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HSBC (LSE: HSBA) の株価は、4 月 9 日に付けた 12 か月ぶりの安値 6.98 ポンドから 49% 上昇しています。
これ以上上がることは絶対にないと想定している一部の投資家にとって、これは少し不快に思えるかもしれません。今が時流に乗って強気の勢いに乗るのに最適な時期だと考える人もいるかもしれない。
しかし、私にとって、これらの価格ベースの見解は関係ありません。私の経験では、重要なのは株式に価値が残っているかどうかです。
それで、いくらありますか?
「公正価値」を修正する
HSBCの割引キャッシュフロー分析によると、同株は現在の価格10.38ポンドで39%過小評価されている。
したがって、「公正価値」は £17.02 となります。
私の経験では、公正価値と現在価格とのこのギャップは、長期的に大きな利益を生み出すために非常に重要です。
それは、すべての資産価格が時間の経過とともに上昇または下降のいずれかで公正価値に収束する傾向があるためです。
業績見通しが重要
フリー キャッシュ フローは、事業拡大の資金調達に使用できるため、あらゆるビジネスの長期的な成長を促進する重要な要素です。
企業の収益性が高ければ高いほど、フリーキャッシュフローが増加し、より多くの企業を拡大することができます。これをやればやるほど株価は上がり、配当金も増えます。
そして最終的に、この現金は会社の収益(または「利益」)から得られます。
HSBCにとって、収益に対する主なリスクは主要市場の金利低下だ。これにより利益率が低下する可能性があります。
そうは言っても、アナリストの間では、売上高は 2027 年末まで 13.8% の CAGR で成長するとのコンセンサスが得られています。
最近の結果はこの見解を裏付けていますか?
この予測を裏付けるのは、同銀行が近年生み出した長期的な好調な業績です。たとえば、2024年の通期税引前利益は323億ドル(246億ポンド)で、2023年より20億ドル増加しました。
その多くは、金利ベースではなく手数料ベースのビジネスへのHSBCの戦略の賢明な転換を反映している。 2024 年には富裕層および個人金融部門が収益の 3 分の 1 以上を生み出し、この割合は 2025 年には増加すると予想されています。
当時、HSBCは2025年から2027年までの3年間で有形株主資本利益率(ROTE)を10%台半ばにすることを目標としていた。株主資本利益率とは異なり、ROTEにはのれんなどの無形要素が含まれない。
10月28日に発表された2025年第3四半期の最新統計は、バーナード・マドフ・ポンジ・スキームに関連した11億ドルの費用に見舞われた。それでも、前四半期と比較すると、税引き前利益は15%増加して72億9,500万ドルとなった。
また、今年のROTE目標を10代半ばから「10代半ば以上」に引き上げました。
私の投資スタイル
私はすでにHSBC株を所有しており、現在よりもはるかに安い価格で購入しました。
しかし、依然として堅調な利益成長見通しと依然として大幅な過小評価を考慮すると、私ならもっと早く買うだろう。
しかし、このセクターにおける株価上昇の勢いはこれだけではありません。


