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3i (LSE:III) は私のお気に入りの英国株の 1 つです。 FTSE 100 プライベート エクイティ企業には、私が株式投資に求めるほぼすべてのものが揃っています。
同株は今年に入って好調だったが、木曜日(11月13日)には1日で18%下落した。理由は分かりましたが、ビジネス的には大きな問題はなさそうなので、大量に購入するつもりです。
ディップを購入しますか?
株価が下落すると、投資家にとっては優良企業の株式を比較的魅力的な価格で購入できる良い機会となる可能性があります。しかし、私が常に守ろうとしている黄金律がいくつかあります。
その1つは、なぜそれが起こっているのか分からない限り、決して押し目買いをしないことです。株式市場は 100% 効率的ではありませんが、理由もなく株価が下落することもありません。
株価の大きな動きは、ほとんどの場合、何かに対する反応です。これは過剰反応かもしれませんが(間違いなくそうなります)、下落の理由を知らずに株を買うのは非常に危険だと思います。
では、なぜ木曜日の上半期決算報告を受けて株価がこれほど大幅に下落したのでしょうか?先行きの不透明さを指摘する人もいますが、それが本当の理由ではないと思います。
なぜ 3i がダウンしているのですか?
確かにCEOは不確実なマクロ経済見通しについて警告した。しかし、私の同僚の『白痴』作家ハーヴェイ・ジョーンズが指摘するように、それは誰にとっても驚くべきことではありませんでした。
株価急落の本当の原因は最大の子会社であるアクションの業績不振だったと思います。同社は1月以来、前年比5.7%の売上成長を記録している。
これにはいくつかの問題があります。最大の要因は、同社が前年に達成した成長率(通常は10%以上)を大幅に下回っていることだ。
購入する理由
アクションの最近のパフォーマンスは、3i 株に関連するリスクを明確に示しています。しかし、私にとって同社は、持続的な競争優位性を備えた強力な企業として今でも際立っています。
レポートの別の箇所で、同社は保有株2件を売却する準備を進めていると発表した。 1つはMPMというペットフード事業者、もう1つはMAITというソフトウェアオペレーターです。
前者は5年以内に220%、後者は4年以内に180%のリターンを実現する見込みです。他のプライベート・エクイティ・ファンドが苦戦している中で、これは傑出した成果だ。
重要なのは、3i が外部の投資家から資本を調達するのではなく、自社の現金を投資することで、独自のスケジュールで投資できることです。それが同社の最大の強みであり、それが消えることはないと思います。
密造酒
3i の結果は、集中ポートフォリオに伴うリスクを示しています。しかし、同社が競合他社と異なるのは、機会を選択する能力です。
これは、外部資本を調達するのではなく、自社の現金を投資することで実現します。そして、これらのポジティブな点はそのまま残っているため、最近の大幅な下落を株を買う機会として利用したいと考えています。


