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DiageoとFevertree Drinks（LSE：FEVR）の株価は、過去数年間にわたって同じ下向き軌道に沿ってきました。どちらも2021年の最高値より60％以上下落しました。
もちろんこれは意味があります。 Diageoはジン（Tanqueray、Gordon’sなど）とFevertreeをしばしば混ぜるプレミアムトニックにします。グローバルな主流市場は、2022年から急増するインフレ、高い金利、主流の消費トレンドの変化に苦しんでいます。両社とも売上が低迷した。
しかし、Diageoが長年最低値にとどまっていたのに対し、Fevertree株は1年余りで40％上昇しました。回復を続けることができますか？
米国生産オンショアリング
Fevertreeのサプライチェーンは、2022年にロシアのウクライナ侵攻によってヨーロッパのエネルギー価格が急落し、残酷にさらされました。同社の飲み物のほとんどはガラス瓶に入れて販売されています。その結果、エネルギー関連のガラス価格の急上昇は、プレミアムブランドの利益マージンを減少させました。
さらに、Fevertreeはほぼ独占的にイギリスで製造されています。池を横切るミキサーを確保するための海上運賃の急騰は、苦痛を加重させました。被害を推測すると、フィバーツリーの総マージンは2019年50.5％から2023年32.1％に急落した。
しかし、エネルギーコストが冷却されるにつれて、同社は英国と欧州市場を対象に、より安価なガラス供給契約を再交渉しました。そして、これは会社の総マージンが2024年に37.5％に向上するのに役立ちました。
決定的に、FevertreeはMolson Coorsと提携し、アメリカ全土でFevertreeの飲み物を生産、販売、流通させる独占権をビール大企業に付与しました。これにより、製品が「Made in USA」であるため、関税とサプライチェーンの問題が解決されます。さらに、このブランドはMolson Coorsの大規模な全国流通ネットワークを通じてはるかに幅広く公開されています。
まともな結果
1月末に、同社は2025年の肯定的な取引更新を提供しました。年間調整収益とコア利益が市場期待をわずかに超えると予想しています。これは、売上£372.4m、税、利息、減価償却および償却前調整収益（EBITDA）£44.4mです。
Diageoと同様に、結果は地理的に混在したバッグでした。オーストラリア、ニュージーランド、カナダの強力な成長は、ヨーロッパとイギリスの販売不振によって相殺されました。しかし重要なのは、米国の収益が固定通貨ベースで6％増加した1億3200万ポンドを記録したことです。
Diageoとは対照的に、Fevertreeは飲酒の少ない消費者から成長を捉えています。ジンジャーエール、清涼飲料、炭酸飲料、様々なネックテールを販売しています。
CEOのTim Warrillowは次のように述べています。 「私たちはすべての市場でFever-Treeをトニックを超えて拡張し、ブランドをプレミアムミキサーだけでなく、選ばれるプレミアムソフトドリンクとして位置づけながら継続的に推進力を構築しています」
同社は、約409mの売上高と50mの調整EBITDAに対する現在の2026年の市場期待が「快適」であると述べた。
私の考え
来年の収益の約24倍で取引される株式は安くはありません。そして、イラン紛争によるインフレの上昇は、消費者の消費力に確実に役立たないでしょう。
しかし、Molson Coorsのパートナーシップは、今後数年間で米国全体の売上高を伸ばすのに役立ちます。北米は断然Fevertreeの最大の市場機会であり、高級カクテルミキサーとプレミアムソフトドリンクの両方で強力なブランドを持っています。
マージンも見事に回復しており、配当利回りは2％と予想され、新しい3000万ポンドの自己株式の購入があると予想されます。これらすべてを合わせると、その株式は考慮する価値があると思います。
1000ドルは現在の価格で約110株を購入できます。
