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ボーダフォン (LSE: VOD) はほぼ 3 年ぶりの高値で取引されており、一部の人にとっては株価が安いとは思えないかもしれません。
ただし、株式の価格と価値は異なるため、現在どこで取引されているかは関係ありません。重要なのは、株式にどれだけの価値が残っているかです。
同社の最近の変化を考慮すると、市場が考えているよりも多くのことが起こっていると私たちは考えています。
では、どれくらい安いのでしょうか？
成長はどこから来るのでしょうか?
収益の成長は、時間の経過とともにどの企業の株価も押し上げます。ボーダフォンにとってのリスクの 1 つは、ヨーロッパで最も価格に敏感な通信市場の一部で事業を展開していることです。競争の激化により、当社の利益率が圧迫され、価格決定力が制限される可能性があります。
とはいえ、アナリストのコンセンサス予測によれば、ボーダフォンの収益は2028年末まで年間約46％増加すると予想されている。これは、同社が守りの再編から的を絞った投資と業務簡素化の段階への移行を反映している。
この見通しの重要な柱は、Vodafone UK と Three UK の合併である Vodafone Three です。経営陣は、これにより全国的な 5G 展開に必要な規模が拡大し、重複するネットワーク コストが削減され、より効率的な資本基盤が構築されると考えています。私もそう思います。
同社は、今年の13億ポンドを含む、10年間で110億ポンドを投資することで新しい事業を支援している。当社は、ヨーロッパで最先端の 5G ネットワークを構築し、英国の EE および O2 市場でのリーダーシップを確保することを目指しています。
コンバージョンは結果に反映されますか?
2026年度上半期の売上高は前年比7.3％増の196億900万ユーロ（172億9000万ポンド）となった。これは、サービス収益の力強い成長と Three UK の統合によって推進されました。利息・税金・減価償却費・償却費・リース前調整後利益（EBITDAaL）は5.9％増の57億2,800万ユーロとなった。
この勢いに乗って、ボーダフォンは現在、2026年に目標範囲の上限に達すると予想しています。これには、調整後EBITDAaLが113億ユーロから116億ユーロ、調整後フリーキャッシュフローが24億ユーロから26億ユーロが含まれます。
2025 年上半期の実績では、サービス収益は実質的に 5.1% 増加し、308 億ユーロとなりました。このことから、当社は何年にもわたる停滞の後でも成長を達成できることがわかりました。
フリーキャッシュフローはガイダンスを上回る25億ユーロとなり、リストラ努力が成果を上げていることが示された。これだけでも、将来の収益成長の重要な推進力となる可能性があります。
在庫はどのくらい安く見えますか？
割引キャッシュ フロー (DCF) 分析は、将来のキャッシュ フローを予測し、それを現在に「割引」して、株式がどこで取引されるべきかを特定します。
利益予測が不確実であればあるほど、投資家が求めるリターンは大きくなり、割引額も大きくなります。
アナリストの DCF モデリングは、使用される変数によって異なります。私より楽観的な人もいれば、より慎重な人もいます。
しかし、割引率 7.5% を含む DCF の仮定に基づくと、ボーダフォン株は現在の価格 1.02 ポンドで 49% 過小評価されています。
これに基づいて、当社は約 2 ポンドの「公正価値」を計算します。
株価は時間の経過とともに公正価値に向かって取引される傾向があるため、これはここで非常に重要です。
私の投資スタイル
私はすでに BT 株を所有しているため、他の通信株を購入すると、ポートフォリオのリスクとリワードのバランスが崩れてしまいます。
しかし、大規模な戦略的リセットにより、ボーダフォンの利益は今後数年間で急速に加速すると予想されている。そして、これにより株価はさらに上昇すると思います。
その結果、この株は現在、他の投資家から十分に検討される価値があると考えています。
