画像出典: Vodafone Group plc
ボーダフォン (LSE:VOD) の株価は現在少し上昇しており、過去 12 か月でほぼ 50% 上昇しています。これは、最近まで長年下落し続けてきたFTSE 100銘柄にとっては大きな変化です。
もちろん、過去のパフォーマンスは将来の収益を保証するものではありません。さて、このラリーは続くでしょうか？それともグレービートレインに飛び乗るには遅すぎますか？
雄牛事件
ここ数カ月間、ボーダフォンの株価を上昇させている要因は数多くある。しかし、おそらく 2 つの最大の原動力は、中核となるドイツ市場と英国におけるグループの業績の向上です。
この分野は、顧客満足度の低下と競争の激化により、ここ数年衰退している。しかし、グループの最新の業績を受けて、経営陣はついに漏洩を解消し、サービス収益はわずかながらも成長に戻った。
一方、ボーダフォンは今年初めにスリーUKとの合併を完了し、売上高と利益の歓迎すべき急増をもたらすと予想されている。また、統合は順調に進んでいるように見え、英国事業は2026年も勢いを増し続ける絶好の位置にあるようだ。
両主要市場での5Gと光ファイバーの展開がレガシーサービスの損失を相殺し、英国の3社による相乗効果により、経営陣は2026会計年度（3月終了）の基礎的なフリーキャッシュフローが24億ユーロから26億ユーロ付近で安定的に推移すると予想している。
4.1% の配当利回りを支えることに加えて、この継続的な現金生成により、経営陣はグループの多額の負債を着実に削減することができます。
こうしたことを考慮すると、ボーダフォン株が上昇したのも不思議ではない。そして、進歩が続けば、2026 年までに株主により多くの利益を実際に提供できる可能性があります。
何が問題になる可能性がありますか?
すべての投資にはリスクが伴います。ボーダフォンも例外ではありません。ドイツでの事業運営は間違いなく改善されていますが、競争は依然として激化していることを認識することが重要です。
ドイツテレコムとテレフォニカも同様に、自社の光ファイバーインフラストラクチャに多額の投資を行っています。同時に、グループのユーザーあたりのモバイル平均収益 (ARPU) は大幅に減速しましたが、これは主にプロモーション割引によるものであり、収益の伸びが限られている戦略であるようです。
英国の事業運営にも克服すべき課題があります。 Three UK の合併により、Vodafone は国内最大のネットワーク事業者になります。しかし、この取引は規制当局が今後3年間の制限的な価格上限に合意した後にのみ許可された。
しかし、たとえすべてが順調に進み、フリーキャッシュフローの水準が安定したとしても、債務削減の取り組みにより最終的に経営陣の新たな成長計画への投資能力が制限され、財務負担の少ない競合他社に機会が生まれる可能性がある。
結論
まだ初期段階ですが、マルゲリータ デッラ ヴァッレは、前任者たちが約束しながらも達成できなかったひねりをついに実現しつつあるようです。
克服すべき課題はまだたくさんあります。しかし、2026年に向けて明るい見通しが立っているため、潜在的に利益をもたらす可能性のある好転を利用したいと考えている投資家にとって、ボーダフォン株は実際にさらに深く投資する価値があるかもしれない。
