画像出典: ロールス・ロイス plc
ロールスロイス (LSE: RR.) の株価は、1 月 13 日に再び 1,300 ペンスを超える過去最高値を記録しました。しかし、5 年間で 1,000% の上昇を見せ、FTSE 100 の中で最も説得力のある回復物語の 1 つを実現した後、航空宇宙および防衛のエンジニアは現在、重要な疑問に直面しています。 2026 年には高い評価が正当化されるでしょうか?
指標は「過大評価されている」と叫んでいるが、一部の業界専門家は、指標はまだ上昇する可能性があると考えている。私たちは、この終わりのない成長ストーリーを詳しく見てみることにしました。
間違いなく傑出したパフォーマンス
ロールス・ロイスは最近、英国市場の復活について議論する際に真っ先に思い浮かぶ銘柄となっている。 2025 年だけで 95% のリターンを達成した同社は、FTSE 100 の 21.7% という驚異的な成長率を大幅に上回りました。現在、時価総額で同指数の4番目に大きな構成銘柄（1,079億ポンド）となっており、10,000ポイントを超える歴史的な躍進の主な原動力となった。
1月中旬の時点で、株価は1,300ペンスをわずかに下回る水準で取引されており、過去12か月のリターンは126％に相当する。
今ではほとんどの人が、CEO トゥファン・エルギンビルギッチのリーダーシップの下で同社が変革したことを知っています。フリーキャッシュフローは2025年上半期だけで15億8000万ポンドに達し、すでに年間見通しの半分を超えている。売上高は 10.7% 増加し、営業利益は 51% 増加し、営業利益率は 19.1% 増加しました。これらの数字を主張できるのは英国の少数の企業だけです。
最も重要なことは、2024 年の純負債 5 億ドルから、2025 年半ばまでに純現金 10 億ドルを超えたことです。私は過去 50 年間のすべての復興事例を調査したわけではありませんが、そのような事例は前例がないと言えます。
さて、ここからどこへ行くのでしょうか？
業績は目覚ましいものでしたが、同社の評価指標には注意が必要です。予想株価収益率（PER）44.1倍で取引されている同株は、工業株の中でも異例の値上がりとなっているようだ。また、株価純資産倍率（P/B）は 45.2 倍で、Footsie の中で 2 番目に高いです。
これは、現在の成長物語の多くがすでに株価に反映されており、誤差の余地が限られていることを意味します。すでに何人かのアナリストが警告しているように、ほんのわずかな業績不振でも株価が暴落する可能性がある。これらの懸念は根拠がないわけではなく、収益は 2026 年までに (2027 年に回復するまでに) 40% 減少する可能性があるという信頼性の高い予測が見られます。
これは投資家にとって何を意味するのでしょうか?
上がったものは必ず下がるはずですよね？もう 1 つの有名な格言は、「市場は支払能力を維持できる期間よりも長く、不合理な状態を維持できる」です。株価の放物線上昇が長く続くほど、調整を求める声は大きくなる。現時点では、反戦情勢についての懸念をオウム返しにし続けることは無意味であるように思えます。
結局のところ、このビジネスはここ数十年で最も熟練したレベルで運営されており、蓄積された注文書により高い需要を享受しています。たとえ今年減少があったとしても、それが急激な、または長期にわたる調整になる可能性は低いです。 10年、20年と考えたら些細なことかもしれません。
したがって、ディフェンシブで成長志向の銘柄をポートフォリオに加えようとしている長期投資家にとって、ロールスは依然として私の本の中で検討すべき最上位の選択肢である。
わからない？より深い価値を求める人のために、私たちのライターは最近、注目に値する過小評価されているFTSE 100株をいくつか取り上げました。
