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私はロンドン株式市場の AIM 指数を見て、有望な FTSE 銘柄を見つけるのが好きです。多くの場合、ここから最も興味深い成長ストーリーが始まり、不当に処罰された株がバーゲン価格で見つかることもあります。
最近私の注目を集めている企業の 1 つは、化粧品小売りのウォーペイント ロンドン (LSE: W7L) です。今年は大幅に減少しましたが、それでも非常に収益性が高いようです。
今、2ポンド強で取引すると、500ポンドで約226株を手に入れることができます。しかし、それは良い考えでしょうか?
見てみましょう。
美に賭ける
Warpaint は、Man’stuff、Body Collection、Chit Chat などのブランド化粧品に加え、W7 および Technic という主力ブランド名でブランド化粧品を販売しています。
当社の製品のほとんどは大手小売店を通じて英国で販売されており、代理店や小売チェーンを通じて海外での販売も増加しています。 Technic ブランドは、クリスマス シーズンに特に好調なセグメントであるギフト市場に焦点を当てています。
今年初め、同グループはその活動範囲を拡大するために大胆な措置を講じた。 2月には、Skin & Tan、Super Facialist、Dirty Works、Fish Sohoなど、人気の健康、美容、パーソナルケアのブランドをいくつか買収した。これらはすべて、多角化と成長のための当社の戦略の一部です。
数値処理
同社が年間目標を引き下げたことを受け、９月に株価は大幅に下落した。これが投資家を驚かせ、株価は年初から58％近く下落した。
しかし、数字を見ると、ビジネスは依然として堅調に見えます。 ６月３０日までの６カ月間の最新決算によると、２月の買収が牽引し、売上高は８％増の４９３０万ポンドとなった。英国の売上高は約16％増の1800万ポンドとなり、国内需要の堅調さを示した。しかし、収益性は非現金為替差損と一時的な買収関連費用によって打撃を受けました。
その結果、EBITDAは5%減の1,080万ポンド、税引前利益は41%減の640万ポンドとなりました。
それにもかかわらず、25% という自己資本利益率 (ROE) は驚異的です。これは通常、小規模な美容ブランドではなく、トップ成長株に割り当てられる数字です。利益の減少は基本的な構造的な問題ではなく、主に短期的な要因によるものとみられ、現在の評価額が過度に悲観的であるように見えるかもしれない。
危険
もちろん、それでも小型株であることを意味するため、ボラティリティが大きくなるのは当然です。ポンド安やサプライチェーンコストの高騰によって、マージンが簡単に損なわれてしまう可能性があります。さらに、Brand Architekts の買収による統合リスクも残ります。複数の消費者ブランドを組み合わせるのは、特に同じ小売店の棚スペースをめぐって競合している場合には、難しい場合があります。
もう一つの懸念は、同社の最近の急成長が非現実的な期待を引き起こしているのではないかということだ。販売の勢いが鈍化すれば、市場は株価を引き続き押し下げる可能性がある。
私の評決
回復は決して保証されません。バリュー株を追求する際には、常にこれを考慮する必要があります。しかし、私が Warpaint について気に入っているのは、依然として収益性が高く、配当利回りが 5% であることです。これはインカム投資家にとって朗報です。
さらに、コロナ禍以降、配当金は毎年増加しており、経営陣の株主利益への取り組みを示しています。
たとえ株価がすぐに回復しなくても、その収入源により待つのが楽になります。そしてそれが回復すれば、まともな保有は非常に価値のあるものに変わる可能性があります。
私にとって、これはバリューポートフォリオとインカムポートフォリオの両方で検討すべき魅力的なFTSE銘柄です。
