新しいFRB議長の任命計画を政治的競馬のように見ていると、ホワイトハウスの経済顧問でジェローム・パウエル氏の後任の最有力候補であるケビン・ハセット氏が、最終ラウンドで突然行き詰まりを見せた有力候補のように見える。
CNBCの報道によると、ハセット氏はドナルド・トランプ大統領との親密さ、そしてそれが市場でどうなるかを懸念するドナルド・トランプ大統領に近い人々から「ある程度の反発を受けている」という。
ハセット氏がトランプ氏に直接アプローチし、トランプ氏の経済政策を声高に支持していることは、当初は資産としてスタートしたが、投資家を驚かせ、長期借入コストが上昇することを懸念する一部のアドバイザーの目には負債となっている。同時に、ホワイトハウスは連邦準備制度がさらに利下げすることをこれまで以上に強く期待しており、次に誰が引き継ぐかについての賭けが高まっている。
トランプ側の一部の人々は、ハセット氏を公に攻撃するのではなく、ひそかにライバル候補ケビン・ウォーシュ氏を支持し始め、全面的な内部抗争を引き起こすことなく会話を効果的に転換しようと試みたと伝えられている。
トランプ氏自身もウォール・ストリート・ジャーナルに対し、候補者リストのトップに「ケビンとケビン」がいると語り、合意したかに見えた合意が突然よりオープンなものになったことを示唆し、不確実性をさらに高めた。
「トランプ大統領の声は連邦公開市場委員会の公式金利決定に『何の影響も与えない』」とハセット氏は言う。
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主な懸念事項: FRBの独立性とトランプ大統領の金利要求
市場、借り手、投資家にとって、問題は誰がFRB議長になるかということだけではない。問題は、大統領が資金安を求めた際に、その人物がFRBの独立性を維持できるかどうかだ。フィナンシャル・タイムズ（FT）紙は、債券投資家らがハセット氏がトランプ大統領の意向とあまりにも一致した「無差別」利下げを推進する可能性があるとの懸念を理由に、直接米財務省に警告を求めたと報じた。
そうした投資家らは、インフレ率がFRBの目標2％を超えても金利が低下し続けるシナリオに注目していた。これは借り手にとって短期的には良いことかもしれないが、信頼感を損ない、ドル安となり、中央銀行の信頼性を損なう可能性がある。言い換えれば、懸念は単に金利を下げることだけではなく、インフレや成長を確実に正当化することができないまま金利を下げることに対する懸念である。
一方、トランプ氏は自分が望むことについて正直だ。複数のメディアが取り上げた最近のコメントの中で、同氏はFRBの最近の利下げは「2倍、少なくとも2倍になる可能性があった」と主張し、金利低下が2026年の中間選挙に向けた同氏の「穏健化」の推進に直接結びついていると主張した。
即時利下げ支持は雇用にとってのリトマス試験紙なのかとの質問に対し、同氏は「そうだ」と答えたという。これにより、どの候補者、特にハセットほどトランプに近い候補者に対して、彼が西派の延長ではないことを証明するよう圧力がかかることになる。
ハセット氏の演説「必要ならトランプにノーと言う」
ハセット氏はこれらの問題に正面から取り組もうとした。同氏はCBSの「フェイス・ザ・ネイション」での最近のインタビューで、もしトランプ大統領がFRB議長に就任した場合、連邦公開市場委員会で毎日発言するとしても、トランプ氏の声は公式の金利決定に影響を及ぼさないだろうと述べた。彼のメッセージはシンプルです。トランプ氏は発言できるが、FOMCはデータに基づいて投票する。
債券投資家は財務省が提起する独立性の問題に直接アクセスできるため、この保証は重要です。ハセット氏は市場がFRBがホワイトハウスの政治的武器になる可能性の兆候に注目していることを認識しており、制度上のガードレールを尊重する忠実な人物として自身を位置づけようとしていると示唆している。
その他の連邦準備銀行:
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しかしそうすることで、より迅速でより大きな削減を求めるトランプ大統領の呼びかけに公に同調する議長を望んでいるまさに国民をイライラさせる危険がある。綱渡りですよ。トランプ大統領の積極的な救済推進に不誠実であるように見せることなく、ウォール街をなだめるだけの十分な独立性を約束する。
「トランプに近すぎる」ことが財布にとって本当に意味すること
あなたから見ると、「トランプに近すぎる」という表現は、次のFRB議長は借入コストを長期間にわたって低く保つだろうか、ということを略したものに見えます。そして、インフレ、ドル、市場の安定にはどのような代償が伴うのでしょうか?もしハセット氏が当選し、トランプ氏の積極的な利下げ発言に基づいて行動すれば、次のことが分かるだろう。
FRBが緩和路線を加速すると、住宅ローン、自動車ローン、クレジットカードの年利は低下するだろう。投資家が低い割引率を織り込みつつあるため、少なくとも当初は成長株、投機テクノロジー、金利に敏感なセクターにとっては追い風となるだろう。インフレ期待が再び上昇し、長期国債に圧力がかかり、後に厄介な政策転換を強いられるリスクが高まる。
ハセット氏に対する反発が成功し、トランプ氏が比較的タカ派的な椅子、あるいはアームレングスの椅子を選択した場合、進路は次の方向に変わる可能性が高い。
より緩やかで慎重な利下げにより、短期的には利回りと借入コストが市場が望むよりも高くなる。 FRBがインフレ目標を守るとの兆候が強まっており、それがドルを支援し、慎重な投資家にとって長期国債の魅力が高まる傾向にある。信頼性ショックのリスクが少なくなり、FRB主導の突然の株式や債券の変動の可能性が低くなります。
いずれにせよ、ハセット氏をめぐる争いはすでに市場を限界まで動かしつつある。財務省に対する投資家の警告やトランプ陣営内の反発の報道がレースを再燃させ、FRBがどの程度の緩和をどの程度のペースで緩和するかについて不確実性を高めている。私たちのパーソナルファイナンス読者の皆さんにとって、この不確実性こそが、あなたの性格よりも戦略が重要である理由です。
FRB議長レースの中で自分の立ち位置をどう決めるか
誰がその仕事に就くかを決めることはできません。しかし、このドラマがあなたの家計にどれだけ大きな打撃を与えるかを決めるのはあなたです。
ハセット氏の道筋はいまだ不安定で、FRBの今後の道筋も不透明な中、考慮すべき現実的な動きを以下に挙げる。
借金ゲームを強化しましょう。変動金利の借金 (HELOC、一部のクレジット カード、個人ローン) がある場合は、ハセット主導の金利引き下げジャックポットに賭けて救済を受けてください。今すぐ最高金利残高の返済を開始し、市場がハト派的なヘッドラインで反発し、長期利回りが低下した場合には、固定金利商品に借り換える機会を探しましょう。債券のエクスポージャーを段階的に調整します。長期債にオールインしたり、すべてを現金で保有したりするのではなく、複数のレイヤーを考えてください。安定性と柔軟性を求めて短期の財務省債やマネー・マーケット・ファンドを、利回りを求めて中期債を、成長が鈍化し、最終的にはFRBがより積極的な利下げを行うと考えられる場合は長期債を検討します。このはしご型アプローチにより、FRB議長の判断が正確であるかどうかへの依存度が低くなる。株式では、純粋な金利よりも質を重視します。 REIT、公益事業、高配当株など金利に敏感なセクターはハト派の会長誕生の噂で反発する可能性があるが、インフレ懸念が強まれば打撃を受ける可能性もある。強固なバランスシート、実質価格決定力、安定したキャッシュフローを備えた企業、つまり、より厳しいインフレ経路、成長鈍化、または長期的な高環境を乗り切ることができる企業に焦点を当てます。 FRB関連のヘッドラインは、トレーダーがハセットやそのライバルに対するオッズを再調整するため、短期的な急落を引き起こす可能性がある。現金または超短期国債を保有すると、下降トレンドの中でも売却を強いられることなく、優良資産を購入するという選択肢が得られます。投資期間をリスクに合わせてください。退職、大学進学、自宅の改築などの大きな目標が 5 ～ 20 年先のことであれば、次期連邦準備制度理事会議長の身元は、貯蓄率、資産構成、規律よりもはるかに重要ではなくなります。このエピソードで、中央銀行の政治は不変であり、何度も議長を務め、サイクルを乗り切る計画を立てる必要があることを思い出させてください。投資家にとって大きな教訓
本質的に、ハセット氏の話は、中央銀行の独立性は学術的な議論ではないことを思い出させます。これは、毎月の支払い、401(k)、および獲得したドル価値を結ぶ線です。債券投資家はハセット氏を個人的に嫌っていたため、このことについてハセット氏に警告しなかった。彼らがそうしたのは、FRBが大統領を満足させるにはあまりにも急速に利下げし、後でブレーキを踏まなければならないことを恐れたからである。
ハセット氏の大統領就任への道はますます困難になっている。それは、トレードオフが非常に厳しいためです。つまり、今はお金が安くなり、将来的にはインフレや信用の問題、政治的な忠誠心や市場の信頼の問題が生じる可能性がある。自分のお金を管理するときは、これがポートフォリオと借金戦略を構築するもう 1 つの理由であると考えてください。それは、誰か一人の政治家や中央銀行家が物事を正しく進めることに依存するものではありません。
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