2026 年の中間選挙が近づくにつれ、目の肥えた財布重視のアメリカの有権者は、何よりも生活費を心配しています。ゴールドマン・サックスの米国政治エコノミスト、アレック・フィリップス氏の新たな報告書によると、こうした経済的後退により、トランプ大統領の積極的な関税制度が政治的・法的衝突にさらされており、今後数カ月間に貿易障壁が引き上げられるよりも引き下げられる可能性の方が高いというシナリオが生まれている。
3月に中間選挙が近づく中、生活費は依然として「有権者の最大の関心事」であり、2024年の大統領選挙（25％）よりも投票率（29％）が高いとフィリップス氏は指摘する。フィリップス氏は、予測市場プラットフォームのカルシのデータを用いて、民主党が来年下院過半数を獲得する可能性がはるかに高いというのがコンセンサス予想だと主張する。同氏は「最も明白な政策手段は関税引き下げだろう」と付け加えた。
関税制度が縮小し、引き下げられ続けているにもかかわらず、トランプ政権は関税制度を激しく擁護しているため、これが実現するかどうかは不透明だ。スコット・ベッセント財務長官は最近、ニューヨーク・タイムズ・ディールブック編集者のアンドリュー・ロス・ソーキンに対し、これは「氷の縮小部分」であると認めた。ベッセント氏は、２０２５年初めに関税を発動することに反対したが、関税交渉に応じる国がどれだけあるのかを見て考えを変えたと述べた。
それにもかかわらず、民主党はこの問題に関して血の匂いを感じます。チャック・シューマー上院多数党院内総務は、11月初旬の年末選挙で同党がこのテーマを圧勝した後、同党に対し「謙虚さ」をさらに強化するよう求めたと伝えられている。中道派（ニュージャージー州のミキー・シェリル）と極左派（ニューヨーク市のゾーラン・マムダニ）の両方の候補者がこの問題に大きな関心を示している。ビル・クリントン大統領とバラク・オバマ大統領の下で国家経済会議の議長を務め、ジョー・バイデン大統領の上級顧問を務めたジーン・スパーリング氏は最近、ブルームバーグ・オピニオンで、手頃な価格の危機は現実であり、その原因は関税制度の誕生に直接遡ることができると主張した。
連邦雇用統計はスパーリング氏の主張を裏付けており、トランプ大統領が「解放の日」と呼ぶ世界的な「相互関税」制度を発表して市場を揺るがした4月から貧血成長が始まった。史上最長の連邦政府機関の閉鎖により、ウォール街からは数か月間雇用データが奪われたが、振り返ってみると雇用の伸びはさらに貧弱になり、失業率は４年間で最高となった。バンク・オブ・アメリカ研究所は、11月の中小企業の収益性が1年半ぶりに低下したことを示し、状況にさらなる背景を加えた。これは、関税が物価上昇と彼らが経験している雇用困難の原因の一つである可能性があるためです。
ドナルド・トランプ大統領でさえ政治的現実を認めていないかもしれない。同氏は経済に対する不満を募らせる国民に繰り返し反抗してきた。同氏は、手頃な価格という概念そのものを繰り返し「でっち上げ」と呼び、経済について「A-+プラス」を自慢し、12月下旬のゴールデンタイムの講演では、それに反する統計的証拠があるにもかかわらず、いかにアメリカ人が偉大な経済を十分に評価していないのかについて講演した。しかし、中間選挙の長期戦でトランプ大統領の意識は関税に集中し続けるだろうか？
どうすれば関税を破ることができるのでしょうか？
この逆転のメカニズムは、政治的必要性と司法介入の組み合わせとなる可能性が高い。ゴールドマン・サックスは、他の多くのアナリストと同様、最高裁判所が来年初めにトランプ大統領の関税の大半は国際緊急経済権限法（IEEPA）に基づいて関税を課す権限を欠いているため違法であるとの判決を下すだろうと予測した。口頭弁論によると、裁判所の大多数は政権が権限を超えており、今年の実際の利上げのかなりの部分を占める関税を無効にする可能性が高いと考えている。
トランプ政権はさまざまな当局を通じて関税の再賦課を試みる可能性があるが、法的および物流上の障害が貿易攻撃に対する事実上の制限となるはずだ。ホワイトハウスは暫定措置として1974年通商法第122条を適用する可能性があるが、関税は150日間、最大15％までしか認められない。これは多くのIEEPA関税とは大きく異なり、トランプ大統領の対インド50％関税などの異常値よりも確実に低い。
第123条関税が一時的に発効している間、米国通商代表部は主要貿易相手国に対する第301条調査を調査して最終決定し、ホワイトハウスがIEEPA関税に代わる長期の関税を課すことができるようにする可能性がある。これに伴い、ゴールドマン・サックスは実効関税率が2026年末までに約2％ポイント低下すると予測している。
経済的苦痛に対する有権者の鋭い認識も、貿易戦争のコストを相殺するために財政政策を利用しようとする政権の試みを妨げている。トランプ大統領が提案した1人当たり2000ドルの「関税リベート」は議会共和党員の間で支持を得られず、市場の予測ではそれが発動される可能性は2％しかなかった。共和党議員らは、輸入コストの上昇を通じて同じ消費者から得た収入を単純に再利用する世帯への支払いを支持することに消極的となっている。
責任ある連邦予算委員会は、2,000ドルの小切手の発送には6,000億ドルの費用がかかると試算しており、これはすべての関税から予想していた年間収入の約2倍となる。ゴールドマンの試算によれば、これまでに約1,300億ドルのIEEPA関税が徴収され、新年までにさらに200億ドルが徴収される予定だという。最高裁判所が関税を無効とする判決を下した場合、輸入業者は最終的には返金を受けることになる可能性が高いが、これを解決するには数か月にわたる法的論争が必要になる可能性がある。
さらに政権は投票が行われる前に貿易戦争に新たな戦線を開くことから後退している。医薬品や半導体などの分野では調査が進行中だが、ゴールドマン・サックスは、必需品の価格引き上げは「潜在的にマイナスの政治的影響」をもたらす可能性があるため、これらの分野に対する新たな関税が2026年に発効するとは予想していない。通常は不安定さの原因となる米中関係でさえ、IEEPAの対中関税の一部を20％から10％に引き下げる合意がすでに成立しており、来年は「さらに安定する」と予想されている。
懐疑的な最高裁判所と、あり得ないリベートの未払いでは鎮められない不安な有権者層を前に、政権は貿易戦争の空気を一掃する用意ができているようだ。しかし、問題は残っています。彼ら（またはトランプ）はそれを許すつもりなのでしょうか？
