画像出典: Admiral Group plc
Admiral (LSE:ADM) は、FTSE 100 の中で最も印象的な企業の 1 つだと思います。そして、株価は 6 か月で 17.5% 下落し、ちょうど危機的なレベルに達しました。
現在の株価は1年前とほぼ同じ水準にある。その時は買わずに後悔していましたが、今回は二度目のチャンス逃したかな？
保険
私の投資理論は比較的シンプルです。これは非常に重要な業界で運営されているビジネスであり、独自の競争上の優位性があり、それが永続的であることが証明されると思います。
車を運転したい人は誰でも自動車保険を必要とします。これを回避する実際的な方法はなく、将来的にも変更される可能性は低いです。しかし、顧客は価格が手頃であれば、誰が提供するかはほとんど気にしません。
保険会社にとって残念なことに、保険契約が満了するまで保険金を支払わなければならないかどうかわかりません。このため、保険料がいくら請求されるかを計算することが非常に困難になります。
設定が高すぎると顧客が他に流れてしまいますが、設定が低すぎると全体的な損失につながります。厳しい業界ですが、Admiral には他の業界よりも大きなアドバンテージがあります。
要素
Admiral の強みはデータと分析にあります。テレマティクス デバイスは人々の運転方法に関する情報を収集し、事故の可能性をより深く理解するのに役立ちます。
これは、当社が他の英国の保険会社よりも引受業務に優れており、競合他社よりも高い利益率を常に維持していることを意味します。そして、これが近い将来に変わるとは思えません。
それにもかかわらず、この1週間で同株はアナリストによって2度格下げされている。ゴールドマン・サックスとRBCは、いくつかの理由からアドミラル株の格付けを引き下げた。
現在、保険市場は周期的な景気低迷に見舞われており、同社は配当を減額する可能性が高い。これらはリスクではありますが、思っているほど重要ではないかもしれないと思います。
危険？
確かに最近保険価格が下落しており、これが近い将来利益を圧迫する可能性が高い。ただし、これは長期的な問題ではなく、一時的な問題である可能性が高いと思います。
自動車保険の需要はなくならず、価格が下がりすぎると企業は損失を被ります。しかし、私の見解では、アドミラルは不況を乗り切るのに最も有利な立場にある保険会社の1つである。
配当面では、将来的には減配となるのはほぼ確実と思われます。ただし、これは、Admiral が今後従業員株式制度に資金を提供する方法の変更によるものです。
企業が自社株買いに切り替えると、特別配当に利用できる金額が減少します。ただし、これは総額の削減ではなく、むしろ現金の返還方法の変更のようです。
時間を買うべきでしょうか？
Admiral の在庫は 1 年前の水準に戻りました。会社や業界全体にとって状況は変化していますが、投資家が心配することは何もないと思います。
結果として、私はこれが長期的なチャンスとなる可能性があると見ています。 2025年にこの水準で購入する機会を逃したことを残念に思っており、2月にはそれを活かしたいと考えています。
