米国の消費者は最長の政府機関閉鎖に伴う疲労の兆候を示しており、それ以降見通しは悪化しており、年末商戦を前に警告メッセージを発している。
火曜日に発表されたデータによると、数カ月間支出が好調だったことを受けて、９月の小売売上高（インフレ調整なし）は０．２％増加した。コンファレンス・ボードの最新報告書によると、労働市場と経済に対する不確実性を反映し、消費者心理が７カ月ぶりの低水準に低下した。
パンテオン・マクロエコノミクスの首席米国エコノミスト、オリバー・アレン氏は「過去数年間、成長の真の原動力となってきた消費は、今年末までに大幅に減速するようだ」と述べた。
最近の企業収益は、消費者が高価な商品を購入するのではなく、より低価格を求めていることを示しています。しかし、ベスト・バイ、アバクロンビー・アンド・フィッチ、ディックス・スポーティング・グッズなどと並んで火曜日に予想を引き上げたコールズ・コーポレーションなどの小売企業は、経済に対する不安にもかかわらず、買い物客は依然として認識し信頼しているブランドに積極的にお金を費やそうとしていることを示唆している。
ベスト・バイの新学期ショッピングと10月のセール期間中の需要はアナリストの予想よりも良かった。コーリー・バリー最高経営責任者（ＣＥＯ）は記者団との電話会見で、この業績を受けて経営陣はブラックフライデーが例年よりも好調になると予想したと述べた。同氏は、この家電量販店は「非常に好調なサイバーマンデー」を予想していると述べた。
信用調査会社トランスユニオンによると、アメリカ人の半数以上が、今年のホリデーシーズンには少なくとも昨年と同額を支出すると予想しているという。ただし、関税により一部の企業がブラックフライデー取引を縮小することになったため、その一部は価格上昇を反映するとみられる。
ＢＭＯキャピタル・マーケッツのチーフエコノミスト、ジェニファー・リー氏は「価格が依然逼迫している昨今、我々が直面している諸々のことを考えると、消費者側はさらに警戒する必要があると思われる」と述べた。 「しかし、アメリカの消費者を決して過小評価することはできません。」
さらに、ＬＰＬフィナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は「ロックダウン終了から数日後の１１月１８日まで回答が収集されたため、コンファレンス・ボードの１１月センチメント指標はロックダウンによって多少歪められた可能性がある」と述べた。ブルームバーグ・エコノミクスのエリザ・ウィンガー氏は、連邦政府が再開したことで指数は１２月に若干回復する可能性があると述べた。
ロックダウン前の経済
9月の小売発売はロックダウンの影響で遅れた。火曜日に発表されたもう一つの遅れた政府報告書である生産者物価指数は、変動の激しいエネルギーと食料品のコストを除いた9月の卸売インフレ率が比較的緩やかに上昇したことを示した。総合すると、今回のデータは連邦準備制度理事会が次回１２月９─１０日の会合で金利を引き下げるとのトレーダーらの見方を強めた。
インフレ率が依然として目標を上回る中、雇用見通しを議論する中、政策当局者らは金利を引き下げるべきかどうかで意見が分かれている。ロックダウンにより、両氏は会談前のここ数カ月間の重要な政府データを入手できなくなった。
9月末までのロックダウン前の経済状況が見えてきました。小売売上高データは、電子機器、衣料品、スポーツ用品など特定のカテゴリーで支出が減少していることを示した。
これらの数字は、好調な第 3 四半期の後、消費者の勢いがいくらか失われていることを示唆しています。国内総生産に占める物品への支出の割合を政府が計算する際に反映される、いわゆる対照グループの売上高は０．１％減少し、５カ月ぶりの減少となった。
ウェルズ・ファーゴのエコノミスト、ティム・クインラン氏とシャノン・グレイン氏はメモで「これらのデータは、雇用市場の緩和継続と物価上昇が家計の支出能力を圧迫しているため、年末に向けて支出が減速することを示している」と述べた。
総個人消費は最も裕福な世帯によってますます支えられるようになっているが、低・中所得層は賃金の伸びの鈍化と必需品の価格上昇に苦しんでいる。
食料品の価格
卸売インフレデータは、エネルギーと食料のコストが上昇していることを示しています。これは、企業が他の製品の価格上昇を相殺し、関税を補うために価格上昇の範囲を制限していることを示唆している。食品とエネルギーを除くコア生産者物価指数は前年比２．６％上昇し、２０２４年７月以来の小さな上昇率を記録した。
ハイ・フリークエンシー・エコノミクスの首席エコノミスト、カール・ワインバーグ氏は、食品価格要因を除けば、「最新のPPIデータはFRBの利下げに何の障害も与えていない」と述べた。 「しかし、再利下げのインセンティブはなく、食品価格の大幅な上昇が追加緩和に逆効果となっている。」
雇用市場に対する消費者の懸念は、ADPリサーチとスタンフォードデジタルエコノミーラボの暫定推計によると、民間給与が11月8日までの4週間で週平均1万3500人減少したことを示す別の報告書からも明らかだった。過去２回の週報でも減少が示されている。
先週、政府が発表した９月の雇用報告では雇用が堅調に伸びたが、そのほとんどが２つの部門で伸びており、失業率はさらに上昇した。
Best Buy やその他の小売業者が強調する消費者の強みは、人々が調査で感じていることと実際の支出とのギャップを反映しています。
ハイ・フリークエンシー・エコノミクスのワインバーグ氏は「信頼感の揺らぎにもかかわらず、消費支出はかなり堅調に推移している。この乖離は所得が力強く伸びていることを意味するはずだが、給与統計は所得が鈍化していることを示している」と述べた。 「つまり、現時点ではデータは明確なメッセージを送信していません。」
