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Games Workshop (LSE:GAW) は私のお気に入りの FTSE 100 株です。ワイズも優良株指数に含まれれば、非常に有力な候補となるだろう。しかし、主要上場先を米国に移す計画を発表した後はそうではなく、おそらく今後もそうなることはない。
私の選択に驚く人もいるかもしれません。結局のところ、これは表向きボードゲームやプラスチック製のおもちゃの兵隊を販売しているニッチな英国の小売店にすぎません。大通りにある店は派手さはないかもしれないが、生活費の圧迫は続いている。
しかし、Games Workshopの株価は過去10年間で3,000％近く急騰した。これには、ウォーハンマー 40,000 メーカーからの定期的な配当金は含まれていません。
では、Games Workshop の何がそんなに特別なのでしょうか?
ユニークな会社
過去数十年にわたり、Games Workshop はウォーハンマーを単なる趣味ではなく、ライフスタイルのように扱う情熱的なグローバル コミュニティを構築してきました。ファンは定期的に集まり、ミニチュアで遊んだり、絵を描いたり、トーナメントに参加したりします。
このコミュニティ要素は一部の投資家が過小評価しているように思えます。あなたの店舗はソーシャルハブとしても機能し、スタッフはあなたの趣味の地元の擁護者として行動することができます。一方、カジュアルなプレイヤーから本格的な愛好家やコレクターまで、巨大なオンライン エコシステムが存在します。
重要なのは、ウォーハンマーのファンは、スクラブルやモノポリーのように、ボード ゲームを一度購入するだけではありません。彼らは定期的に新しい軍隊、ペイント缶、限定版、商品、ビデオゲーム、書籍などを買いだめしています。 Warhammer+ サブスクリプション サービスもあります。
これらすべては、このブランドが真にユニークであり、顧客が非常に忠実であり、それが財務に反映されていることを意味します。 2020 年から 2025 年半ばにかけて、売上高は 2 倍以上に増加し、利益はさらに高い割合で急増しました。
ほとんどの固定費と強力な価格決定力の強力な組み合わせにより、Games Workshop は信じられないほど収益性が高くなります。昨年の営業利益率は42％を超えた。
強力な取引のアップデート
本日（11月20日）株価は13％上昇し、18,182ペンスの過去最高値を記録した。これは、ウォーゲーム専門家による、合計 91 語からなる特徴的に簡潔な取引最新情報に続くものです。
11月30日までの6か月間の中核収益は、前年同期比15％増の少なくとも3億1000万ポンドになると予想されている。税引前利益は「1億3,500万ポンドを超えると推定」されており、昨年の1億2,680万ポンドから増加しています。
1月には、投資家は保有する1株当たり1ポンドの配当も受け取ることになる。これにより、これまでに発表された2025/26年度の配当金は3.25ポンドとなり、昨年同時期の1.85ポンドから増加した。
知的財産権
今年上半期に増加しなかった数字の 1 つはライセンス収入で、これは 3,010 万ポンドから 1,600 万ポンドに減少すると予想されています。しかし、昨年の数字は、ビデオゲーム「ウォーハンマー 40,000: スペース マリーン 2」のリリースの成功によって押し上げられました。
そのため、収益性は非常に高いものの、ライセンス収入は予測できません。そのため、ミニチュアや絵の具の販売という中核事業の減速は、特に30倍という超高収益で取引されている株式にとっては打撃となるだろう。
独自の特徴を備えた高品質の FTSE 100 企業を探している投資家は、Games Workshop を検討するとよいでしょう。しかし、記録的な株価と高いバリュエーションを考慮すると、下落を待つ方が良い選択肢かもしれないと考えています。
しかし、長期的には、私は非常に楽観的です。特にアマゾンは現在、ウォーハンマーのテレビや映画のプロジェクトを開発中だ。 Games Workshop は次のように述べています。「私たちは世界で最も優れた未開発の知的財産をいくつか所有しています。」
