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ロンドンに上場している他の大手保険会社と同様、2025年はフェニックス・グループ(LSE:PHNX)株にとって良い年となった。 FTSE 100は1月以来17％以上上昇しているにもかかわらず、配当計算ではフェニックスが47.5％上昇し、5,000ポンドの一括投資を7,375ポンドに変えた。
この傑出した業績により、当事業は Legal & General などの上位競合他社を確実にリードしています。しかし、最新のアナリストの予測をいくつか見てみると、さらなる成長が見込まれる可能性があります。
実際、ベレンベルク銀行の専門家らは、フェニックスの株価は8％近い配当利回りを維持しながら、来年の今頃までにさらに25.5％上昇する可能性があると考えている。
では、こうした楽観的な予測の背後には何があるのでしょうか?そして今こそ、投資家がフェニックス・グループ株の購入を検討し始める時期なのでしょうか？
戦略的変化の力
ちょっとした背景から始めましょう。歴史的に、フェニックスは他の保険会社から民間の生命保険と年金ポートフォリオを購入することに特化していました。かなりニッチな戦略でした。しかし、これにより同社は多額の現金を生み出し、リスクを効率的に管理し、業界大手との直接の競争を回避することができた。
このビジネス モデルにより、フェニックスは数十億ポンドの帝国に発展することができました。唯一の問題は、この戦略が拡張できないことです。したがって、経営陣は最近、この事業を大手退職貯蓄・収入保険会社に再位置づけしようとしている。
同社は現在、個人や企業向けの年金だけでなく、ISA、職場年金、個人年金も提供している。そして、この戦略的軸がベレンベルク氏の予測の中核となる。
資本効率の高いビジネスへの移行により、フェニックスのすでに目覚ましいキャッシュ創出は、成長とともに再び加速しました。そして、継続的なコスト削減努力と組み合わせることで、経営陣は現在、2024 年から 2026 年の間に 51 億ポンドの収益を生み出すと予想しています。
9月の時点で、このうち26億ポンドはすでに達成されており、前年比の現金生成の伸びは1桁半ばの目標に対して9％にとどまっている。
同社が自社の期待を超え始めていることを考えると、ベレンベルグ氏が将来に興奮している理由を理解するのは難しくない。
一歩下がってください
フェニックスがこれまでに達成した目覚ましい成果を否定することはできませんが、誰もがベレンベルクほど楽観的であるわけではありません。たとえば、JPモルガンのチームはフェニックス株を605ペンスと評価し、株価が今後12カ月で10％近く下落する可能性があることを示唆している。
経営陣が主要なマイルストーンを達成したにもかかわらず、JPモルガンはマクロ経済リスクのレベルが上昇していることを強調した。フェニックスグループは金利の変化、特に年金に非常に敏感であることを忘れないでください。
金利が低下すると、低リスク投資の潜在的な収益も低下します。しかし、フェニックスの年金債務の規模は増加し、資産と負債の不一致が生じるだろう。当社はこれらのリスクを管理するためにヘッジ措置を講じています。ただし、市場が予想よりも速く動いた場合、当社の支払い能力と投資利益率が圧迫され、不十分になる可能性があります。
簡単に言えば、JPモルガンは来年の景気後退の可能性を懸念している。そして、これがフェニックスにとって大惨事になる可能性は低いが、市場の状況により、51億ポンドの目標達成がさらに困難になることは間違いない。
それでは、投資家はこの銘柄を検討すべきでしょうか? 8％の配当利回りを提供する銘柄は、間違いなく詳しく調べてみる価値があります。ただし、このビジネスには重大なマクロ経済リスクがあることを認識することが重要です。
