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ヒクマ・ファーマシューティカルズ (LSE: HIK) は潜在的に強い不労所得株のように見えます。運営上の問題により経営陣が収益予想の修正を促したため、価格は過去1年間で22％下落した。この減少は多くの要因によるもので、最も顕著なのは、最近買収したオハイオ州ベッドフォードの施設の立ち上げが遅れたことです。
その結果、完全な業務効率化は 2027 年後半まで延期され、商業収益の恩恵が得られるのは 2028 年になってしまいます。問題は、今日の価格下落が機会を提示しているのか、それとも価値の罠を提示しているのかということです。
評価
価格下落は、ヒクマの現在の株価収益率（PER）がわずか9.3倍と、魅力的に過小評価されていることを意味する。これに平均を上回る 4.1% の配当利回りを加えると、この株は収益と価値の両方の可能性を示しています。
しかし、ベッドフォードの遅れは氷山の一角に過ぎず、他の問題をさらに複雑にしている。指導削減や為替の逆風から、米国の物価圧力によるコスト上昇に至るまで、ヒクマが回復を望むなら、努力は欠かせない。
そのため、経営陣は複数年にわたる再生戦略を推進していますが、成果が現れるまでには時間がかかる可能性があります。
私の評決は？
ヒクマは安く見えるかもしれませんが、まだ安くなると思います。今購入した投資家は1年以上行き詰まる可能性がある。したがって、受動的収入に関しては、FTSE 100 の方が優れた選択肢があると思います。
今検討する価値があるのはアドミラル・グループ(LSE:ADM)です。同社は 12.7 倍という比較的魅力的な将来 PER を維持しており、2025 年の高値から 17% 低下しています。さらに、割引キャッシュフロー (DCF) モデルを使用すると、株式は公正価値を 49% 下回る価格で取引されていると推定されます。
しかし、収益の可能性は現実の話です。利回り 7.7% と 20 年以上の継続的な支払いを誇るこの会社は配当スターです。過去 3 年間、利益は年平均 30% ずつ増加し、自己資本利益率 (ROE) は驚異的な 65.4% に達しました。
もちろん、同社の12か月平均目標株価成長率は14％で、ヒクマの40％を大きく下回っているが、収益の信頼性を考えれば、私の中で同社の方が良い選択である。
給料日が保証されているわけではありません。すべての株式と同様に、リスクは存在します。最近の収益は、前期の引当金の開示により一時的に膨らんでいますが、これは本質的に、前年からの慎重な見積りによりコストが予想よりも低かったことを示しています。
これは一度限りの会計上の利益であり、定期的な利益ではありません。これらの準備金が枯渇すると（市場が正常化すると必然的にそうなりますが）、報告される利益が大幅に減少する可能性があります。
結論
よく見ると、Hikma の割引価格は、現時点で最も価値のある機会ではない可能性があります。依然として高い回復の可能性を秘めていますが、投資家が利益を得るまでには時間がかかる可能性があります。
一方、アドミラルは依然としてある程度の評価リスクを抱えていますが、はるかに高いリターンの可能性を秘めています。受動的収入を求める長期投資家にとって、これは今日検討するのに適した銘柄だと思います。
しかし、それだけではありません。世界的な金利変動の影響が心配な場合は、ユニリーバやナショナル・グリッドなどの銘柄には防御面と収益性の両方の側面があります。
いつものように、高度に分散されたポートフォリオは、安定したリターンを目指しながらボラティリティを乗り切る最良の機会を提供します。
