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Legal & General (LSE: LGEN) は、予想年間配当利回り 8.5% で、2025 年の FTSE 100 Income Seekers リストに選ばれました。
利回りが高いということは、投資家が支払いが行われないリスクを認識していることを意味している可能性があります。あるいは、あと数年は続かないかもしれません。しかし、リーガル＆ジェネラルにおけるリスクはかなり低いと私は評価しています。
大きな期待
今年上半期、当社は目標範囲の最高となる基礎利益を記録しました。 CEOのアントニオ・シモンエス氏は、同社の「3年間で50億ポンド以上の配当と自社株買いを通じて株主にさらに多くの利益を還元するというコミットメント」について語った。
今年ももうすぐ終わります。そしてアナリストらは過去1カ月でますます楽観的になった。 2025年の配当は含まれていません。実際に支払われるまで配当はありません。しかし、現時点で失望する可能性はかなり低いと私は評価します。
FTSE 100には他にも大きなリターン企業が存在する。しかし、AJ Bellの最新の配当ダッシュボードは、リーガル・アンド・ジェネラルが過去10年間に配当を減額していない数少ないトップ企業の1つであることを指摘している。
現金を見せてください
配当ダッシュボードでも強調される危険信号の 1 つは、期待リターンが今年の予想配当の約 80% にすぎないことです。保険と投資のビジネスでは、物事が必ずしも明確ではありませんが、心配することはできます。
この場合、Legal & General には株主に還元できる余剰資本があるようです。予測者らはまた、収益が 2026 年までに配当を上回り、2027 年にはさらに増加すると予想しています。そのため、少なくとも今後 2 ～ 3 年間は、法定配当および定期配当に対する私の自信は非常に高いです。
しかし株価を見ると、市場は私の楽観的な見方に同意していないようだ。過去10年間何も起こらなかったのですが、なぜですか？
評価の不確実性
ビジネスの性質上、保険会社の評価は、単純な会社よりも困難です。このため、FTSE 100 平均に近い 15 という予想株価収益率 (PER) が妥当な値であるかどうかを判断するのは困難です。このセクターは景気循環リスクにさらされていることで知られるため、一部の投資家はより安全なスペースを求めるだろう。
予測によると、PERは2027年までに9.5倍に低下します。しかし、この種の銘柄には時間がかかり、保険ショックは一夜にして起こる可能性があります。
私はこのセクターでは何よりも流動性の尺度を探す傾向があります。その点では、Legal & General は堅調に見えます。中間結果では、ソルベンシー II のカバー率が 217% であることが示されました。これは、以前の 235% からわずかに減少しました。ただし、100% を超える場合は、企業が規制上の資本要件を満たすことができることを意味します。
2026年はドル箱？
長期インカム投資家は、2026 年以降の法的かつ一般的なことを考慮すべきだと思います。そして、この分野の不安定な性質を考慮すると、「長期」をいくら強調してもしすぎることはありません。私がまだアビバに少し露出しすぎていなかったら、自分でいくつか並べていたかもしれません。それは今でもそうかもしれません。
