米国政府は史上最長の政府機関閉鎖に直面しており、共和党と民主党は依然として国家予算を巡って対立している。膠着状態がすぐに緩和する兆しはないが、投資家や政策立案者らは、経済の健全性に対する認識を決めるのに役立つ連邦政府のデータがないまま、盲目的に行動している。
FRBは最大雇用とインフレ率の安定という使命に関する重要なデータを欠いたまま、すでに1回の金利会合を開催している。投資家はまた、重要な指標のないままさらに1カ月が続くことになるため、手がかりを求めて民間調査に目を向ける可能性がある。
このような民間調査は情報が不足している状況では有用だが、あまり重視すべきではないとアナリストらは月曜日に警告した。例えば、米国ISM製造業景況感調査は月曜日に予定されており、次回のADP採用審査も今週後半に予定されている。
ＵＢＳの首席エコノミスト、ポール・ドノバン氏は月曜、顧客向けノートで「このデータのリスクは、適切な経済データがない場合、そのメッセージが不当に信頼されることになることだ」と述べた。 「調査回答率の低下と政治的二極化の進行により、調査に基づく証拠の信頼性が低下しています。
「残念なことに、調査の頻度は、すでに調査に値する以上の注目を集めていることを意味します。頻度の偏りは、私たちの前に頻繁に現れる重要ではない項目に自動的に注意を払うことを意味します。米国の代替データソースを取り除くと、『正確な数字を持っていないので、これらの不正確な数字を使用するだけです』と言いたくなります。」
ドノバン氏は月曜日にフォーチュン誌が確認したメモの中でドノバン氏のコメントを繰り返した。 「ロックダウンがなければ、金曜日の米国10月雇用統計を楽しみにしていただろう。しかし、政府統計が発表されていないことを考えると、特に先週のパウエル議長のタカ派記者会見を考慮すると、水曜日のADP民間雇用統計には大きな関心が集まるだろう。」
先週のFRB会合でパウエル議長は待望の25ベーシスポイント利下げを表明したが、ウォール街が長らく期待していた2025年の最終利下げが12月に予定されているかどうかは確認できなかった。むしろ、FRB議長は様子見の発言に固執したが、金融政策の最善の方向性を決定する上で重要な指標が存在しない中、これまで以上に適切に見えるかもしれない。
ドイチェ社はADPデータで、従来のマイナス3万2,000人に比べてプラス5万人の雇用が創出されると予想しており、コンセンサスはプラス3万人であると述べた。
ドイツのエコノミストらは「ADP調査の回復は、近年夏と秋に観察された季節パターンと一致すると考えている」とリード氏は付け加えた。 「こうした季節的要因が最近の主要統計を人為的に弱めている可能性があるが、入国制限の強化や雇用・解雇により、労働市場の脆弱な下位バランスがどちらの方向にも勢いを変えるのにそれほど時間はかからないだろう。」
今週後半にはデータの不安定性がさらに高まる可能性があり、市場のボラティリティが高まる可能性があるが、今のところは無知が幸いのようだ。米国では、今日の取引開始を前にS&P 500指数とダウジョーンズ指数は横ばいとなっているが、VIXボラティリティ指数は5%上昇しており、今後の厳しい状況を示唆している。
欧州では、ドイツのＤＡＸ指数は０．８５％上昇、ロンドンのＦＴＳＥ１００指数は横ばい、欧州のＳＴＯＸＸ５０指数は０．５４％上昇した。アジアも同様に温暖です。上海証券取引所は０．５５％上昇、香港のハンセン指数は０．９７％上昇した。
今朝のニューヨーク市場の取引開始前のスナップショットは次のとおりです。
Ｓ＆Ｐ５００先物は０．５９％上昇した。 ＳＴＯＸＸ欧州６００指数は０．３７％上昇した。英国のFTSE100指数は横ばいとなった。中国のＣＳＩ３００指数は０．２７％上昇した。インドのニフティ５０指数は０．１６％上昇した。ビットコインは107,000ドルまで下落した。
