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昨日（11月27日）、ブーフー・グループ(LSE:DEBS)は57%急騰し、多くの投資家が突然急落した株価に価値を見出したことを示唆している。しかし、この大きな躍進にもかかわらず、長期株主は依然として巨額の損失を被っている。
私は現在、英国のターンアラウンド株式市場にいます。それでBoohooを18ペンスで買うべきでしょうか？
マーケットプレイスモデルが実を結び始めている
昨日の株価上昇率は2020年以来最大だった。当時、このオンラインファッション小売業者は新型コロナウイルス感染症によるロックダウン中に売り上げが急増していた。その後、パンデミックが沈静化するにつれて、インフレ高騰、生活費危機、シャインとの熾烈な競争に見舞われながらも実店舗を再開した。
その結果、Boohoo の極めて薄い営業利益率と低い価格決定力が残酷に露呈し、同社は赤字に陥った。株価は急落し、その後も下落が続いた。
しかし、昨日の半期報告書は、すべてのブランドで収益性（調整後EBITDAベース）が回復しつつあり、回復が進行していることを示した。グループはキャピタルライト市場モデルへの移行に向けて進展を見せています。これにより、サードパーティのブランドは、取り分と引き換えにアプリ上で製品を販売できるようになります。
したがって、総利益は 23% 減って 2 億 9,700 万ポンドとなった一方、継続事業による法定の税引後損失は 1 億 2,670 万ポンドから 340 万ポンドへと大幅に減少しました。一方、純負債は1億4,300万ポンドから1億1,100万ポンドに減少しました。
デベナムスは注目すべき業績を上げ、流通総額 (GMV) が 20% 増加して 3 億 1,880 万ポンドとなりました。そして経営陣は、デベナムスが3年以内にGMV10億ポンド、EBITDA少なくとも5000万ポンドを達成できると期待していると述べている。
MAN、PrettyLittleThing、Karen Millen などの他のブランドは、Debenhams ほど業績が良くありません。しかし、現在では市場から全面的に支持されており、「次の成長段階への基盤」を築いています。
一方、両ブランドはメイシーズとノードストロームのオンラインマーケットプレイスに加わった。彼らのソーシャルメディアフォロワーは4,650万人を超えています。
これは数年にわたる取り組みであり、私たちは明確な計画と適切なモデルを用意しています。当社は、無駄のない、テクノロジー主導の、クラス最高のオンライン プラットフォーム ビジネスに変革を進めています。 CEOのダン・フィンリー氏。
少し紛らわしいことに、このグループはデベナムズとして運営されていますが、その株式は依然としてBoohooとして取引されています。しかし、株主が承認すれば、Boohoo Groupは正式に社名をDebenhamsに変更する予定だ。新しい経営陣賞与計画には承認は必要ないようだ。
Boohoo株を買うべきですか？
私は長年にわたり株に対して非常に弱気な見方をしてきました。また、Shein、Next、Amazon などの大手ファッション市場との熾烈な競争も依然として懸念されています。
しかし、新たなキャピタルライト市場モデルは有望に見えます。同社は、固定費ベースが2024年2月には2億9,200万ポンドから間もなく約1億ポンドに削減されると述べた。
損失が軽減され、経営陣が新たな戦略を説明するための投資家向けロードショーに乗り出すと、資金が株式に戻り始める可能性がある。
したがって、18ペンスを基準にすると株価は割安と判断される可能性があります。ここで、先物株価売上高比率はまだ 0.17 にすぎません。
新CEOのダン・フィンリー氏がデベナムズで成し遂げたことは、小さな奇跡だった。同氏が事業全体の他の場所でその成功を再現できれば、株価は大きく回復する可能性が高い。
しかし個人的には、このねじれが本物であるという証拠がさらに必要です。 Boohoo は依然として全体的に損失を出していますが、これは驚くべきことではありません。
しかし、この小型株は現在、少なくとも18ペンスの時点で投資家のウォッチリストに載るに値すると思います。
