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2026年は、高級ベーカリーチェーンのグレッグス(LSE:GRG)の株主にとって、本当にひどい年となった。グレッグス株は、2022年から2024年にかけて大幅に上昇したにもかかわらず、今年中型株FTSE 250指数の中で最もパフォーマンスが悪い銘柄の一つとなっている。一時、株価は2025年の高値から半分以上下落したが、私が著しく過小評価されていると警告して以来、大幅に反発している。
恐るべきグレックス
まず第一に、私たちの家族のポートフォリオはグレッグス株を所有しており、7月に保有株に対して1,683株を支払いました。私たちがこの株を購入したのは、このグループを「堕落した天使」、つまり株価が低迷している堅実な企業とみなしたからです。悲しいことに、グレッグスは落ちてきたナイフであり、私の指は5か月間出血したままでした。
グレッグス株は１月８日に一時２８９０ペンスの５２週間ぶり高値を付けたが、その後は大幅に下落した。実際、株価は11月25日に1,407.2ペンスの2025年の安値を付けた。その日は私がミスターマーケットのお買い得品箱の奥深くにいると主張した日だった。
このような低水準では、私たちの賭け金はその価値のほぼ 6 分の 1 (-16.4%) を失い、少し愚かに感じました。しかし、気まぐれな投資家はなんとすぐに考えを変えるのでしょうか。それ以来、売り圧力の波は買いの洪水に変わり、1か月も経たないうちにグレッグスの株価は劇的に上昇した。
私が書いている現在、この人気株は1,710ペンスで取引されており、事業価値はほぼ18億ポンドに上る。これは今年の最低値を 5 分の 1 以上 (+21.5%) 上回っています。しかし、私の記事はおそらくこの印象的なカムバックには何の役にも立たなかったでしょう。むしろ、アクティビスト投資家が株式を蓄積しているという噂が、この急騰の一因となった可能性が高い。
良くなってきていますか？
私たちがこの壊れた株を買った理由の 1 つは、市場を上回る配当だったからです。 11月25日、グレッグスの配当利回りは年率5％という過去最高を記録した。これは、エリート企業FTSE 100の年間キャッシュリターン3.2％を大きく上回りました。
もちろん、グレッグスの株価が回復するにつれ、配当利回りも低下しました。現在は年間4%程度となっています。私にとって、これは、おそらく売上高の伸びと利益率の向上による回復を待って、この株を長期保有することに対するまともな報酬です。
また、同株は過去のPERの11.8倍という控えめな倍率で取引されており、年率換算の利益利回りは8.5％近くとなっている。これは、グレッグスの配当が最終利益によって 2 倍以上カバーされていることを意味しており、これは十分な安全マージンです。
要約すると、過去 3 週間で株価が急騰したにもかかわらず、私はこの銘柄に対する見方を変えていません。グレッグスは当社のポートフォリオの価値/収益/配当の中核に非常に適していると思うので、すぐに売却するつもりはありません。
しかし、2026年には小売業者にとって事態はさらに困難になる可能性がある。レイチェル・リーブス首相は、グレッグスの2,650店舗を攻撃する中で、営業料金を引き上げている。そして利益率が低いため、グループは利益を維持するためにステーキパン、ソーセージロール、サンドイッチをより多く売らなければならないだろう。とはいえ、この英国の偉大な企業は、1951 年に最初の店舗をオープンして以来、着実に成長を続けています。今後数年間に大きな期待を寄せています。
他に今市場で波紋を広げている銘柄は何ですか?
