。安全性を重視したプロフェッショナルなテクノロジー企業の集合体です。
同社の主な成長の源は他の事業の買収でした。しかし、これを無期限に行うことはできないため、投資家はこれがどれくらいの期間続くかを考える必要があります。
ハルマは英国の基準からすると規模が大きいが、買収によってしばらくは成長が加速する可能性がある。ただし、企業が事業に対して過剰な支払いを行う可能性があるというリスクがあります。
2 番目の質問は、これらの機会がさらに不足すると何が起こるかということです。だからこそ、投資家は「オーガニック収益成長率」と呼ばれる指標に細心の注意を払っているのです。
これは、会社の既存事業からの収益がどれだけ成長しているかを測定します。そして、これは 2020 年以来一貫して年間 10% 以上を維持しており、これは非常に印象的です。
同社の調整後の指標によると、ハルマ株の株価収益率（PER）は34倍となっている。これは英国の基準からすると高い数字だが、投資家はそれが正当化されるかどうかを見極める必要がある。
投資の結論
ハルマ株は割高に見えるかもしれないが、そうではないかもしれないと信じる理由がある。企業が年率 10% で成長し続けた場合、PER は 5 年後には 20 倍に低下します。
これは過去 5 年間のオーガニック成長率です。保証はありませんが、マージンや買収の拡大については計算に一切考慮されていません。
これを考慮すると、私たちの見積もりはかなり保守的である可能性があると考えられます。したがって、投資家は割高と思われる銘柄を詳しく調べたいと思うかもしれません。
結局のところ、すべての投資は企業の将来の利益に関するものです。しかし、成長投資家は通常、より大きな報酬を得るために忍耐強くなりたいと考えています。
投資家は、自分たちの主張に従わない企業には警戒すべきだ。しかし、状況が好転すれば、成長株は長期にわたって巨額の富を生み出す可能性がある。
