ワーナー・ブラザース・ディスカバリー社の入札合戦は、1週間も経たないうちに、ここ10年で最大規模の債券取引が2つ成立した。
最新のニュースは、パラマウント・スカイダンス社がワーナー・ブラザースに対する1,080億ドルの敵対的買収を支援するため、ウォール街の大手企業数社から最大540億ドルの資金を調達したというものだ。これは同社がネットフリックス社と契約を結んだ数日後に行われた。
ここ数年、引受活動が低迷する中、この規模の融資はまれだった。しかし、最近では人工知能の拡大競争と、M&Aによるデータセンター建設への資金調達の熱狂の中で状況が一変した。
バンク・オブ・アメリカ・コーポレーション、シティグループ社が月曜日に発表した声明によると。とアポロ・グローバル・マネジメント・インクはパラマウントに債務を提供している。文書によると、３人はそれぞれ、総投資額の３分の１に相当する約１８０億ドルを支払うことで合意した。
Netflixは先週後半、ワーナー・ブラザーズの株式を取得するために、ウェルズ・ファーゴ、BNPパリバ、HSBCから590億ドルの無担保融資を提供する別のつなぎ融資を提供した。これらのつなぎ融資は通常、債券などの恒久的な融資に置き換えられる一種の制度であり、銀行が将来高額の受注を獲得するために企業との関係を構築するための重要なステップとなる。
パラマウントの1株当たり現金30ドルの入札は、ネットフリックスがワーナー・ブラザーズを現金1株当たり27.75ドルで720億ドルで買収することに合意した後に行われた。パラマウントの入札はワーナー・ブラザース全体を対象としたものであるが、Netflixはハリウッドのスタジオとストリーミング事業にのみ興味を持っている。世界で最も裕福な男性の一人、ラリー・エリソン氏が支援するパラマウントは、同社の提案により株主にネットフリックスの買収提案よりも180億ドル多い現金が得られると述べた。
エリソン家とレッドバード・キャピタル・パートナーズは、パラマウント入札のための自己資本407億ドルの調達を支援している。ドナルド・トランプ大統領の娘婿ジャレッド・クシュナー氏が設立したプライベート・エクイティ・ファンドのアフィニティ・パートナーズ、サウジアラビアの公共投資基金、アブダビのリマド・ホールディング・カンパニーPJSC、カタール投資庁も融資パートナーとなっている。この文書によると、当初10億ドルの投資を約束すると記載されていた中国の騰訊控股（テンセント・ホールディングス）は、現在は金融パートナーとして参加していない。
評価ゲーム
規模は大きいとはいえ、ネットフリックスとパラマウントの資金調達は、アンハイザー・ブッシュ・インベブSAが2015年のSABミラー買収を支援するために得た750億ドルの融資には及ばない。ブルームバーグがまとめたデータによると、これは史上最大のつなぎ融資となる。
それでもウォール街は、待望の引受業務の復活に関連して有利な手数料を得ようとしている。通常、1 つまたは少数の銀行が最初のつなぎ融資を提供し、その後、買収が公表されると、リスクを分散するために他の銀行が参加します。時間が経つにつれて、これらのローンは機関投資家に販売される債券に置き換えられます。
パラマウント ブリッジ ローンとの主な違いの 1 つは、会社資産によって担保されていることです。 Netflix のブリッジは安全ではありません。つまり、特定の担保はありません。これは、企業によって信用格付けが異なるためである可能性があります。
投資適格と格付けされているネットフリックスは、ブリッジローンを最大250億ドルの債券に置き換えるほか、200億ドルの繰り延べ期限付きローンと50億ドルのリボルビング信用枠を設ける予定だ。どちらのローンも通常は銀行が保有しています。パラマウントの信用スコアはS&Pグローバル・レーティングからは投資適格級より1ノッチ下のBB+、フィッチ・レーティングからはBBB-（ジャンク）と低く評価されている。
ハイエンド市場は通常、より深い投資家プールを持ち、より安価な資金調達を提供し、この規模の大型資金調達をより容易に吸収できます。
