ムーディーズ・アナリティクスのチーフエコノミスト、マーク・ザンディ氏は日曜のリンクトインへの投稿で、AIブームの中で急速なインフラ整備が進む中、テクノロジー企業は現在、ドットコム崩壊前よりも多くの負債を発行していると述べた。
インフレ調整後でも、大手ハイテク企業は1990年代後半よりも多くの社債を発行している。そして企業は既存の債務を借り換えるだけでなく、追加の債務を負っている。
「AI企業がますます積極的かつ創造的な借入を行っていることが彼らのマイナスではないが、投資家の期待を下回って株価が下落した場合、負債はすぐに問題になる可能性がある」とザンディ氏は書いた。
「AI企業による融資は、金融システムや経済全体に対する潜在的な脅威として、私たちのレーダースクリーンに載るべきである。」
ザンディ氏は先週LinkedInの分析で、メタ、アマゾン、エヌビディア、アルファベットを含むAI企業上位10社が今年1200億ドル以上を発行すると述べた。
そして今回はドットコム時代の社債発行とは異なる。同氏は、これは当時のインターネット企業がそれほど負債を抱えていなかったからだ、と指摘した。代わりに、彼らは株式やベンチャーキャピタルで資金を調達しました。
「AIブームはそのようなものではありません」とザンディ氏は付け加えた。
Amazon、Google、Meta、Microsoft などのハイパースケーラーが利益で AI 導入の費用を支払うことができるとしても、この規模のインフラ構築に資金を提供するには社債の発行が「最も安価でクリーンな」方法です。フツラム・エクイティーズのチーフ市場ストラテジスト、シェイ・ボロア氏はフォーチュン誌に、この規模は10年以上続き、数兆ドルの価値があると予想されていると語った。
「これらの企業は、たとえば非常に低いスプレッドで10年から40年の債券を発行することにはるかに抵抗感を感じている。なぜなら、市場は現在、これらの企業を準公益企業名とみなしており、これらすべてのインフラを構築しているからだ。彼らはもはや純粋なテクノロジー企業ではない」とボロア氏は語った。
同氏は、過去6か月間、テクノロジー企業はAIに対する将来の需要が急増しているという「証拠」を示してきたと付け加えた。
AI バブルに対する懸念にもかかわらず、Nvidia は先月好調な第 3 四半期収益報告書を発表し、AI データセンターの売上高が前年比 66% 増加したことを明らかにしました。
それでも批評家らは、AIの導入がAIの進歩に追いつけない可能性があると警告している。
スティーブンス工科大学ハンロン金融システムセンター所長兼教授のジョージ・カルフーン氏は、無線やインターネットの導入とは異なり、AIデータセンターのコストの大部分を占めるコンピュータハードウェアは、AIブームの間により高度なテクノロジーに置き換えられる可能性が高いかもしれないとフォーチュンに語った。
「チップ業界のイノベーションサイクルは、無線技術や光ファイバーよりもはるかに速いです」と彼は説明した。 「そのハードウェアのかなりの部分が、新技術によって完全に利益を得るまでに、はるかに短い期間で競争力で不利になる可能性があるという現実的なリスクがあります。」
同時に、AIブームの巨人であるOpenAIは現在、巨額投資を和らげる利益がなく、リスクが増大しているとカルフーン氏は述べた。
フトゥルアム・エクイティーズのボロア氏は「OpenAIが失敗すれば、雪だるま式に大きな影響を受けるだろう」と述べた。同氏は、大手テクノロジー企業が潜在的なOpenAI破産によって大きな影響を受ける可能性は低いが、OracleなどビジネスでOpenAIに大きく依存している企業は影響を受ける可能性があると付け加えた。
それでもボロア氏はAIの構築に楽観的で、その成功の主なボトルネックは米国のエネルギー容量だと述べている。
「何兆ドル相当のAI機能が北米の送電網がサポートできるよりも早く構築され、実現が遅れるリスクがあると私は考えています」と同氏は警告した。
